Монат большой дамп 99% сигнал! Артур Хэйз упоминает высокие DV венчурные токены ловушка

Старший эксперт по криптоактивам Артур Хэйз выпустил предупреждение о Monad, заявив, что этот недавно запущенный блокчейн первого уровня может упасть на 99%, в конечном итоге став еще одним провальным экспериментом, продвигаемым венчурным капиталом, а не реальными приложениями. Артур описал этот проект как «еще один токен с высокой FDV и низким оборотным предложением» и отметил, что структура его токена ставит розничных инвесторов под риск.

Артур Хейс разбирает структурные ловушки Monad

Хейз заявил, что проекты с большой разницей между FDV (полная размытая стоимость) и оборотным предложением обычно демонстрируют резкий рост цен на ранних этапах, а затем подвергаются значительным распродажам после разблокировки внутренних токенов. FDV означает полную размытость стоимости и указывает на рыночную стоимость, если все токены криптопроекта уже находятся в обращении. Когда FDV значительно превышает текущую рыночную капитализацию, это означает, что большое количество токенов еще не выпущено на рынок, и как только эти токены будут разблокированы, возникнет огромное давление на распродажу.

«Это будет еще одна медвежья цепочка», — сказал Хейс, добавив, что, хотя каждая новая монета проходит через первоначальный рост, это не означает, что она сможет развить устойчивую перспективу применения. Эта структура токенов с «высокой FDV и низким оборотным предложением» стала одним из самых спорных явлений в крипторынке 2024-2025 годов. Венчурные компании получают большие доли по низкой цене до выхода токенов, в то время как розничные инвесторы покупают в открытом рынке токены, которые составляют лишь небольшую часть общего предложения, по высокой цене.

Высокий FDV Низкая структура токенов оборотного предложения три основных риска

Увеличение давления на продажу: Когда внутренние токены разблокируются, большое количество токенов, принадлежащих венчурному капиталу и команде, хлынет на рынок, что приведет к резкому увеличению предложения и падению цен.

Переоценка: Низкое оборотное предложение на начальном этапе делает цену легко завышенной, но «общая рыночная капитализация», рассчитанная по FDV, не отражает реального спроса на рынке.

Розничные инвесторы становятся «приемниками»: венчурные капиталисты покупают на этапе частного размещения по низкой цене, в то время как розничные инвесторы покупают на пиковых значениях на открытом рынке, становясь основными поставщиками ликвидности и несущими убытки.

Монда, собравшая 225 миллионов долларов от Paradigm, демонстрирует большой интерес венчурного капитала к этому проекту, но это также означает, что венчурные капиталы обладают значительными объемами токенов по низкой цене. Когда эти токены разблокируются, даже если цена упадет на 90%, венчурные капиталы все равно могут получить значительную прибыль, в то время как розничные инвесторы столкнутся с огромными убытками. Эта структурная асимметрия является основной причиной, по которой Хейс сделал предупреждение.

Рынок после запуска Monad: производительность и опасения

! Цена монады

(Источник: CoinMarketCap)

Эта Layer-1 Блокчейн официально запущена в понедельник, одновременно был проведен аирдроп ее MON Токена. Согласно данным CoinMarketCap, Токен MON от Monad с момента запуска вырос на 40%. Этот начальный рост выглядит сильным, но Хейс считает, что это типичная модель «высокого FDV и низкого оборотного предложения»: в начале объем предложения невелик, и небольшое количество покупок может поднять цену, создавая иллюзию процветания.

Monad позиционируется как высокопроизводительный Layer-1 Блокчейн, утверждая, что может предоставить более высокую скорость транзакций и более низкие комиссии, чем Эфириум. Однако Хейс указывает на то, что техническое преимущество не равно рыночному успеху. За последние несколько лет десятки проектов Layer-1, которые заявляли о том, что являются «убийцами Эфириума», были запущены, но большинство в конечном итоге оказались «призрачными цепочками», лишенными реальных пользователей и экосистемы приложений.

Хейз заявил, что большинство новых сетей Layer-1 в конечном итоге потерпят неудачу, и только немногие сети могут сохранить долгосрочную актуальность. Он упомянул Биткойн, Эфириум, Солану и Zcash, считая, что лишь небольшая часть протоколов сможет выдержать следующий раунд испытаний. Эта точка зрения основана на жестокой рыночной реальности: в области блокчейн существуют явные сетевые эффекты и черты, когда выигрывает сильнейший. Разработчики, пользователи и ликвидность склонны концентрироваться на немногих доминирующих платформах, а новички, даже если их технологии лучше, с трудом могут поколебать существующий порядок.

Монад сталкивается с вызовами не только в технической конкуренции, но и в экосистемном строительстве. Успешный Блокчейн требует большого количества децентрализованных приложений (dApp), активного сообщества разработчиков и реального спроса пользователей. Однако в проектах, поддерживаемых венчурным капиталом, средства часто в первую очередь направляются на маркетинг и увеличение цены токена, а не на долгосрочное развитие экосистемы. Эта неправильно расставленная стратегия и есть причина, по которой Хейс называет это «VC токеном».

Хейз оптимистично смотрит на общий рынок криптоактивов

Несмотря на скептическое отношение к отдельным проектам, таким как Monad, Хейс также изложил свой оптимистичный взгляд на криптоактивы в целом, который почти полностью обусловлен новой экспансией денежной политики. Он считает, что правительства стран, особенно правительство США, готовятся ввести новый раунд ликвидности на фоне приближающихся политических выборов и замедления экономического роста.

«Я считаю, что мы находимся на стадии начала и конца этого цикла, и скоро наступит массовый безумный бычий рынок», — сказал он. Основной аргумент Хейза заключается в том, что колебания криптоактивов в основном определяются глобальной ликвидностью, а не фундаментальными показателями отдельных проектов. Когда центральные банки печатают деньги и процентные ставки падают, избыток ликвидности устремляется в рискованные активы, включая криптоактивы.

Он также опроверг широко распространённую теорию четырехлетнего цикла биткойна, заявив, что предыдущий рыночный бум не был вызван снижением, а стал результатом глобального кредитного расширения, контролируемого США и Китаем. Он отметил, что когда ликвидность иссякает, биткойн реагирует первым, назвав его «последним сигналом свободного рынка» в глобальной финансовой системе. Эта точка зрения ставит под сомнение мейнстримный нарратив криптовалютного сообщества, но основана на макроэкономических данных, что придаёт ей определённую убедительность.

Смотря в будущее, Хейс предсказывает, что технологии конфиденциальности будут доминировать в следующем раунде развития криптоактивов, системы с нулевым знанием и конфиденциальные токены вновь привлекут внимание. Он также добавил, что институциональные пользователи могут предпочесть Эфир, особенно через стабильные монеты и токенизированные финансы. В начале этого месяца он сообщил, что Zcash стал второй по величине позицией его семейного офиса Maelstrom, уступая только биткойну.

Руководство по выживанию для розничных инвесторов

Предупреждение Хейса о Монаде дает розничным инвесторам важный урок. Перед тем как участвовать в новых проектах Layer-1, инвесторы должны тщательно оценить следующие ключевые показатели:

Оценка пяти ключевых вопросов нового проекта

Какова структура распределения токенов: доля венчурного капитала и команды, график разблокировки, доля оборотного предложения

FDV и соотношение рыночной капитализации: слишком большое соотношение (например, более 10:1) означает огромное потенциальное давление для распродажи.

Является ли экосистема реальной: сколько активных пользователей, dApp и разработчиков, или это всего лишь спекуляции

Технические преимущества устойчивы ли: действительно ли они решают существующие проблемы или это лишь маркетинговый трюк?

Что такое стратегия выхода венчурного капитала: цена частного размещения, условия разблокировки, история инвестиционных записей

Для Monad 225 миллионов долларов венчурного финансирования и структура токенов с “высокой FDV и низким оборотным предложением” являются двумя большими красными флажками. Прогноз Хейса о 99% падении, хотя и экстремальный, не лишен прецедентов. За последние два года несколько переоцененных проектов Layer-1 испытали падение на 80-95% после разблокировки токенов.