Большой медведь Бёрри ставит 1.1 миллиарда долларов на крах пузыря ИИ! Пузырь биткойна — это лишь закуска?

Известный инвестор Майкл Бьюрии, прославившийся благодаря фильму «Великий короткий» («The Big Short»), делает крупные ставки на пузырь искусственного интеллекта (AI), вложив 1.1 миллиарда долларов в пут-опционы на Nvidia и Palantir. Макроаналитик и любитель золота Питер Шифф предупреждает, что пузырь AI превзойдет по масштабам пузырь биткоина.

Майкл Бьюрии 80% портфеля ставит на пузырь AI

(Источник: Fortune)

Майкл Бьюрии, известный своей короткой позицией против ипотечного пузыря и героем фильма «Великий короткий», снова использует старые методы, пытаясь встряхнуть рынок. На этот раз его цель — не ипотечный кризис, а Кремниевая долина, особенно предполагаемый надвигающийся пузырь искусственного интеллекта. Почему это важно? Потому что когда Майкл Бьюрии говорит о наличии пузыря на рынке, за этим начинают следить — пусть даже не для инвестиций, а ради развлечения. В конце концов, каждый предсказатель кризиса на рынке недвижимости вызывает сотни тревожных голосов. Но Бьюрии не чуждо разоблачать абсурдное рыночное процветание (и за это он хорошо зарабатывает).

На этой неделе его хедж-фонд раскрыл позиции на сумму до 1.1 миллиарда долларов в пут-опционах на гигантов AI — Nvidia и Palantir. Для тех, кто не знаком с терминологией Уолл-стрит, это означает, что Бьюрии ставит на падение акций этих компаний. Такой масштаб — 1.1 миллиарда долларов — очень значителен для хедж-фонда, и главное — 80% его портфеля сосредоточено в ставках на пузырь AI. Такая концентрация говорит о высокой уверенности в своем прогнозе.

Бьюрии в Твиттере поделился мыслями: «Иногда мы видим пузырь. Иногда мы можем предпринять меры. Иногда единственный способ выиграть — не участвовать». Эти слова наполнены философским смыслом. В 2008 году, во время ипотечного кризиса, он выбрал «принять меры», купив кредитные дефолтные свопы (CDS) для шортинга ипотечных ценных бумаг и в итоге получил огромную прибыль. Сейчас он снова выбрал «принять меры», а не «не участвовать», что свидетельствует о его высокой уверенности в надвигающемся пузыре AI.

Генеральный директор Palantir Карп яростно критикует Бьюрии

Генеральный директор Palantir Алекс Карп выступил с резкой критикой в адрес Бьюрии. Он заявил, что идея шортить компании в области искусственного интеллекта — абсурд. Карп возразил: «Эти две компании, против которых он ставит, — как раз те, что зарабатывают миллиарды. Это очень странно». Он не остановился и добавил: «Думать, что чипы и онтология — это то, что нужно шортить, — это безумие… Он фактически шортит искусственный интеллект».

Результаты Palantir подтверждают их уверенность: после рекордных результатов за третий квартал компания повысила прогноз по выручке на весь год и за последний год выросла на 173%. Такой рост — редкость для зрелых технологических компаний и свидетельство того, что рынок признает AI-продукты Palantir. Однако, несмотря на превосходные показатели, акции Palantir могут в любой момент упасть на 8-10%, поскольку оценки рынка и опасения пузыря AI остаются актуальными.

Индекс относительной силы (RSI) Palantir превышает 70, цена к прибыли (P/E) — более 200, а рыночная цена к балансовой стоимости — более 69. Эти показатели считаются очень высокими по классическим инвестиционным меркам: обычно P/E выше 30 считается дорогим, а 200 — экстремальным. Это означает, что инвесторы готовы платить 200 долларов за каждый доллар прибыли компании, что оправдывается ожиданиями экспоненциального роста.

По данным CNBC, Карп выразил гнев: «Я считаю, что здесь идет рыночная манипуляция. Мы показываем рекордные результаты… Эти люди заявляют о своей морали, а на самом деле шортят одну из величайших компаний мира». Такой яркий отклик может свидетельствовать о внутренней тревоге Карпа по поводу оценки компании.

Питер Шифф: пузырь AI превзойдет по масштабам пузырь биткоина

Макроаналитик и любитель золота Питер Шифф традиционно не упускает возможности критиковать биткоин, и в этот раз он остается пессимистичным. Он считает, что криптовалюты скоро рухнут, а в области искусственного интеллекта его мнение не уступает Бьюрии: «Потери держателей биткоинов и криптовалют будут ошеломляющими. Этот пузырь нанесет ущерб, превышающий крах доткомов. Но если это указывает на то, что люди начинают избегать рисков, — будьте готовы к еще большему пузырю AI».

Шифф сравнивает пузырь биткоина и пузырь AI, считая, что оба — проявление спекулятивной лихорадки, но пузырь AI может быть масштабнее, поскольку он охватывает гораздо большие суммы и сферы. Инвестиции в AI за последний год превысили 1 триллион долларов, тогда как общая рыночная капитализация криптовалют — около 3 триллионов. По масштабу капиталовложений пузырь AI может превзойти пузырь биткоина.

Обратим взгляд шире. Nvidia стала первой компанией в мире с рыночной капитализацией свыше 5 триллионов долларов — больше, чем совокупная рыночная стоимость всех банков США и Канады. «Большая семерка» технологических гигантов, включая Nvidia, сейчас занимает 35% рыночной капитализации индекса S&P 500 — рекордный уровень, аналогичный ситуации на пике интернет-бумы 2000 года.

Сравнение масштабов пузыря AI и биткоина

Инвестиции в AI: свыше 1 триллиона долларов в год, Nvidia — 5 триллионов долларов рыночной стоимости

Пузырь биткоина: около 2 триллионов долларов (на пике)

Экономическое влияние: AI охватывает чипы, дата-центры, корпоративное ПО и др., тогда как биткоин — в основном финансы

Количество участников: AI включает почти всех технологических гигантов и корпорации, биткоин — относительно узкий круг

Рост количества утилизации автомобилей, застой в зарплатах, рекордные уровни кредитной задолженности американцев и высокие ставки — все это признаки замедления экономики. Экономист Гарвардского университета Джейсон Фурман отметил, что без учета влияния AI и дата-центров реальный рост экономики США составляет всего 0,01%. Это очень низкий показатель, означающий, что за исключением AI-сектора экономика практически застыла.

В то же время ведущие компании Уолл-стрит значительно опережают обычных граждан, которые все еще борются за выживание. Разрыв между технологическими гигантами и обычными семьями ярко отражает текущую ситуацию. В случае краха пузыря AI его удар будет столь же мощным, как левый хук Тайсона. Как отмечает аналитический портал «Коби-Си Трансмиссионс»: «Экономика США делится на богатую и бедную части — искусственный интеллект стал ее жизненной силой».

Мнение Хуана Ренхуна и Алтмана о пузыре AI

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг скептически относится к опасениям инвесторов. В интервью Bloomberg он заявил: «Я не считаю, что мы находимся в пузыре AI». Недавно он объявил о новых партнерствах и прогнозирует доход в 5 триллионов долларов. Хуанг не обращает внимания на разговоры о пузыре; он занят продажей самых популярных чипов и развитием индустрии на триллионы.

Однако после раскрытия информации Бьюрии началась волна распродаж: акции Palantir упали почти на 9%, Nvidia — более чем на 3%, индекс S&P 500 — снизился, а акции Oracle и Tesla — тоже пошли вниз. В результате, криптовалютный рынок тоже испытал давление: биткоин опустился ниже 100 тысяч долларов, достигнув минимальных значений с июня. Эти цепные реакции показывают чувствительность рынка к теме пузыря.

В то же время, глава OpenAI Сам Алтман публично признал, что рынок AI может быть пузырем. Он заявил журналистам: «Мы, возможно, находимся в стадии чрезмерного ажиотажа вокруг искусственного интеллекта. Я считаю, что да. Это самое важное событие за долгое время… Когда возникает пузырь, умные люди склонны переоценивать некоторые истины».

Однако Алтман считает, что пузырь не остановит революцию: иногда пузырь способствует созданию новых экономических структур. В истории есть примеры: крах доткомов в 2000 году уничтожил триллионы долларов, но заложил основу для Google, Amazon, Facebook и других гигантов. В период пузыря инвестирование в инфраструктуру — оптоволоконные сети, дата-центры — создало базу для новой экономики, которая после краха стала основой технологического прогресса.

Пузырь проявляется только после его лопания

Если вы думаете, что это знакомо — так и есть. Во время интернет-бумы сайты вроде pets.com казались безумно перспективными, но в итоге рухнули, как пианино с четвертого этажа. Сегодня популярные области — это чипы и дата-центры; как шутит Карп, «чипы и онтология» тоже стали частью этого.

Nvidia и Palantir сейчас на вершине прибыли, но и ожидания инвесторов — нешуточные. Несмотря на «необычайный рост» Palantir, чтобы оправдать свою цену, ей нужно удерживать 40-50% ежегодного роста выручки и 50% маржу. В целом сектор растет очень быстро, но одна публикация или неожиданный провал могут за минуты стереть сотни миллиардов долларов рыночной стоимости.

Пессимизм Бьюрии, высокомерие Карпа, тревога Хуанга — конфликт пузырей AI превращается в настоящую драму на финансовой сцене. Мы наблюдаем за повторением истории или за тем, как технологические компании ищут новые драйверы роста? Если верить интуиции Бьюрии, впереди — боль. Если же вам ближе идеи о кремниевых чипах и технологических продуктах, это лишь начало.

Карп настаивает: «Я считаю, что такие действия — крайне неправильны. Когда это докажут — я обязательно посмеюсь над ним». Его уверенность основана на сильных результатах Palantir. Но история показывает: даже успешные компании при чрезмерных оценках могут пострадать при лопании пузыря. В конечном итоге, пузырь проявляется только после его разрушения. А пока — благодарим Майкла Бьюрии за то, что он поддерживает рынок в тонусе и делает его более захватывающим.