Все можно «контрактовать»: Прозрение из испытаний Pre-IPO в блокчейне

Автор: ODIG

На блокчейне сколько типов активов в настоящее время торгуется?

Большинство из них - это крипто-родные токены, стейблкоины и т.д. В этом году добавилось много быстрорастущих RWA (активов реального мира), таких как облигации, акции, золото и многое другое.

Но инновации продолжаются: на днях ведущая децентрализованная торговая платформа Hyperliquid запустила бессрочные контракты с искусственным интеллектом единорога OpenAI.

Да, на основе инфраструктуры Hyperliquid HIP-3 децентрализованная платформа деривативов Ventuals развернула бессрочные контракты SpaceX, OpenAI и Anthropic. Платформа предлагает кредитное плечо 3x, а предел открытых позиций (Open Interest Cap) увеличен с 1 миллиона долларов до 3 миллионов долларов.

(*Hyperliquid через рамки HIP-3 позволяет строителям ставить 500,000 HYPE для развертывания пользовательских бессрочных контрактов. Используя экономическое обеспечение и механизм надзора со стороны валидаторов, предотвращается манипуляция оракулами через штрафы за ставку, при этом развертывателям предоставляется до 50% доли от сборов, чтобы обеспечить безопасность и стимулировать инновации со стороны третьих лиц. Ventuals можно рассматривать как дочерний проект на основе HIP-3.)

Этот токен можно рассматривать как «вечный контракт» на активы до IPO.

Это определение обладает высокой степенью воображения. На традиционных финансовых рынках регулирование торговли акциями Pre-IPO строгое и крайне ограниченное. Сочетание Pre-IPO с бессрочными контрактами не предполагает реальной передачи акций, а представляет собой «контрактную игру оценки», что позволяет изначально неликвидным активам «возникнуть из ниоткуда» и, наоборот, получить большее рыночное пространство.

Хорошим показателем является: после запуска активность торгов по контракту немного возросла, объем торгов и цена колеблются в пределах определенного диапазона, что отражает определенный спрос на торговлю активами Pre-IPO.

(ventuals.com)

Тем не менее, ранние рынки с низкой ликвидностью по-прежнему сталкиваются с многочисленными проблемами: являются ли оракулы стабильными? Насколько надежны механизмы риск-менеджмента? Все это является ключевыми предварительными условиями для их дальнейшего развития.

Тем не менее, в этом году трасса PerpDEX значительно ускорилась, а токены Pre-IPO имеют потенциал изменить структуру цепочных деривативов.

Основатель Hyperliquid Джефф предполагает, что рынок бессрочных контрактов на «любые активы» будет таков: «С переходом финансов в блокчейн, мобильные приложения, созданные для не-криптовалютных пользователей, создадут рынок на уровне миллиарда долларов.»

Как вы относитесь к «контрактному» Pre-IPO токену?

Ядро: Подлинность и надежность ценовых данных

Как часть диапазона активов RWA, его осуществимость зависит от степени стандартизации базового актива. Активы Pre-IPO в определенной степени имеют надежные источники цен, как непрерывно, стабильно и проверяемо предоставить цены на активы Pre-IPO, которые ближе к их реальной оценке, требует строгого наблюдения за механизмом оракулов (третьих сторон, которые получают, проверяют внешнюю информацию и передают ее в смарт-контракты, работающие на блокчейне), что является ключевым фактором для всего сегмента.

Арбитражная возможность в политике

Регуляторная среда все еще неясна. Инновационный иммунитет CFTC США предоставляет регуляторный песочницу для инновационных производных; ЕС MiCA в основном сосредоточен на спотовых торгах; в бессрочных контрактах все еще есть пространство для инноваций.

Hyperliquid предоставляет ликвидность для непубличных активов через контрактные, нефизические поставки, предлагаемые HIP-3, что можно рассматривать как решение для “ограниченной торговли” на блокчейне.

Инновации, приведенные крипто-нативом

Предварительный токен IPO создает спекулятивную оценку на основе смарт-контрактов, которая в определенной степени может отражать мнение розничных инвесторов о стоимости частных компаний, что, в свою очередь, может оказать более широкое влияние.

Если рынок продолжит развиваться, существует потенциал для формирования “теневого рынка ограниченных торговых объектов”. Это новый рынок, появившийся благодаря инновациям технологии Web3.

Ускорение конкуренции на PerpDEX

С точки зрения Perp DEX, чтобы бороться за долю рынка и ликвидность, DEX также постоянно исследует новые, быстрорастущие торговые инструменты, чтобы привлечь больше пользователей.

На начальном этапе данные показывают, что объемы торговли активами Pre-IPO, такими как OpenAI, относительно ограничены, и основное влияние все еще сосредоточено на уровне инновационных экспериментов. Однако если контракты на вечные RWA будут продолжать вводиться, это может привести к перераспределению ликвидности между криптоактивами и традиционными активами.

Волна контрактов на всеобъемлющие бессрочные сделки

2025 год будет бурным: с одной стороны, крипторынок находится в периоде насыщенных событий и очень нестабилен; с другой стороны, RWA набирает популярность, а RWA + бессрочные контракты быстро развиваются.

Это тенденция «полной перпетуальной контрактизации» от криптоактивов к традиционным финансовым инструментам: до этого публичная цепочка Injective активно развивала бессрочные контракты на токенизированные акции, к середине 2025 года через свой Helix DEX общий объем торгов превысит 1 миллиард долларов, что позволит предоставить кредитное плечо до 25 раз.

Хотя текущий объем торгов RWA вечных контрактов относительно ограничен, он ясно показывает: децентрализованная инфраструктура уже обладает способностью поддерживать сложные финансовые продукты, закладывая техническую и общественную основу для более масштабного токенизации традиционных активов в будущем.

Это новшество заставит традиционные финансовые учреждения серьезно задуматься о том, как использовать технологии блокчейн для снижения транзакционных издержек, повышения эффективности и, в конечном итоге, возможно, способствовать токенизации RWA и развитию деривативов на блокчейне.