Центральный банк Бразилии вводит новые правила для криптовалют, обязывая поставщиков услуг работать по лицензии и включать их в регулирование стейблкоинов

Бразильский центральный банк 11 ноября опубликовал решение № 249/2025, которое полностью расширяет рамки регулирования традиционного финансового сектора на провайдеров криптовалютных услуг, требуя от виртуальных активов (VASP) получения разрешения ЦБ для осуществления деятельности. Новые правила делят провайдеров на три категории: посредники, хранители и брокеры, вводят обязательные требования по защите клиентов, противодействию отмыванию денег (AML) и кибербезопасности, а также включают торговлю стейблкоинами в сферу регулирования валютного рынка.

Данное нормативное регулирование вступит в силу в феврале 2026 года, предоставляя компаниям переходный период в 9 месяцев до ноября 2026 года; несоответствующие требованиям организации должны прекратить деятельность. В 2025 году Бразилия поднялась на пятое место в глобальном индексе криптоадоптации Chainalysis, за последний год получив криптовалютных активов на сумму 318,8 миллиардов долларов.

Основные положения регуляторной рамки

Создаваемая ЦБ система регулирования характеризуется тремя ключевыми чертами: всеобъемлющестью, градацией и перспективностью. Всеобъемлющая составляющая проявляется в охвате всех этапов предоставления виртуальных активов — торговля, хранение, переводы и платежи, исключая регуляторные пробелы; градация основана на рисках бизнеса — лицензии делятся на три типа: посредники (самый высокий риск), хранители (средний риск) и брокеры (базовый риск), что определяет требования к капиталу и соблюдению нормативов; перспективность выражается в включении стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, в рамки валютного контроля, признавая их инструментами для трансграничных платежей.

Конкретные требования включают: обязательное внедрение систем идентификации клиентов (KYC), при транзакциях свыше 10 000 реалов (около 1 800 долларов) — усиленную проверку; лимит на операции с нерегулируемыми контрагентами — 100 000 долларов; обязательное страхование кибербезопасности с минимальной суммой, зависящей от масштаба бизнеса; создание отдельной должности compliance-офицера с прямой отчетностью перед советом директоров. Регуляторный директор ЦБ Гильнем Виван подчеркнул: «Главная цель новых правил — предотвращение мошенничества, мошеннических схем и отмывания денег, связанных с криптовалютами, а также защита прав потребителей и стабильность финансовой системы.»

Влияние на рынок и реакции отрасли

Будучи крупнейшим рынком криптовалют в Латинской Америке, Бразилия с новыми правилами изменит ландшафт отрасли. В краткосрочной перспективе неизбежны трудности: около 30% из 380 местных провайдеров криптоуслуг могут уйти с рынка из-за высоких затрат на соблюдение нормативов, особенно малые биржи и платежные платформы. В долгосрочной перспективе выиграют крупные игроки: Mercado Bitcoin (с 3,8 миллионами пользователей) и Foxbit уже начали программы расширения капитала, ожидается волна слияний и поглощений.

Особое значение имеет влияние на трансграничные операции. Новые правила требуют, чтобы зарубежные провайдеры создавали местные подразделения и получали лицензии, иначе бразильский банк не сможет обеспечить им фиатные каналы. Это напрямую связано с событием мая 2024 года, когда Binance была приостановлена в Бразилии из-за отсутствия локальной нормативной базы. Регулирование стейблкоинов более инновационно: требуют предоставления подтверждений резервов USDT, USDC и других, а также включения их в систему валютных деклараций, делая Бразилию первым рынком, где стейблкоины полностью валютируются.

Ключевые положения регулирования криптовалют в Бразилии

Классификация лицензий

• Посредники виртуальных активов: универсальная лицензия (торговля + хранение)
• Хранители: услуги по хранению активов
• Брокеры: только услуги по согласованию ордеров

График соблюдения требований

• 2026 год февраль: вступление в силу
• 2026 год ноябрь: окончательный срок соответствия
• Переходный период: 9 месяцев

Данные рынка

• Количество крипто-пользователей: 12 миллионов (8% взрослого населения)
• Годовой объем транзакций: 318,8 миллиардов долларов
• Доля стейблкоинов: 90% (по отчету ЦБ за 2025 год)

Глобальные тренды регулирования и позиция Бразилии

Развитие регулирования в Бразилии отражает общий подход развивающихся рынков: избегая полного запрета, как в Китае, или полного игнорирования, как в некоторых странах, — выбирается третий путь — контроль через лицензирование. Эта модель сходна с подходами ЕС (MiCA) и Японии (закон о платежных услугах), однако бразильский вариант более ориентирован на локальные особенности: допускает прямое регулирование ЦБ (в отличие от регулирования в сфере ценных бумаг), признает биткойн товаром, а не ценными бумагами, и создает специальные условия для сельскохозяйственного экспорта и других приоритетных отраслей.

Глава ЦБ Габриэль Галиполо в феврале 2025 года отмечал, что 90% криптотрафика в стране связано со стейблкоинами, используемыми для трансграничных расчетов и защиты от инфляции. Такой прагматичный подход делает регулирование более ориентированным на платежные функции, а не спекуляции. Руководитель Chainalysis по Латинской Америке отметил: «Хотя политика в области криптовалют в Латинской Америке зачастую отстает по уровню внедрения, Бразилия — одна из немногих стран, уже реализовавших существенное регулирование. В конце 2025 года страна, вероятно, сохранит ведущие позиции, опираясь на сильный интерес со стороны институтов.»

Инвестиционные возможности и риски

Новые правила создают четкий инвестиционный фокус: выиграют компании, предоставляющие услуги по соблюдению нормативов, финтех-стартапы и платформы для банков. В частности, оценка Mercado Bitcoin может пересматриваться с учетом низкого мультипликатора — ожидаемый P/S за 2025 год составляет всего 1.8, что значительно ниже среднего по миру 4.2; поставщики кибербезопасности, такие как Padtec и Unico, получат обязательные заказы, прогнозируемый рост выручки — 35% в год; традиционные банки Itaú и Bradesco могут развивать новые источники дохода через услуги хранения цифровых активов.

Риски включают возможное повышение стоимости услуг на 15-20%, что снизит розничный спрос; неопределенность нормативных деталей, особенно в отношении DeFi и NFT; сложности глобальной координации регулирования, например, если США признают какой-либо токен ценными бумагами, это может вызвать цепную реакцию в Бразилии. Инвесторам рекомендуется использовать двойную стратегию: доля в лицензированных платформах и небольшие позиции в бразильских криптоиндексных фондах (например, ETF HASH11) для диверсификации рисков.

Итоги

Новые правила ЦБ Бразилии означают, что пятая по величине крипто-рынок мира официально входит в фазу регулированного развития. Объединив опыт традиционного финансового регулирования с особенностями цифровых активов, Бразилия создает более безопасную среду для своих пользователей и формирует пример для других развивающихся рынков. По мере прояснения нормативной базы страна способна привлечь глобальный капитал и ускорить переход от «страны криптоадоптации» к «стране криптоинноваций».