Wintermute Raporu, Kripto'nun 3 Ana Likidite Kanalında Yavaşlamayı İşaret Ediyor

Yüksek küresel likidite ve merkez bankalarının gevşemesine rağmen, Wintermute’dan Jasper De Maere kriptoyunun kendi kendine finanse edilen bir aşamaya geçtiğini söylüyor—artık para piyasayı genişletmek yerine içerde dolaşıyor.

ETF ve DAT Büyümesi Yavaşlıyor, Wintermute İç Piyasa Döngüsüne Dikkat Çekiyor

Wintermute’a göre, algoritmik işlem ve kripto piyasa yapıcı firma, stabilcoinler, borsada işlem gören fonlar (ETFs) ve dijital varlık hazine fonları (DATs) aracılığıyla girişlerin yavaşladığını, geniş makroekonomik ortamın ise destekleyici kalmaya devam ettiğini belirtiyor. Stabilcoinler, birkaç aydır ilk kez bu hafta azaldı.

Yazar ve masa stratejisti Jasper De Maere, benimsemenin uzun vadeli eğilimleri yönlendirdiğini, likiditenin ise fiyat yönünü belirlediğini açıkladı—ve şu anda, bu likiditenin çoğu çoğalmak yerine yeniden dolaşıma giriyor. Wintermute’un verileri, tüm üç likidite kanalının—stabilcoinler, ETF’ler ve DAT’ler—2024 sonları ve 2025 başlarında güçlü büyümeden sonra durağanlaştığını gösteriyor.

Birleşik DAT ve ETF varlıkları yaklaşık $40 milyar’dan $270 milyar’a yükseldi, stabilcoinler ise birkaç ay önce iki katına çıkarak $140 milyar’dan $290 milyar’a ulaştı ve ardından durağanlaştı. De Maere, bu yavaşlamanın, sadece sermaye rotasyonu değil, ek fonların ekosisteme girişinin azaldığını da gösterdiğini belirtti.

Her kanal farklı bir likidite kaynağını yansıtıyor, dedi De Maere: stabilcoinler kripto yerli duyarlılığı gösteriyor, DAT’ler kurumsal getiri arzını takip ediyor ve ETF’ler geleneksel finansal tahsisleri temsil ediyor. Tüm üç kanalın yatay seyretmesiyle, Wintermute piyasanın artık içsel olarak yönlendiğini, likiditenin sektörler arasında hareket ettiğini, dışarıdan giriş olmadığını savunuyor.

Kripto dışında, Wintermute küresel likiditenin (M2) bol olduğunu vurguluyor, ancak yüksek SOFR faiz oranlarının nakdi Hazine bonolarında tutmaya devam ettiğini belirtiyor. ABD’nin niceliksel sıkılaştırmasının sona ermesine rağmen, De Maere makro likiditenin şu an için dijital varlıklardan çok hisse senetlerine yöneldiğini söylüyor.

Bu iç likidite döngüsü, De Maere’ye göre, son piyasa davranışlarını açıklıyor: ralliler hızla sona eriyor, likidasyonlardan kaynaklanan volatilite artıyor ve toplam varlıklar istikrarlı kalırken fiyat genişliği daralıyor. Wintermute, yeni sermayenin—yeni stabilcoin basımı, ETF oluşturma veya DAT ihracı—kriptoya dışarıdan likiditenin geri dönmesinin sinyali olacağını ekliyor.

O zamana kadar, De Maere, kriptonun “kendi kendine finanse edilen bir aşamada” olduğunu, sermayenin dolaşımda olduğunu, büyümediğini söylüyor—bu, likiditenin önceki kripto döngülerini yönlendirdiğini gören herkesin aşina olduğu bir desen.

SSS ❓

• Wintermute’un kripto likiditesi raporunu kim yazdı? Analiz, küresel işlem firması Wintermute’da araştırmacı olan Jasper De Maere tarafından yazıldı.
• Wintermute, kriptoyun üç likidite kanalını nasıl tanımlıyor? Stabilcoinler, borsada işlem gören fonlar (ETFs) ve dijital varlık hazineleri (DATs).
• Neden Wintermute girişlerin yavaşladığını söylüyor? Yüksek SOFR faiz oranları ve yatırımcıların hisse senetlerine olan tercihi, likiditenin kriptodan uzaklaşmasına neden oluyor.
• Likidite ne zaman kripto piyasalarına geri dönebilir? De Maere’ye göre, stabilcoinlerin yeniden basılması, ETF girişleri veya DAT büyümesi, dış sermayenin geri dönüşünün işareti olur.