Биткоин приближается к ключевой «зоне покупки»? Данные on-chain раскрывают, что реальный сигнал о дне BTC всё ещё не появился

Gate News 消息, текущий ценовой диапазон биткоина постепенно приближается к «зоне покупки», на которую ориентируется рынок, однако данные on-chain указывают, что сигналы о реальном дне пока не сформированы полностью. По данным CryptoQuant за последнее время, фактическая цена биткоина составляет около 54,286 долларов США, а спотовая цена — около 68,774 долларов США; премия составляет примерно 21%, что показывает, что в целом держатели все еще находятся в зоне прибыли.

С точки зрения исторических циклов, когда цена биткоина опускается ниже фактической цены, это означает, что рынок в целом входит в зону убытков, что обычно рассматривается как этап долгосрочного накопления. В ходе криптозимы 2022 года цена биткоина держалась ниже фактической цены в течение нескольких месяцев, а затем завершила формирование основания примерно около 15,500 долларов США. При этом текущая цена по-прежнему выше диапазона себестоимости, что говорит о том, что рынок еще не прошел процесс расчистки на сопоставимом уровне.

Однако заслуживающим внимания изменением является быстрое сжатие премии. К концу 2024 года, когда цена биткоина была выше 119,000 долларов США, премия временно достигала 120%; а в начале 2026 года это значение уже сжалось до 21%, отражая, что рыночный пузырь заметно переварен. Эта тенденция означает, что цена постепенно возвращается к «истинной стоимости».

Аналитик CryptoQuant Oinonen отмечает, что биткоин уже вошел в начальный этап накопления, но до типичных условий формирования дна еще есть разрыв. Одновременно индекс CEX Premium ушел в отрицательную зону, что намекает на ослабление спроса со стороны американских институционалов на время, создавая определенное давление на краткосрочную динамику.

Тем не менее рынок еще не полностью перешел в пессимизм. В последнее время диапазон 65,000–70,000 долларов США продолжает стабильно получать поддержку, при этом приток средств в ETF остается активным, что показывает: часть капитала выстраивает позиции заранее. Расхождение между on-chain сигналами и поведением средств отражает, что сейчас рынок находится на ключевой стадии противоборства.

Если биткоин продолжит снижаться до уровня около 54,000 долларов США, это может сильнее приблизить его к «зоне покупки по справедливой стоимости» в традиционном смысле. До этого рынку, возможно, еще потребуется пережить больше волатильности и «выпустить» эмоции, чтобы завершить действительно циклическое формирование основания. (CoinDesk)