2026 рік стає одним із найактивніших за кількістю IPO в історії фондового ринку США. Станом на кінець квітня у 2026 році з’явилося 70 нових компаній-єдинорогів, що підвищило їхню загальну кількість у світі до 1 727. Сумарна оцінка цих компаній коливається від приблизно 1 трлн до 1,5 трлн юанів. Одночасно перед-IPO оцінки зростають безпрецедентними темпами. Імпліцитна перед-IPO оцінка Anthropic перевищила $1 трлн у позабіржовій торгівлі на блокчейні. SpaceX подала заявку на IPO з оцінкою $1,75 трлн, а OpenAI також готується до виходу на біржу з оцінкою $852 млрд.
Хвиля штучного інтелекту підштовхує перед-IPO оцінки до трильйонних рівнів
Штучний інтелект є основною рушійною силою цього стрибка перед-IPO оцінок. Провідні компанії зі сфери ШІ демонструють майже вертикальне зростання вартості. Наприклад, Anthropic — компанія, яка стоїть за Claude. З жовтня 2025 року її імпліцитна перед-IPO оцінка зросла на 733 %, що зробило її третьою приватною компанією, яка приєдналася до клубу трильйонних перед-IPO оцінок разом із OpenAI та SpaceX. Сумарна імпліцитна ринкова вартість цих компаній зараз становить $3,7 трлн. З фінансової точки зору, річний темп зростання доходів Anthropic перевищив $30 млрд, що є різким стрибком із приблизно $9 млрд наприкінці 2025 року — зростання більш ніж у десять разів. Google взяла на себе зобов’язання інвестувати до $40 млрд, перший транш у $10 млрд вже вкладено. Тим часом у квітні компанія Xiwang, яка спеціалізується на GPU для інференсу ШІ, завершила новий раунд фінансування на суму понад 1 млрд юанів, підвищивши свою оцінку вище 10 млрд юанів і ставши першим у Китаї єдинорогом у сфері чистого інференсу GPU.
Вікно IPO знову відкрите, забезпечуючи вихід для високих оцінок
Головна причина зростання перед-IPO оцінок у 2026 році — повне відкриття вікна IPO. Федеральна резервна система офіційно перейшла до циклу зниження ставок у 2025 році, що призвело до переоцінки ризикових активів і нарешті дало капіталу, який був вкладений у дорогі раунди 2022–2023 років, можливість вийти з інвестицій. Станом на 10 квітня 2026 року понад 120 компаній подали заявки на IPO, що є найвищим показником із рекордного піку 2021 року. Світовий обсяг залучення коштів через IPO у першому кварталі досяг близько $44 млрд (приблизно 300 млрд юанів), а «сухий порох» (нерозміщені інвестиційні кошти), накопичений у період високих ставок 2023–2024 років, зараз витрачається рекордними темпами.
Фондовий ринок Гонконгу також демонструє ознаки відновлення. Станом на 26 лютого на Гонконзькій біржі цього року відбулося 24 IPO, що на 166,67 % більше, ніж торік. У черзі на IPO перебувають 488 компаній, а загальний обсяг залучених коштів становить 89,226 млрд гонконзьких доларів.
Повне відкриття вікна IPO напряму закріпило оцінки на первинному ринку. Інвестори готові платити значні премії за провідні компанії, які готуються до виходу на біржу, створюючи позитивний зворотний зв’язок: «висока оцінка — висока увага — успішне IPO — ще вищі очікування на вихід».
Бум ліквідності на вторинному ринку піднімає орієнтири оцінок
Третім фактором, що підтримує зростання перед-IPO оцінок у 2026 році, є вибухове зростання вторинного ринку приватного капіталу.
Згідно з Глобальним звітом про ринок приватного капіталу від Bain & Company, опублікованим у березні 2026 року, обсяг вторинних угод за участю GP та LP зріс на 41 % порівняно з минулим роком, причому GP-led continuation funds збільшилися на 62 %, а середньорічний темп зростання з 2022 року становить 37 %. Водночас у галузі накопичилося близько 32 000 непроданих компаній із сумарною оцінкою $3,8 трлн, а середній термін утримання активів до екзиту зріс до приблизно семи років. Такий значний обсяг невиходів змушує інвесторів активно шукати рішення для ліквідності, і вторинний ринок стає незамінним інструментом.
Механізми реального ціноутворення на блокчейн-платформах для торгівлі ще більше підвищують оцінки. Оцінка Anthropic на блокчейн-ринках перед-IPO зараз майже зрівнялася з традиційними вторинними платформами, такими як Forge Global, а різниця у цінах скоротилася до 18 %. Як зазначають галузеві спостерігачі, «раніше ціноутворення перед-IPO базувалося на щоквартальних тендерах — тепер це реальний біржовий стакан».
На рівні торгових платформ відбувається важлива зміна: криптобіржі стають основними каналами для токенізованих перед-IPO активів. У квітні 2026 року такі криптобіржі, як Binance, Bitget і Gate, запустили низку токенізованих продуктів перед-IPO, суттєво знизивши поріг входу та зламавши традиційні обмеження для кваліфікованих інвесторів.
Ризики й перспективи: тверезий погляд серед ажіотажу
Стрімке зростання оцінок на вторинних і блокчейн-платформах не гарантує, що ціни відкриття на IPO відповідатимуть цим рівням. Інституційні інвестори на публічних ринках ретельно аналізуватимуть високі оцінки, встановлені на вторинному ринку. Історичні приклади є застереженням: після виходу VCX на Нью-Йоркську фондову біржу його акції зросли на 1 740 % від ціни IPO, але чиста вартість активів на акцію залишалася близько $19, а пікові премії сягали 30-кратного рівня. Цей випадок ілюструє розрив, який досі існує між перед-IPO оцінками та справедливою ціною на публічному ринку.
Щодо подальших перспектив 2026 року: SpaceX планує провести IPO влітку з цільовою оцінкою $1,75 трлн. Anthropic може вийти на біржу вже в жовтні, а ймовірність IPO цього року, за оцінками prediction markets, становить 59 %. Триваючі дискусії щодо термінів IPO цих компаній зрештою зводяться до одного питання: чи є високі перед-IPO оцінки результатом спекулятивних премій на вторинному ринку, чи вони дійсно відображають фундаментальні показники компаній і синхронізовану цінність відкритого вікна IPO?
Висновки
Постійне зростання перед-IPO оцінок у 2026 році зумовлене трьома потужними факторами:
По-перше, бум штучного інтелекту піднімає провідні технологічні компанії до трильйонних оцінок ще до виходу на біржу, а Anthropic встановлює новий орієнтир, вирісши на 733 % до $1 трлн на блокчейні.
По-друге, вікно IPO повністю відкрилося після кількох років затишшя. Світовий обсяг залучення коштів через IPO у першому кварталі досяг близько $44 млрд, у черзі перебуває понад 120 компаній, що забезпечує надійний шлях виходу для високих оцінок.
По-третє, поєднання вторинного ринку приватного капіталу та блокчейн-платформ для торгівлі перед-IPO активами підсилює ліквідність, а вартість екзитів через M&A зросла на 47 % рік до року (близько 4,9 трлн юанів). Запуск криптобіржами токенізованих продуктів перед-IPO ще більше знизив поріг входу.
Загалом, ринок перед-IPO у 2026 році перебуває на переломному етапі структурної трансформації. Від SpaceX та OpenAI до Anthropic і ByteDance — хвиля компаній-платформ готується до виходу на біржу в одному часовому вікні. Це не просто гонка за вищими оцінками — це сигнал глибокої перебудови глобальних потоків капіталу, підходів до оцінки та схильності до ризику.
