#CryptoMarketWatch

ตลาดคริปโตในปี 2026 กำลังเผชิญกับความแตกต่างที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายปี ช่องว่างระหว่างนักลงทุนที่เชื่อว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงที่มั่นคงและนักลงทุนที่มองว่าตลาดยังคงมีความเสี่ยงอย่างรุนแรงตอนนี้ขยายออกไปนอกเหนือจากการคาดการณ์ราคา ไปสู่การตีความพื้นฐานที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ฝ่ายหนึ่งคือผู้ที่โต้แย้งว่าคริปโตได้ก้าวข้ามจากการทดลองและกำลังกลายเป็นส่วนประกอบที่มีประสิทธิภาพของระบบการเงินโลก ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งมองว่าภาพระยะสั้น—ซึ่งเต็มไปด้วยการชำระบัญชีอย่างรุนแรง สภาพคล่องที่เปราะบาง และความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม—ต้องการความระมัดระวัง ตลาดไม่ใช่แค่ขายวิสัยทัศน์ของอนาคตอีกต่อไป แต่กำลังถูกปรับราคาตามตลาดทุนทั่วโลก และการเปลี่ยนแปลงนี้ก็เป็นไปตามธรรมชาติที่สร้างความเจ็บปวด

กุมภาพันธ์ 2026 กลายเป็นช่วงเวลาของการประเมินใหม่สำหรับนักลงทุนคริปโต การดึงตัวของ Bitcoin จากจุดสูงสุดปลายปี 2025 ที่ใกล้ $126,000 ลงมาสู่ช่วง $73,000–$78,000 ได้สร้างคำถามสำคัญ: นี่คือช่วงการรวมตัวที่แข็งแรงหรือเป็นระยะเริ่มต้นของการปรับโครงสร้างที่ลึกขึ้น? ภาพทางเทคนิคยังคงไม่ชัดเจน ความพยายามฟื้นตัวยังอ่อนแอ การขึ้นราคาถูกขายออกอย่างต่อเนื่อง และความผันผวนเริ่มรวมตัวอยู่รอบระดับสำคัญ ความท้าทายที่แท้จริงคือความไม่สอดคล้องกันระหว่างสิ่งที่แผนภูมิราคาบอกและสิ่งที่พื้นฐานบ่งชี้

กรณีเชิงบวกขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าที่ไม่อาจปฏิเสธได้ของโครงสร้างพื้นฐานเชิงสถาบัน เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์คริปโต การยอมรับไม่ได้วัดเพียงแค่การเติบโตของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงงบดุล กรอบกฎระเบียบ และกระแสเงินสดจริง บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากกว่า 170 แห่งตอนนี้ถือ Bitcoin เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์คลังสำรองอย่างเป็นทางการ ทำให้มันกลายเป็นสินทรัพย์เชิงเก็งกำไรน้อยลงและเป็นหลักประกันดิจิทัลมากขึ้น กลไกอุปทานหลังการ halving ก็เริ่มสอดคล้องกับวัฏจักรในอดีต ต่างจากการขยายตัวที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่าในปี 2021 วัฏจักรปัจจุบันตั้งอยู่บนแพลตฟอร์มสินทรัพย์ RWA (Real World Asset) เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ และโปรโตคอลที่ผนวก AI ซึ่งสร้างรายได้โดยตรงแทนที่จะพึ่งพาการปล่อยโทเคน สำหรับนักลงทุนเชิงบวก นี่เป็นสัญญาณว่าสินทรัพย์กลุ่มนี้กำลังเข้าสู่ความเป็นผู้ใหญ่

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายนักลงทุนที่มองในแง่ลบก็มีข้อโต้แย้งชัดเจน: ความก้าวหน้าเชิงโครงสร้างให้การป้องกันน้อยลงเมื่อสภาพคล่องเริ่มเสื่อมลง ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ และท่าทีระมัดระวังแต่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ ยังคงเบี่ยงเบนทุนออกจากสินทรัพย์เสี่ยงสูง เหตุการณ์ชำระบัญชีล่าสุดที่เกินกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาหนึ่งได้เปิดเผยอีกครั้งว่าการใช้เลเวอเรจเป็นจุดอ่อนหลักของระบบ ในขณะที่ ETF แบบ spot ได้ขยายการมีส่วนร่วมของสถาบัน แต่ก็ทำให้ผู้ลงทุนรายใหญ่สามารถปรับเปลี่ยนเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ Treasury ที่เป็นโทเคนได้อย่างรวดเร็วเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น จากมุมมองนี้ “ซุปเปอร์ไซเคิล” ที่กล่าวถึงก็เป็นเพียงเวอร์ชันขยายของกลไกบูม-แคบที่คุ้นเคย

ในสภาพแวดล้อมนี้ การอ่านตลาดต้องเน้นไปที่สัญญาณหลักไม่ใช่เสียงราคาในแต่ละวัน ค่าความกลัวสุดขีดบนดัชนี Fear & Greed เคยสัมพันธ์กับจุดต่ำสุดของตลาด แต่โมเมนตัมยังคงเปราะบาง การป้องกันระดับ $74,600 ของ Bitcoin เป็นสิ่งสำคัญมาก การทะลุผ่านอย่างเด็ดขาดอาจเปิดเส้นทางไปสู่โซนสภาพคล่องลึกระหว่าง $65,000 ถึง $70,000 การเพิ่มขึ้นของอำนาจของ stablecoin ชี้ให้เห็นว่าทุนไม่ได้ออกจากระบบ แต่รอการยืนยันอยู่ข้างสนาม ในขณะเดียวกัน กระแส ETF ที่เป็นกลางบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันยังไม่เต็มใจที่จะลงทุนอย่างเด็ดขาดในทิศทางใดโดยไม่มีภาพรวมเศรษฐกิจที่ชัดเจน รวมกันแล้ว สัญญาณเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงความลังเลมากกว่าการล้มเลิก

การวางตำแหน่งในตลาดเช่นนี้ต้องการวินัยมากกว่าความเชื่อมั่น ช่วงเวลาของการซื้อทุกครั้งเมื่อราคาถดถอยได้หมดไปแล้ว ทุนเริ่มมุ่งเน้นไปที่พื้นที่ที่มีการใช้งานที่ชัดเจน เช่น โครงการ DePIN ที่ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานจริง แพลตฟอร์ม RWA ที่เชื่อมโยงการเงินบนบล็อกเชนกับกระแสเงินสดนอกบล็อกเชน และโปรโตคอลที่เน้น AI ซึ่งสร้างรายได้จากข้อมูลและการคำนวณ วิธีการที่สมดุลกำลังเกิดขึ้น—BTC และ ETH ทำหน้าที่เป็นเสาหลักที่สามารถเปลี่ยนเป็นสภาพคล่องได้ ในขณะที่การจัดสรรขนาดเล็กแต่มีความเชื่อมั่นสูงมุ่งเป้าไปที่ธีมใหม่ๆ การรักษาการเปิดรับ stablecoin อย่างมีความหมายก็กลายเป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน เพื่อให้ความผันผวนกลายเป็นโอกาสมากกว่าภัยคุกคาม

สิ่งที่เราเห็นคือแรงเสียดทานตามธรรมชาติของการเปลี่ยนผ่านจากความเก็งกำไรเกินพอดีไปสู่การเงินดิจิทัลที่ได้รับการควบคุม ตลาดกำลังเรียนรู้ที่จะกำหนดราคาสินทรัพย์บนพื้นฐานของรายได้ ความเสี่ยงด้านการบริหารจัดการ และความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค มากกว่าการพึ่งพาโมเมนตัมของเรื่องเล่าเพียงอย่างเดียว การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ราคามีความผันผวนมากขึ้น การทะลุแนวรับเท็จ และความเหนื่อยล้าทางจิตใจ แต่ก็เป็นการวางรากฐานสำหรับการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้น ความผันผวนไม่ใช่ข้อบกพร่อง แต่เป็นแรงเสียดทานที่เกิดขึ้นเมื่อกลุ่มสินทรัพย์ใหม่เริ่มผสานเข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ในระยะยาว เส้นทางยังคงชี้ไปที่การยอมรับในวงกว้าง การมีส่วนร่วมของสถาบันที่ลึกซึ้งขึ้น และเศรษฐกิจบนบล็อกเชนที่ขยายตัว อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น โฟกัสอยู่ที่การบริหารความเสี่ยงและความอดทน ผู้ที่สามารถแยกแยะความก้าวหน้าเชิงโครงสร้างออกจากความกลัวชั่วคราวอาจได้รับรางวัลในที่สุด ในขณะที่เทรดเดอร์ที่ตอบสนองอย่างรวดเร็วอาจยังคงเสี่ยงต่อข่าวสารทุกหัวข้อ ในปี 2026 คริปโตไม่ใช่แค่การเดิมพันง่ายๆ บนเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่ซับซ้อนซึ่งต้องการความคิดเชิงมืออาชีพ