Ray Dalio: Kripto, Dolar'ın Borç Döngüsü Zorlukları Arasında "Çekici Bir Alternatif" Olarak Ortaya Çıkıyor

Değişen Para Manzarasında Kripto Avantajı

Ünlü yatırımcı Ray Dalio, kripto paraları en son ekonomik görüşünün merkezine yerleştirerek, bunları doların zenginlik saklama rolünün kötüleşmesinden potansiyel faydalanıcılar olarak tanımladı. Financial Times tarafından "yanlış tanımlamalar" olarak adlandırdığı duruma kapsamlı bir yanıt olarak, Bridgewater Associates kurucusu 3 Eylül 2025'te tam Soru-Cevap'ını yayınladı ve artan ABD borç yükleri, Federal Rezerv bağımsızlığına yönelik tehditler ve derinleşen jeopolitik çatlakların hem altın hem de kripto varlıklar için elverişli koşullar yarattığını detaylandırdı.

"Kripto, artık sınırlı bir arzı olan alternatif bir para birimi," diye yazdı Dalio. "Dolar parasının arzı artarsa ve/veya talebi düşerse, bu muhtemelen kriptoyu cazip bir alternatif para birimi haline getirecektir." Son zamanlarda "altın ve kripto para fiyatlarındaki artışları" "rezerv para hükümetlerinin kötü borç durumlarıyla" doğrudan ilişkilendirdi ve kriptonun önemli bir servet saklama aracı olarak yükselen rolünü vurguladı.

Borç Kaynaklı Bir Kriz Yaklaşıyor

Dalio, ABD'nin mali durumunu tehlikeli bir şekilde kendini pekiştiren ve kritik bir dönüm noktasına yaklaşan bir şekilde çerçeveliyor. "Yeni bütçenin bir sonucu olarak şimdi projekte edilen büyük aşırılıklar, muhtemelen oldukça yakın bir gelecekte—birkaç yıl, artı eksi bir ya da iki yıl diyebilirim—borç kaynaklı bir kalp krizi yaratacak," diye uyardı.

Onun analizi, mali baskıyı çarpıcı terimlerle nicelendiriyor:

• "Yılda yaklaşık $1 trilyon faiz" ödemeleri
• "Borçların devri için yaklaşık $9 trilyon gerekiyor"
• "Yaklaşık $7 trilyon" harcama ile "$5 trilyon" gelir
• "Yıllık yaklaşık $2 trilyon daha borç" gereklidir

Dalio'nun savına göre, bu genişleyen borç arzı, yatırımcıların tahvillerin "zenginlik için iyi bir saklama aracı olup olmadığını" giderek daha fazla sorguladığı için zayıflayan talep ile çarpışıyor.

Federal Reserve'ın Kritik Rolü

Dalio'nun analizinin merkezinde Federal Reserve'in bağımsızlığı yer alıyor. Siyasi baskı, merkez bankasının özerkliğini zayıflatırsa, "paranın değerinde sağlıksız bir düşüş göreceğiz" diye uyardı. Enflasyona "aşırı sıcak" koşullarda izin veren "siyasi olarak zayıflamış bir Fed", "tahvillerin ve doların [going] değerinde düşüş"e neden olacak ve bu, "bildiğimiz para düzeninin çökmelerine" yol açabilir.

Daha geniş bir geç döngü modelinin zaten ortaya çıktığını belirtti: yabancı sahiplerin "jeopolitik endişeler nedeniyle ABD tahvillerindeki varlıklarını azalttıkları ve altın varlıklarını artırdıkları", bunu da borç döngülerinin son aşamasının "klasik bir belirtisi" olarak tanımladı.

Geç Dönem Ekonomisinde Sert Para Birimleri

Dalio, borç döngüsü çerçevesinde, kripto paraları altın gibi geleneksel varlıklarla birlikte "sert para" kategorisine açıkça yerleştirdi. Kripto paranın "doları anlamlı bir şekilde yerine geçirip geçiremeyeceği" konusunda, etiketlerden ziyade parasal mekanizmalara odaklandı ve "özellikle büyük borçları olan çoğu fiat para birimi, zenginliği etkili bir şekilde koruma konusunda sorunlar yaşayacak ve sert paralara göre değer kaybedecektir," şeklinde bir değerlendirmede bulundu. Bu durumu 1930-1940 ve 1970-1980 dönemleriyle kıyasladı.

Dalio, varlık fiyatı dalgalanmasını sistemik riskten ayırarak stabilcoinlerle ilgili endişeleri de ele aldı. Stabilcoinlerin Hazineye olan maruziyetinin sistemik bir tehdit temsil edip etmediği sorulduğunda, "Bunu düşünmüyorum," yanıtını vererek "Hazine tahvillerinin gerçek alım gücündeki bir düşüş"ün gerçek tehlikeyi oluşturduğunu belirtti; bunun "iyi düzenlenmeleri durumunda" hafifletilebileceğini ekledi.

Dalio'nun Kripto Üzerindeki Gelişen Perspektifi

Dalio'nun son değerlendirmesi, Bitcoin ve kripto para birimleri konusundaki kamu duruşundaki on yıllık bir evrimi yansıtıyor. Önceki yıllarda, altının "zenginliğin saklama aracı" olarak daha üstün olduğunu vurgulamış ve aşırı Bitcoin başarısının hükümet kısıtlamalarını tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulunmuştu.

2020–2021 itibarıyla, pozisyonu belirgin bir şekilde değişmişti; Bitcoin'i "harika bir icat" olarak tanımlamaya başlamış, biraz sahip olduğunu kabul etmiş ve onu dijital altın gibi bir portföy çeşitlendiricisi olarak çerçevelemeye başlamıştı—hala dalgalanmasını ve düzenleyici hassasiyetlerini de vurgulayarak.

Mevcut analizi, kripto pazarını, geç döngü ekonomik dinamiklerini analiz etmek için kullandığı parasal hiyerarşiye entegre ediyor ve bu da kriptonun küresel finansal sistemdeki rolüne dair daha kapsamlı bir tanıma işaret ediyor.

Basın zamanında, toplam kripto piyasa değeri 3.79 trilyon $ olarak belirlendi.

Sadece bilgi amaçlıdır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir.