Morpho'nun AAVE ve Compound'dan ne farkı var? Anlayabileceğiniz şekilde yeni nesil Merkezi Olmayan Finans yapısını açıklayın.

(KOL'un teşvik ettiği Merkezi Olmayan Finans yönetimi patladı! 80 milyar dolar DeFi potansiyel krizi, sadece buzdağının görünen kısmı) makalede bahsediliyor: “Geleneksel DeFi protokollerinin göreceli olarak güvenli olmasının nedeni, insan değişkenlerini en aza indirmeleridir. Ancak DeFi protokolündeki Curator modeli, insanı, en büyük ve en öngörülemez risk olarak, blok zincirine geri çağırmıştır. Güven kodun yerini aldığında, şeffaflık kara kutuya dönüştüğünde, DeFi güvenliğinin temeli çökmüş olacaktır.”

Ama gerçekten böyle mi? Morpho ile AAVE, Compound gibi protokoller arasında ne tür bir fark var? Curator ( yöneticisi, Morpho'da fon yöneticisi ) rolünün ne olduğunu hayal edebiliriz?

Morpho Market: En saf borç verme piyasası

Morpho ile AAVE ve Compound arasındaki farkları konuşmak için öncelikle yapısını anlamak gerekir. Morpho'nun alt yapısı Market ('dir, ana sayfadan Borrow)'e tıkladığınızda, Market en saf borç verme işlem çiftidir. Örneğin: wBTC teminat gösterip, USDT borç almak.

Bu en saf, en sezgisel borç verme pazarındır. Ayrıca DeFi yapı taşlarının en temel ve en evrensel altyapısıdır.

Küratör, Market'ten gelir kaynakları bulmaktan ve fonları yönetmekten sorumludur.

Sonra bu olayın önemli noktasına gelecek olursak, Vault ( ana sayfadan Earn)'e tıklanarak erişiliyor. Vault aslında bir Curator ( yöneticisine ) hangi Market'lere yatırım yapılacağını dağıtması ve yönetim sorumluluğunu yerine getirmesi için teslim edilen bir yapı.

Merkezi Olmayan Finans geliştiricisi Anton Cheng örnek veriyor: Bir USDC-DOGE-lltv-90% pazarı, DOGE depolayarak 90% nominal değerinde USDC kredi alabileceğinizi temsil ediyor. Eğer bugün DOGE'nin riskinin arttığını düşünüyorsanız, kendi USDC'nizi yeni bir lltv-80% pazarına yeniden yatırmanız gerekiyor.

Bu, açıkça sıradan insanların yapmak isteyeceği bir şey değil, bu yüzden depozito sahiplerine pozisyonlarını taşımaları için iki risk yönetimi yardımcıları olan curator ve allocator ile birlikte bir toplama aracı olan vault ortaya çıktı. İşte Morpho Vault.

Yeni Nesil Merkezi Olmayan Finans Temeli (Hiper Yapı) Modeli: Borç Verme Protokolü Morpho

K7 Capital'ın Simeon'u, Curator olarak görevlerini de paylaştı:

Yüksek kaliteli varlıkları tanımlamak ve yalnızca anlamsız döngüsel kredi stratejileriyle kazanç peşinde koşmak yerine, ekonomik anlam taşıyan bir piyasa oluşturmak.

Gerçek likidite ve piyasa koşullarını yansıtan parametreleri ayarlayın ve bu koşullardaki değişikliklere göre ayarlamalar yapın.

Elixir'in durumunda yaptığımız gibi, gerektiğinde kötü borçlardan kaçınmak için proaktif adımlar atın.

Biz başlangıç aşamasında likidite enjekte edecek ve (loanbook)'un sağlıklı bir seviyede kalmasını sağlamaya çalışacağız, bu diğer projelerin genellikle yapmadığı bir şey.

Kod, yasaların kredi protokolüdür, protokol tarafı kendisi yöneticidir.

Ve orijinal metindeki sorun, yöneticilerin TVL'yi artırmak için daha yüksek APY'ye sahip varlık yönetim stratejileri kullanmasıdır, tıpkı Stream ve Elixir gibi. Orijinal metin, bu tür bir “kazancı içselleştirme, riski dışsallaştırma” teşvik mekanizmasının neredeyse ahlaki risk için özel olarak tasarlandığını belirtmektedir. DeFiance Capital'ın kurucusu Arthur'un eleştirdiği gibi, bu modelde Curator'ların zihniyeti: “Eğer berbat edersen, bu senin paran. Eğer doğru yaparsam, bu benim param.”

Ama bu makale “Kod Yasadır” anlayışını teşvik eden borç verme protokolü bu kadar masum mu? Anton Cheng, burada bir noktayı vurguladı; aslında AAVE ve Compound'un da yöneticileri var, fark AAVE'nin DAO'sunun kendisinin küratörlük yapması. Compound'un küratörü de Gauntlet (Morpho üzerindeki en fazla Vault'un küratörü ). O, sözde yeni nesil borç vermenin eski nesil borç vermeden aslında bir farkı olmadığını düşünüyor.

DeFi geliştiricisi Kevin Lin, Morpho Curator'un en azından daha insani olduğunu belirtiyor; çünkü AAVE'ye kıyasla, kullanıcılar en azından bir curator seçebilir. Sonuçta güven bir yerden başlar, Morpho için bu sadece bir Curator ara katmanı eklemek demektir. Bu, broker olarak yönetim ücreti almasına ve kanallar arasında rekabetin sağlanmasına olanak tanıyarak kullanıcılar için faydalı olmaktadır. Morpho'nun protokoldeki önceliği Lending as a Service sunmaktır ve ara kişiler bu sözleşme geliştirme yükünden kurtulabilir.

Kullanıcıların sadece USDC yatırması gerektiği ve belirsiz strateji tanımlamaları ile tarihsel getiriler dışında hiçbir şey bilmediği ifadesine gelince, aslında Steakhouse Finance'in USDC Vault'unda, alt kısımda açıkça risk altındaki Pazar ve oranı kaydedilmektedir.

Kevin Lin ayrıca şunu belirtti: Morpho, risk ayrıştırma amacıyla bir borç verme protokolü olmalıdır; tehlikeli olan, sadece durduğunuzda otomatik olarak kazanç elde eden programlardır, çünkü arkada yönlendirmelerin gittiği yerleri bilmiyorsanız, temel teminat likiditesini ve akıllı sözleşmenin kendisinin risklerini anlamak zor olur. DeFi'de soyutlanmış kolay kazançların bazen büyük risklerle birlikte geldiğini hatırlattı.

Morpho Curator itiraz metni: dışarıdan birinin içerden birine değerlendirmesi

Taresky ise şunu ifade etti: Bazı arkadaşların bildiği gibi, benim bir yan işim Morpho Curator (bir tür fon yöneticisi rolü) olarak çalışmaktır.

Çalışma içeriği genel olarak şunları içerir:

Stablecoin projelerini araştırmak

Temel varlıkların kanıtını aramak

Likidite Hesaplama

Piyasa Yapıcı Yetkilerini Ayarlayın

ve likidasyon robotları hazırlamak

Bu aslında arbitrajcıların asli işidir, bu yüzden bu yan iş bizim için gerçekten çok uygundur. Aşağıda bildiğim durumlar var:

Küratör şu anda yasal olarak sorumlu değildir.

Küratör stratejileri belirlemekten sorumludur ve doğrudan hazine güvenliğini etkiler.

Kuratorun yetkileri, projeyle işbirliği yapma olasılığını taşımaktadır.

Sadece bir sabit para projesi değil, birçok proje bizimle özel olarak iletişime geçti ve likidite sağlamamızı istedi.

Tüm Pazarlar, bizim aktif olarak seçtiğimizdir, asla çıkar ilişkisi yaşanmamıştır ve ( bana güvenilir gelmeyen projelere fon sağlamadım, gelecekte de bunu yapmayacağım.

Eğer bir gün yatırdığımız projeler veya Pazar sorun yaşarsa, bunu mümkün olduğunca erken tespit etmeye çalışacağız; eğer tespit edemezsek, en kısa sürede çekileceğiz. Eğer çekilmek için zaman kalmazsa, birlikte haklarımızı koruyacağız. Haklarımızı koruma girişimi başarısız olursa, birlikte kayıpları üstleneceğiz.

İyi bir model şudur: riskleri yönetmek, fonları dağıtmak, kâr payı elde etmek.

Kötü bir model şudur: Ortaklar kullanıcıları kandırır ve en sonunda kullanıcıları “devralıcı” olarak satar.

Şimdi, bazı kurumların kullanıcıları sattığı ortaya çıktı. Daha kötü bir durum ise: Bu kurumlar, kullanıcıları satmalarına rağmen piyasa ve platformlar tarafından teşvik ediliyor. Eğer durum bu noktaya gelirse, bu bütün model benim için tamamen çürütülmüş demektir. Sonuçta, eğer amaç sadece para kazanmaksa, neden bu kadar karmaşık hale getirsin ki? Kendi istikrar token projenizi yapmak yeterli değil mi?

Bu makalede Morpho ile AAVE, Compound arasındaki fark nedir? Yeni nesil Merkezi Olmayan Finans yapısını anlamak için, en erken olarak Blok Zinciri haberleri ABMedia'da yer aldı.