Глобальная ликвидность переполняет рынок. Ждет ли биткойн роста после «сбора урожая» на уровне 90 000 долларов?

После пропуска “рождественского ралли” 2025 года, биткойн на азиатской торговой сессии показал сильный рост, цена временно превысила 90 200 долларов, дневной рост достиг 3,1%. В то же время, Ethereum также активно вернулся выше отметки в 3 000 долларов. Этот рост сопровождался заметным повышением ставки финансирования бессрочных контрактов, что указывает на усиление краткосрочного бычьего настроения. Однако общий настрой рынка остается сложным и осторожным: цена биткойна все еще примерно на 30% ниже исторического максимума в 126 251 доллар, зафиксированного в октябре, а фьючерсные нерыночные контракты, хоть и отскочили с низких уровней, еще не вернулись к уровням, характерным для периода рыночного ажиотажа. На фоне продолжающегося расширения ликвидности в крупнейших экономиках мира криптовалютный рынок находится на ключевом этапе восстановления после травм, восстановления доверия и ожидания нового витка капиталовложений.

Ключевое сопротивление: возвращение биткойна к психологической и технической отметке в 90 000 долларов

В начале нового года рынок криптовалют вновь получил долгожданный сигнал оптимизма. Согласно данным агентства Bloomberg, в понедельник утром в Азии биткойн внезапно активизировался, достигнув максимум в 90 200 долларов, что не только вернуло его к важной психологической отметке в 90 000 долларов, но и, кажется, сломало многонедельную затяжную консолидацию после падения в октябре. Этот рост не является исключением: Ethereum также укрепился, прибавив более 4%, успешно преодолев отметку в 3 000 долларов. Это создает краткосрочный технический бычий сценарий, давая надежду многим инвесторам, оставшимся в рынке после спада в конце года.

Драйвером этого роста является ситуация, контрастирующая с падением в четвертом квартале 2025 года. Главный инвестиционный директор ReserveOne Inc. Себастьян Беа отметил, что понедельничный рост “кажется, в определенной степени, вызван увеличением позиций краткосрочных розничных трейдеров на фьючерсных рынках”. Эта оценка подтверждается данными on-chain. Согласно CryptoQuant, ставка финансирования по бессрочным контрактам на биткойн достигла максимума с 18 октября, что свидетельствует о росте спроса на плату за удержание длинных позиций на деривативных рынках. Обычно это считается ведущим индикатором восстановления краткосрочного спекулятивного настроения.

Однако структура рынка еще далека от состояния “здорового бычьего тренда”. Несмотря на отскок общего объема нерыночных контрактов с недавних минимумов, по словам Беа, их масштаб “все еще значительно ниже пиков, достигнутых в октябре, когда биткойн достиг своих недавних максимумов”. Такой диссонанс — “рост цен, осторожность в позициях” — глубоко отражает суть текущего рынка: это попытка восстановиться после серьезных травм, а не начало нового бычьего цикла, основанного на новых нарративах и энтузиазме. Инвесторы, особенно институциональные и крупные игроки, все еще осторожно оценивают ситуацию и не делают крупных ставок.

Текущие ключевые показатели рынка биткойна и их сравнение с историей

• Последняя цена: превысила 90 200 долларов (дневной максимум).
• Сравнение с историческим максимумом: все еще примерно на 28,5% ниже рекорда в 126 251 доллар, зафиксированного 6 октября 2025 года.
• Индикатор рыночных настроений: ставка финансирования бессрочных контрактов достигла максимума с 18 октября, указывая на восстановление бычьего настроения.
• Индикатор активности рынка: общий объем нерыночных контрактов около 27,3 млрд долларов, хоть и отскочил с низких уровней, но значительно сократился по сравнению с историческими максимумами.
• Макроэкономический фон ликвидности: денежная масса M2 в крупнейших экономиках мира (США, Китай, Япония, еврозона) достигла рекордных уровней.
• Внутренняя ценность: показатель “энергетического колебателя” биткойна находится на минимальных за последние десять лет уровнях, что в прошлом часто соответствовало долгосрочным дну рынка.

Осторожное празднование: почему трейдеры в росте все еще “держат карту в рукаве”?

Чтобы понять противоречивое настроение рынка, нужно вспомнить о четвертом квартале 2025 года — о так называемой “учебной” волне де-левериджинга. В октябре рынок рухнул из-за серии ликвидаций высоколеверидных позиций, по оценкам, около 19 миллиардов долларов были вынужденно закрыты за короткое время. Эта буря не только разрушила цены, но и уничтожила ликвидность и риск-предпочтения участников. Как выразился один из опытных трейдеров, “рынок был выжжен до дна”, и трейдеры стали “нежелать ставить крупные ставки на отскок”.

Такое общее осторожное настроение ярко проявляется и в данных по деривативам. Хотя ставка финансирования стала положительной, общий объем нерыночных контрактов (Aggregated Open Interest) после снижения держится около 27,3 млрд долларов и не вырос синхронно с ценой. Это говорит о том, что новые спекулятивные позиции с высоким левериджем создаются не так много. Большинство трейдеров предпочитают снижать риск, а не увеличивать леверидж для игры на рост. Проще говоря, “игра на повышение” системно вытесняется, леверидные деньги уходят с рынка.

Этот процесс “очистки левериджа”, хоть и сопровождается болью и застойными явлениями, с точки зрения долгосрочного здоровья рынка не обязательно плох. Он означает, что рынок проходит через важную “перезагрузку” (Reset). Чрезмерный леверидж — как накопленный сухой дрова, он и ускоряет бычий рост, и при падении может стать причиной масштабных кризисов. Текущая ситуация — снижение левериджа и балансировка позиций — создает более устойчивую базу. Если появятся позитивные фундаментальные или денежные катализаторы, у биткойна появится больше возможностей для поглощения новых средств, и он не будет быстро перегреваться или провоцировать следующую волну ликвидаций из-за уязвимости системы.

Дивергентные нарративы: почему глобальная ликвидность растет, а криптоактивы “отсутствуют”?

Многие макроаналитики удивляются: несмотря на то, что глобальная ликвидность кажется очень благоприятной для рискованных активов, вторая половина 2025 года не принесла ожидаемого сильного роста криптовалют. В США, Китае, Японии и еврозоне денежная масса M2 достигла рекордных уровней, и теоретически, такая избыточная ликвидность должна была бы вытечь в акции, недвижимость и криптовалюты. Однако, на практике, индекс S&P 500 перед рождеством обновил рекорды, а биткойн оставался в стороне.

Это расхождение показывает, что передача ликвидности не происходит мгновенно и равномерно. Современная макрообстановка полна неопределенности — разногласия в политике центральных банков, геополитическая напряженность, опасения замедления экономики. В таких условиях крупные деньги больше концентрируются в “безопасных гаванях” — денежные рыночные фонды, краткосрочные облигации, внутренние циклы в крупных акциях. Капитал остается в режиме “охраны”, не перераспределяясь массово в более волатильные активы, такие как криптовалюты.

Если смотреть с более внутренней точки зрения — через призму внутренней ценности сети — текущий биткойн может находиться в недооцененной фазе накопления. Аналитики используют показатель “энергетического колебателя”, который отслеживает затраты энергии (вычислительную мощность) на поддержание сети. Сейчас он на минимальных за десятилетие уровнях, что в истории часто совпадало с долгосрочными днами рынка, а не вершинами. Это говорит о том, что фундаментальная поддержка стоимости у сети есть, а цена еще не отражает этого. Настроения рынка могут быть чрезмерно пессимистичными. В данный момент рынок скорее похож на сжатую пружину: макроэкономическая ликвидность — внешняя сила, а структура и внутренняя ценность — пружина, которая сжимается. Давление на нее накапливается, и только нужен ясный катализатор, чтобы разжечь следующий рост.

Перспективы и стратегия: искать уверенность в процессе восстановления

В условиях, когда восстановление и расхождения сосуществуют, а надежды сочетаются с осторожностью, инвесторам важно понять: этап рынка уже изменился. Бурное движение, нарративы и леверидж, характерные для “первой фазы бычьего рынка”, вероятно, завершились. Сейчас — этап “лечения и формирования дна”, требующий терпения и фокусировки на фундаментальных данных и потоках капитала. В этом режиме крупные ценовые скачки требуют подтверждения дальнейшим развитием ситуации, не стоит делать поспешных выводов.

Для краткосрочных трейдеров важно следить за ставками финансирования, изменениями в открытом интересе и уровнями поддержки/сопротивления (например, 87 000 долларов и 95 000 долларов). В этих диапазонах можно проводить операции, но с жестким контролем левериджа, чтобы избежать рисков “флэш-краша” из-за недостаточной ликвидности. Для долгосрочных инвесторов и институциональных участников текущий момент может стать “точкой входа”. Настроения рынка низкие, леверидж сокращается, цены отдаляются от максимумов, а макроэкономическая ликвидность и базовые показатели сети (вычислительная мощность, принятие) остаются стабильными — это создает “окно высокой ценности” по классической модели инвестирования. Постепенное инвестирование или пирамидальные стратегии могут помочь сгладить входные цены и уловить долгосрочный тренд.

Взгляд на 2026 год показывает, что определят рынок три фактора: 1) когда глобальная ликвидность перейдет из режима “охраны” в режим “риска”; 2) сможет ли регуляторная политика США под руководством Трампа привлечь новые крупные капиталы в традиционный финансы; 3) вернутся ли потоки в легальные продукты, такие как спотовые ETF на биткойн. Преодоление 90 000 долларов — позитивный сигнал, но это скорее точка в длинной истории, а не финал. В условиях, когда макроэкономическая “ликвидность” уже в полном разгаре, криптовалютный рынок — самый волатильный инструмент — настраивается на точную настройку, ожидая своего сольного выступления. Для подготовленных инвесторов важно не только следить за ценами, но и понимать глубокие структурные изменения рынка, чтобы быть готовыми к будущему сценарию, когда все повернут к ним лицом.