Сколько Комиссия по финансовому надзору (FSC) разрабатывает вопрос о «выплате дивидендов в долларах США»? Компании, в которых у иностранных инвесторов, таких как TSMC и др., наибольшая доля, станут главными бенефициарами

Сообщается, что на Тайване оценивают возможность разрешить публичным компаниям напрямую выплачивать дивиденды в долларах США, изменив действующее требование об оплате в новых тайваньских долларах. Это решение не только может снизить издержки нерезидентов на обмен валюты, привлечь больше международного капитала для размещения в тайваньских акциях, но и, возможно, ослабить краткосрочную волатильность курса нового тайваньского доллара, возникающую в ежегодный период «дивидендного бума». Однако сроки официального внедрения политики по-прежнему неясны, и ожидается, что она не успеет к пику дивидендных выплат в июле этого года.

(Нерезиденты три месяца активно распродают тайваньские акции, центральный банк сдерживает снижение тайваньского доллара, валютные резервы Тайваня опустились ниже 60 млрд долларов)

Для компаний-нерезидентов обменный курс становится болезненной точкой; отрасль предлагает продвигать реформы

Как сообщает Bloomberg, Комиссия по финансовому надзору Тайваня (FSC) в настоящее время проводит оценку конкретных операционных деталей по теме «прямой выплаты дивидендов в долларах», но сроки внедрения остаются неопределенными. По данным источников, этот проект предложили тайваньские компании, располагающие значительными позициями в долларах, и при этом с высокой долей владения со стороны иностранных инвесторов.

В рамках действующей системы компании, получающие доход в долларах, должны сначала конвертировать средства в новые тайваньские доллары, чтобы выплачивать дивиденды, а после получения их иностранными акционерами они должны немедленно снова обменивать обратно на доллары для вывоза, что приводит к двойному трению при конвертации и увеличивает транзакционные издержки. Поддерживающие реформу участники считают, что если разрешить напрямую выплачивать в долларах, можно будет устранить потери от обмена по сути.

В период «дивидендного бума» курсовые колебания могут пойти на спад; больше всего выиграют крупные держатели-нерезиденты, такие как TSMC

Кроме того, каждый раз в период дивидендов значительные потребности в обмене новых тайваньских долларов на валюту часто в короткий срок концентрируются, вызывая аномальные колебания обменного курса. Такое явление нередко наблюдается и на азиатских рынках, где доля владения иностранными инвесторами также высока, например в Южной Корее. Если новая схема будет запущена, спрос на обмен будет распределен, что поможет сгладить сезонные колебания курса.

Общий объем дивидендов, объявленных тайваньскими публичными компаниями к выплате за финансовый год 2025, составляет около 2,2 трлн новых тайваньских долларов (примерно 70 млрд долларов США); среди крупнейших вкладчиков — TSMC (TSMC). Согласно данным Комиссии по финансовому надзору, по состоянию на прошлый год доля владения тайваньскими акциями со стороны нерезидентов достигала 45%, что показывает, что масштабы выигрыша от новой схемы нельзя недооценивать.

Местные инвесторы могут столкнуться с неудобствами при обмене; надзорные сопутствующие меры еще предстоит создать

Однако новая схема также может породить множество споров. Например, если тайваньский розничный инвестор получает дивиденды в долларах, ему, наоборот, придется самостоятельно конвертировать их в новые тайваньские доллары, что по сравнению с текущей системой увеличивает количество операций и издержки на «трение».

Одновременно внедрение двухвалютной схемы дивидендов в новых тайваньских долларах и долларах США создаст новые вызовы для брокеров, а также для операционных систем компаний-агентов по корпоративным действиям и для соблюдения нормативных требований. Будет ли комплекс надзорных мер своевременно готов, — ключевой фактор того, сможет ли политика успешно реализоваться. В настоящее время Комиссия по финансовому надзору на это отказывается отвечать.

Появившееся обсуждение этой политики отражает стратегическое мышление Тайваня в условиях сильного доллара: активно снижать трения при входе и выходе нерезидентов и повышать международную конкурентоспособность рынка капитала. На фоне того, что на конкурентных азиатских рынках, таких как Южная Корея и Япония, одна за другой продвигаются реформы рынка капитала, на Тайване это рассматривается как важный шаг по усилению привлекательности тайваньского фондового рынка для глобальных институциональных инвесторов.

Эта статья «Комиссия по финансовому надзору разрабатывает “дивиденды, выплачиваемые в долларах”? Компании с высокой долей владения нерезидентов, такие как TSMC, — крупнейшие бенефициары» впервые появилась на Link News ABMedia.