อะไรเป็นตัวกำหนดว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลจะเข้าสู่ตลาดหมีหรือฟื้นตัวในตลาดกระทิง?

คำถามเก่าแก่ที่นักลงทุนยังคงถามกันอยู่ไม่เปลี่ยนแปลง: สกุลเงินคริปโตอยู่ในช่วงขาลงหรือเตรียมพร้อมสำหรับการขึ้นใหม่อีกครั้ง? ความไม่แน่นอนนี้ยังคงอยู่แม้จะมีการพัฒนาสำคัญที่เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบและโครงสร้างตลาดอย่างมาก ในขณะที่ผลงานของบิทคอยน์สร้างความประทับใจให้บางคน แต่ภาพรวมของความรู้สึกสะท้อนให้เห็นภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น—ซึ่งพื้นฐานของตลาดและความแน่นอนด้านกฎระเบียบอาจเป็นตัวกำหนดว่าวงการนี้จะเข้าสู่การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนหรือยังคงวนเวียนอยู่ในวงจรความผันผวน

ความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบอาจยุติปีแห่งความไม่แน่นอนในตลาด

ตัวกระตุ้นสำคัญที่สุดสำหรับความรู้สึกเชิงบวกในอนาคตคือความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่หลายคนคิดว่าจะไม่เกิดขึ้นเลย การผ่านร่างกฎหมาย FIT21 (พระราชบัญญัติการนวัตกรรมและเทคโนโลยีทางการเงินสำหรับศตวรรษที่ 21) โดยสภาคองเกรสของสหรัฐฯ ถือเป็นความสำเร็จทางกฎหมายที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับคริปโต ซึ่งเป็นก้าวที่ไกลที่สุดที่ร่างกฎหมายเฉพาะด้านคริปโตเคอเรนซีเคยผ่านสภาไปได้ พร้อมกันนั้น การอนุมัติ ETF ของ Ethereum โดย SEC ก็แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในมุมมองของหน่วยงานกำกับดูแลต่อสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นที่ยอมรับ—เป็นการพลิกกลับอย่างชัดเจนจากความเป็นศัตรูในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกา กรอบกฎระเบียบก็ได้แข็งแรงขึ้นในตลาดสำคัญต่างๆ กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปที่บังคับใช้เมื่อปีที่แล้ว เริ่มสร้างกิจกรรมในตลาดอย่างเป็นรูปธรรม ฮ่องกง สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และเขตอำนาจศาลแคริบเบียนเร่งรัดกฎหมายที่เป็นมิตรต่อคริปโตของตนเอง สร้างศูนย์กลางระดับโลกหลายแห่งที่ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากเกินไป

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากช่วงขาลงก่อนหน้านี้ ซึ่งความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบทำให้ขาดทุนเพิ่มขึ้นและลดความสนใจของสถาบันต่างๆ ตามที่ผู้เข้าร่วมงานประชุมอุตสาหกรรมสำคัญหลายคนกล่าวไว้ การเปลี่ยนแปลงนี้เพียงอย่างเดียวอาจเปลี่ยนแปลงพลวัตของตลาด—หากผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้จะคงอยู่ต่อไป

ความสำเร็จของ ETF บิทคอยน์บดบังการรวมราคาที่ต่อเนื่อง

การเปิดตัว ETF ของบิทคอยน์ในช่วงต้นปีได้จุดประกายความสนใจในสินทรัพย์ชั้นนำของคริปโตอีกครั้ง ทำให้มันสามารถกลับมาทะลุและเกินมูลค่าสูงสุดในปี 2021 ได้ อย่างไรก็ตาม จุดสำคัญนี้มาพร้อมกับการรวมราคาที่ต่อเนื่องเป็นเวลานาน—สัปดาห์ของการเคลื่อนไหวในแนวเดียวกันที่ขัดแย้งกับความคาดหวังทั่วไปเกี่ยวกับการขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความแตกต่างระหว่างความก้าวหน้าเชิงโครงสร้างเชิงบวกและการเคลื่อนไหวของราคาที่ระมัดระวังเผยให้เห็นความจริงที่ลึกซึ้งกว่า: ความรู้สึกของตลาดยังคงแตกแยก บางนักลงทุนมองว่าชัยชนะด้านกฎระเบียบและการแพร่หลายของ ETF เป็นสัญญาณของการยอมรับในระดับสถาบันและการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่คนอื่นมองว่าการรวมราคานี้เป็นสัญญาณเตือน—หลักฐานว่าถึงแม้จะมีข่าวดี แต่ความต้องการพื้นฐานยังไม่เพียงพอที่จะผลักดราม่าให้ราคาขึ้นไปสู่จุดสูงสุดใหม่

รูปแบบนี้สะท้อนพฤติกรรมในช่วงขาลงในอดีต ซึ่งความก้าวหน้าที่เป็นบวกไม่สามารถกระตุ้นการขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้จนกว่าความรู้สึกพื้นฐานจะเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริง ไม่ว่าจะเป็นการรวมราคาปัจจุบันเป็นการสะสมก่อนการขึ้นแรง หรือเป็นการดีดตัวชั่วคราวก่อนการลดลงลึก ก็ยังเป็นหัวข้อถกเถียงอย่างร้อนแรงในกลุ่มผู้เข้าร่วมตลาด

การเติบโตของอุตสาหกรรมเป็นสัญญาณแท้ของตลาดขาขึ้น

อาจเป็นปัจจัยที่ถูกมองข้ามมากที่สุดในการกำหนดทิศทางของตลาดคริปโต คือการเติบโตโดยรวมของอุตสาหกรรม การสนทนาในเวทีอุตสาหกรรมสำคัญแสดงให้เห็นถึงโทนเสียงที่สูงขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับหลายปีก่อน—เน้นไปที่โครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความหลากหลาย และโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืน มากกว่าการเก็งกำไรหรือสัญญาเทคโนโลยี

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนความน่าเชื่อถือของสถาบัน การประชุมสำคัญมีผู้สนับสนุนจากบริษัทที่เคยไม่มีมาก่อน จัดเสวนาเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และตั้งใจให้มีการรวมกลุ่มที่ไม่ได้รับการนำเสนออย่างเพียงพอ รวมถึงกลุ่มสนับสนุน LGBTQ+ และผู้หญิงในคริปโต การเปลี่ยนแปลงเช่นนี้บ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนจากแนวหน้าเก็งกำไรเป็นแนวตั้งทางการเงินที่เป็นที่ยอมรับ

หลักฐานในอดีตชี้ให้เห็นว่าตลาดที่สนับสนุนอุตสาหกรรมที่มีการบริหารจัดการอย่างดีและมีความน่าเชื่อถือจะมีความยืดหยุ่นมากกว่าต่อแรงกดดันในช่วงขาลง หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไป ก็อาจเป็นรากฐานสำหรับตลาดขาขึ้นที่ยั่งยืน—ซึ่งอิงอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานและการยอมรับมากกว่าการเก็งกำไรล้วนๆ

การอ่านทิศทางตลาด: ความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ

เมื่อถูกถามว่าระยะเวลานี้เป็นสัญญาณของจุดต่ำสุดในตลาดขาลงหรือการขึ้นใหม่ของตลาดขาขึ้น นักวิเคราะห์ในวงการให้ความหวังอย่างระมัดระวังมากกว่าความเชื่อมั่นอย่างเต็มที่ อดัม โรเบิร์ตส์ จากผู้ให้บริการกระเป๋าเงินสถาบันยอมรับว่าการปรับปรุงด้านกฎระเบียบเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ แต่ก็แสดงความระมัดระวังว่า “การอนุมัติเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่มีความหมาย แต่ยังไม่ชัดเจนว่าสิ่งนี้จะกระตุ้นตลาดโดยรวมอีกครั้งหรือไม่”

เพื่อนร่วมงานของเขา สตีฟ ฮอร์วาท์ ใช้อารมณ์ขันเพื่อสะท้อนความไม่แน่นอน โดยเสนอว่าการเข้าร่วมประชุมและแม้แต่การดื่มเครื่องดื่มอาจเป็นตัวชี้วัดแนวโน้มตลาด—เป็นการยอมรับแบบหยอกล้อว่าไม่มีใครแน่ใจว่าสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปคืออะไร

ผู้นำของ Nodle ให้มุมมองเชิงบวกมากขึ้น โดยกล่าวว่าการที่ SEC เคยใช้วิธีการเข้มงวดมากในอดีตทำให้ธุรกิจคริปโตย้ายไปต่างประเทศและขัดขวางนวัตกรรมในประเทศ การปรับปรุงกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวก็อาจปลดล็อกเงินทุนใหม่และกระตุ้นการเติบโตอีกครั้งในตลาดคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก

เช่นเดียวกับ Amanda Wick อดีตอัยการระดับชาติที่ปัจจุบันทำงานด้านการสนับสนุนความหลากหลายภายในวงการคริปโต เธอแสดงความหวังบนพื้นฐานของการเติบโตของอุตสาหกรรมโดยรวม เธอเน้นว่าตลาดขาขึ้นที่ยั่งยืนไม่ขึ้นอยู่กับความคลั่งไคล้เก็งกำไร แต่ขึ้นอยู่กับความซื่อสัตย์ ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และการพัฒนาที่ครอบคลุม—ปัจจัยเหล่านี้ชัดเจนในวิธีที่อุตสาหกรรมแสดงตัวในช่วงหลัง