Легендарный инвестор Уолл-стрит Рон Барон Тяжелая позиция в Маске: заработал 12 миллиардов, этого недостаточно, нужно ставить еще 10 лет.

14 ноября 2025 года, Линкольн-центр в Нью-Йорке.

Тема открытия 32-й инвестиционной конференции Baron состоит всего из четырех слов: Changing Lives (Изменение жизней).

Самым обсуждаемым моментом дня стал диалог.

С одной стороны, 82-летний легендарный инвестор Рон Барон( Рон Барон). Он ставит около 40% своих личных активов на Теслу, 25% на SpaceX и также инвестирует в xAI, в сумме почти 65% его состояния связано с Маском.

На другом конце экрана находится объект, в который он вкладывал средства на протяжении более десяти лет: Илон Маск.

Барон, в интервью CNBC, оценил, что с момента покупки акций Tesla в 2014 году инвестиции группы Маска принесли ему и его клиентам более 12 миллиардов долларов. Из них 8 миллиардов пришло от Tesla, а 4 миллиарда — от SpaceX, доходы от новых проектов, таких как xAI, находятся на ранней стадии.

Но самое неожиданное не это получение, а то, что он сказал дальше:

Я думаю, что в течение следующих 10 лет я смогу заработать на этих деньгах еще 5 раз.

В его глазах бизнес-империя Маска уже давно не ограничивается только электромобилями и ракетами, а представляет собой полностью интегрированную систему, состоящую из заводов по производству автомобилей, космической промышленности, фабрик ИИ, человекоподобных роботов, чипов и космических электростанций.

Ему было интересно не то, что Маск создал конкретные продукты, а то, как он собственноручно построил инфраструктуру эпохи ИИ.

Первая глава｜На что действительно ставит Baron?

На этой конференции в Нью-Йорке основная точка зрения Baron только одна:

Он не ставит на компанию, я ставлю на людей.

Это отправная точка для понимания всей его инвестиционной логики.

Существует широко известная история: первый раз я увидел Маска в 2009 году, когда Тесла только что пережила кризис с финансированием, и Барон спросил Маска:

“Ты будешь продолжать это делать?”

Ответ Маска был прост: да. Это того стоит.

Барон потом сказал, что в тот момент он осознал: этот человек не просто создает компанию, он вкладывает в это всю свою жизнь.

1. Он ставит на исполнительную способность

Барон не является экспертом в области технологий, он сам признает: я не понимаю электромобили, не понимаю ракеты и не понимаю ИИ. Я понимаю, кто может сделать сложное дело.

Он увидел в этом тот дух Маска, который стиснув зубы, все равно движется вперед:

Тесла чуть не обанкротилась, он заложил дом, чтобы выплачивать зарплату.

Он сказал, что если SpaceX потерпит еще одно поражение, компания закроется.

xAI за 18 месяцев с момента своего основания смогла опубликовать дорожную карту Grok 5

Когда все говорили, что до роботов еще далеко, он уже устроил Оптимуса на испытания на заводе.

Каждое дело, которое делает Маск, оказывается слишком сложным для других. Но он просто может выдержать.

Он ставит на таких людей, которые могут справиться с трудностями.

2. Он ставит на долгосрочные инвестиционные способности

Стиль Барона — это ожидание. Он публично говорил: я инвестирую, и жду целыми десятилетиями.

Он привел пример: в 2012 году у Tesla была только одна модель Model S, а годовой объем продаж составил менее 30 тысяч экземпляров. Многие инвесторы сомневались, сможет ли эта компания выжить, но он продолжал наращивать позиции.

Причина всего одна: Маск не делает машины, он строит будущее.

Стоя в 2012 году, эти планы Tesla не представляют собой ценность. Но к 2025 году их контекст становится ясным.

Барон сказал: вы не можете смотреть на год, нужно смотреть на десять лет. Его темп работы заключается не в том, чтобы зарабатывать деньги завтра, а в том, чтобы сделать будущее возможным.

3. Он ставит на комбинационные способности

Барон сказал на конференции: каждый проект, который делает Маск, кажется несвязанным, но он делает так, что каждая вещь усиливает другую.

Еще 15 лет назад Маск сказал Барону: “Создание машин для производства машин” - это самое важное. В то время большинство инвесторов еще беспокоились о том, сколько машин было продано, а он уже размышлял о том, как объединить различные бизнесы.

Барон сказал: другие просто ведут бизнес, он строит экосистему.

Он инвестирует не в бизнес-линию, а в комбинацию возможностей.

4. Он ставит на способность к сопротивлению

Барон однажды сказал на CNBC: мне нравится, когда его ругают, потому что цена акций становится дешевле.

В моменты паники других он, наоборот, предпочитает увеличивать свои позиции.

Но самое яркое проявление его уверенности - это обещание. Около 2020 года цена акций Tesla выросла с 10-15 долларов до 220 долларов, клиенты начали беспокоиться, опасаясь, что их позиции слишком велики. Baron сократил позиции клиентов на 25-30%.

Но он сам ни одной акции не продал. Он пообещал совету директоров: я последний продавец. Пока клиенты не выйдут на 100%, я лично ни одной акции не продам. Он сказал: в течение моей жизни я не продам ни Tesla, ни SpaceX.

Он объяснил причины: большинство людей, сталкиваясь с трудностями, сжимаются, но Маск нет. Каждый раз, когда он падает, он снова поднимается.

Он нашел человека, который может воплотить видение в реальность, чем сложнее, тем больше он продвигается вперед.

По его словам: я увидел в нем будущее, которое другие не могут увидеть.

Вторая часть｜Почему он говорит, что Grok является самым важным шагом?

Рон Барон, когда инвестировал в Tesla, ждал, когда машина превратится в возможность;

Он инвестирует в SpaceX, ожидая, что один запуск станет целой отраслью;

А в этот раз он вложил в xAI, ожидая, кому на самом деле будет подчиняться ИИ.

1. Он увидел, что Маск овладел тремя основными факторами успеха AI-компании.

Маск в разговоре ясно сказал, что успех AI-компании зависит от трех вещей:

Сможет ли привлечь самых талантливых специалистов

Может ли быть инвестировано максимальное количество AI-оборудования, чтобы как можно быстрее запустить GPU.

Есть ли уникальные способы получения данных

А xAI достигла успеха по этим трем пунктам, и сделала это, построив все с нуля: данные для обучения поступают с платформы X, лучшего в мире источника实时 данных; вычислительные мощности для работы предоставляют собственные центры обработки данных и кластер чипов SpaceX; платформа для публикации — собственное приложение, собственные автомобили и собственные роботы.

На аппаратном уровне сам Дженсен Хуан сказал: я потрясен скоростью, с которой они построили центр обработки данных за очень короткое время. На земле только один человек может это сделать.

Другие используют ИИ, а Маск сам создает ИИ.

Более важно: чем сильнее ИИ, тем больше власти у тех, кто его контролирует, и кто сможет устанавливать правила. А у Маска есть полный стек технологий, он не зависит от других.

2. Он увидел, как Маск меняет использование ИИ.

Сегодня мы используем поисковые системы, веб-страницы и браузеры, это старый вход. То, что хочет сделать Маск, - это помощник, который может напрямую помочь вам понять, проанализировать и выполнить задачи.

Grok — это первая версия этого нового входа:

может просматривать PDF, может читать код, может редактировать изображения, может генерировать видео

имеет свой тон, отношение, содержит риторические вопросы, насмешки, эмоции

Не просто диалог, а возможность выполнять задачи вместе с вами, такие как написание текстов, проверка контрактов, планирование маршрутов для вождения.

Это означает, что для инвесторов ИИ превращается из общения в выполнение.

А Грок 5, который тренирует Маск, увеличил масштабы параметров с 30 триллионов Grok 4 до 60 триллионов, добавив возможности понимания видео, распознавания изображений, вызова инструментов и обработки в реальном времени с несколькими модальностями. Маск использовал одно слово, чтобы описать это: как если бы в вашем мозгу заседала учебная группа.

Более важно его суждение: Grok 5 — это первый раз, когда я почувствовал, что мы действительно можем достичь общего искусственного интеллекта (AGI). Хотя вероятность всего лишь 10%, но это то чувство, которого у меня никогда не было раньше.

3. Он верит, что понимание Маска о ИИ пришло раньше, чем у других.

Он не тот, кто присоединился к AI-ажиотаже на полпути. Еще до появления ChatGPT он уже начал планировать.

Причиной, по которой Маск основал OpenAI, стало его общение с одним из основателей Google Ларри Пейджем. Пейдж сказал ему, что он является видовым шовинистом и предпочитает компьютеры людям.

Маск сказал:

“На какой стороне компьютера ты стоишь? Я должен присоединиться к команде людей.”

Таким образом, он основал OpenAI, слово “Open” означает открытый исходный код. Он предоставил все стартовые инвестиции, нанял ключевого человека Илью Сутскевера и даже помог OpenAI достигнуть сотрудничества с Microsoft. Но он отказался от опционов на акции: получать опционы на акции в некоммерческой организации неправильно.

Но когда OpenAI стал закрытым, он основал xAI.

Он не движется под влиянием волны ИИ, а является отправной точкой этой волны ИИ.

Барон ставит на xAI не потому, что он сейчас так силен, а потому, что Маск не следует за трендами, а определяет их.

Третья секция | Самая непонятная часть, он полностью на нее ставил.

Если Рон Барон ставит на Теслу, потому что она может двигаться быстрее и зарабатывать больше; то он ставит на роботов, чипы и спутники, потому что верит, что Маск способен построить основы будущего.

Для большинства людей эти проекты либо слишком далеки, либо слишком затратны. Но для Барона это именно те инфраструктуры, которые действительно закладывают основы для внедрения ИИ.

1.Optimus не робот, а трудовые ресурсы, доступные каждому.

Маск ясно заявил: мы не создаем робота, который может танцевать, мы создаем робота, который может работать.

За этой фразой стоит его изменение позиции относительно Optimus:

Из лабораторного концептуального устройства в продукт, который можно производить в массовом порядке

Из образного представления в инструмент, заменяющий базовую рабочую силу.

Optimus V3 уже может выполнять следующие действия:

Самостоятельное передвижение, обход препятствий, автономная зарядка

Имитировать движения человеческой руки, закручивать винты, зажимать печатные платы

Ручка управления имеет 50 приводных элементов, которые могут выполнять тонкие задачи.

Более важно то, что целевая стоимость установлена ниже 20 тысяч долларов.

Маск считает, что в будущем каждый захочет иметь своего собственного Оптимуса, чтобы помогать заботиться о семье, готовить, выполнять домашние дела и составлять компанию.

Применение, описанное Маском, далеко не ограничивается домашними делами: представьте мир, в котором каждый может получить доступ к лучшим хирургам. Optimus будет обладать точностью, превосходящей человеческую, и сможет выполнять очень сложные медицинские процедуры, даже те операции, которые не под силу человеку.

Более захватывающим является то, что благодаря сочетанию интерфейса мозг-машина Neuralink, люди, потерявшие обе ноги, могут заменить их ногами Optimus. Neuralink получает сигналы из двигательной коры и отправляет их на ноги Optimus, стоимость составляет около 60 000 долларов.

Это не просто создание продукта, а восстановление предложения рабочей силы. От домашних дел до операций, от陪伴到医疗, все может быть выполнено роботами.

А Маск способен снизить стоимость до 20 тысяч долларов, чтобы это действительно стало доступным.

2. Чипы — это не демонстрация технологий, а доступный мозг

Маск неоднократно подчеркивает:

Мы сосредоточим подавляющее большинство наших задач и ресурсов по ИИ на обработке видео, а не текста.

Что это значит?

Он не собирается тренировать ИИ для написания статей, а ИИ, который может понимать изображения и осознавать человеческие действия. Это означает:

Чипы должны быть эффективными

Должен сжиматься быстро

Не следует полагаться на серверы для управления, а можно встроить в автомобили, роботы и даже космические корабли.

Таким образом, он лично взялся за продвижение нового проекта чипа под названием AI5.

Маск признал на конференции:

“Этот чиповый проект столкнулся с проблемами. Его дизайн слишком продвинут, и сейчас прогресс идет не так гладко.”

Таким образом, он объединил проекты AI 5 и Dojo, чтобы все сосредоточились на AI 5, и лично вмешался.

Он сказал: “Я провел весь выходной, изучая проект этой микросхемы, смотря на данные, на направление тока… Теперь в моей голове уже есть полное представление о компоновке микросхемы, я могу представить каждую деталь.”

Поскольку чипы NVIDIA не оптимизированы для низкопотребляющего ИИ-вычисления в роботах и автомобилях. Чип, который он хочет создать, должен иметь крайне низкое энергопотребление, выдающуюся производительность и стоимость всего лишь одну десятую от стоимости NVIDIA.

Что это означает? Если все пройдет успешно, стоимость использования ИИ больше не будет составлять десятки тысяч долларов в месяц, а всего несколько сотен.

Маск не увеличивает возможности ИИ, а снижает его стоимость.

3. Starlink не соединение с сетью, а воздушная вычислительная станция

Большинство людей знают, что Starlink — это спутниковый интернет Маска, но в этом разговоре он раскрыл более смелый план:

Мы будем использовать солнечную энергию, чтобы перенести весь AI центр данных в небо.

Это их настоящий план. То, что хочет сделать Маск:

Разместить дата-центр на орбите Земли

Работает на солнечной энергии, не требует строительства заводов на земле.

Передача через Starlink, распределенная по всему миру, образует распределенный мозг

Цель состоит в том, чтобы ежегодно предоставлять 100 гигаватт мощности ИИ

Нужно знать, что средняя мощность электроэнергии в США составляет 160 гигаватт. Это означает, что мощность космического дата-центра, который собирается построить Маск, составляет примерно 1/4 от общего электрического вывода США.

Маск сказал: электричество на Земле будет только дорожать. Искусственный интеллект должен стать массовым, только в космос.

Это решает конечное ограничение распространения ИИ: электроэнергия.

Барон сильно инвестирует в эти непонятные части, потому что он знает, что Маск не живет на идеях, а реализует их на производственной линии, делает это сам.

Четвертая глава | Почему Барон должен еще заложить на 10 лет?

Барон говорит, что в следующие 10 лет можно заработать еще в 5 раз больше. Многие считают это безумием. Однако он в этом абсолютно уверен, поскольку эра ИИ только началась.

1. Временное окно, которое он увидел: AI-инфраструктура еще не построена.

Барон упомянул: сейчас все AI компании работают на уровне приложений.

Что такое уровень приложений? Это такие продукты, как ChatGPT, Claude и так далее, которые видны и доступны пользователям.

То, что делает Маск, — это уровень инфраструктуры: свои чипы, свои центры обработки данных, свою сеть вычислений, не полагаясь на внешних поставщиков. И эта инфраструктура служит физическим терминалам, таким как автомобили и роботы.

Приложения будут постоянно обновляться, но ценность инфраструктуры будет расти экспоненциально с течением времени. Как строительство автомагистрали, на начальном этапе ценность может быть незаметна, но когда машин становится много, платные участки дороги становятся печатными станками.

Другие оптимизируют существующие продукты, а он перестраивает весь способ работы ИИ.

2.Он увидел, что ИИ станет инфраструктурой, как электричество.

Цель Маска ясна: я хочу сделать ИИ доступным для всех.

Барон понял вес этих слов.

Сегодня использование ИИ требует либо подписки, либо закупки для предприятий, что обходится недешево. Но что произойдет, если Маск сможет снизить стоимость ИИ до достаточно низкого уровня?

ИИ будет повсюду, как электричество:

В каждом автомобиле есть ИИ, который помогает вам водить.

В каждом доме есть робот, который помогает вам делать дела.

У каждого в телефоне есть ИИ, который помогает обрабатывать информацию.

Вот почему он смело говорит, что может заработать еще в 5 раз больше.

120 миллиардов Барона - это не выигрыш в азартной игре, это результат ожидания.

Теперь ему придется подождать еще 10 лет, потому что эпоха ИИ только начинается, а Маск контролирует инфраструктуру этой эпохи.

Заключение | На что ставит Baron, так это на то, кому принадлежит инфраструктура ИИ.

Рон Барон больше не нужно зарабатывать в 5 раз.

Ему уже 82 года, он заработал 12 миллиардов долларов благодаря Маску и достиг всех целей в плане заработка.

Маску это тоже не нужно.

Барон сказал на CNBC: почему Маск это делает? Когда твое состояние достигает 400 миллиардов долларов, в чем разница между 400 миллиардами и триллионом? Он не откладывает деньги на покупку пляжного особняка.

Он думал о том, как люди будут помнить его в будущем, что он создал, как он помог человечеству выжить.

Барон спросил Маска: Вы думаете, что боретесь за наследие?

Маск сказал: да, абсолютно. Я рациональный гуманист.

Именно поэтому Барон решил продолжать ставить. Он понял одну вещь: инфраструктура эпохи ИИ будет определять правила игры на несколько десятилетий вперед.

Он ставит на одного из немногих, кто может построить инфраструктуру с нуля в это время.

Ответ Барона: Я видел, что это может сделать только он.