Почему сегодня падает биткойн? ETF утечка 1,15 миллиарда, пять основных сигналов подтверждают жизнь и смерть бычьего рынка

Цена биткоина продолжает падение и временно составляет 101 352 долларов, внутридневной минимум достиг 98 966 долларов. Почему биткоин сегодня падает? На макроуровне давление оказывают укрепление доллара и ястребиная позиция Федеральной резервной системы, перед публикацией данных по занятости ADP и Non-Farm Payrolls на этой неделе трейдеры придерживаются оборонительной стратегии. Согласно данным Farside Investors, в октябре из американских спотовых ETF на биткоин был зафиксирован отток средств на 1,15 млрд долларов.

Почему биткоин сегодня падает? Укрепление доллара и ястребиная позиция ФРС — двойной удар

(Источник: CoinMarketCap)

Укрепление доллара обычно оказывает давление на биткоин, поскольку криптовалюта по своей сути является альтернативным активом, не приносящим доход. Когда доллар растет, инвесторы предпочитают инструменты, номинированные в долларах и обеспечивающие положительную реальную доходность, что снижает спрос на биткоин и другие цифровые активы. После слабости в первой половине года индекс доллара в ноябре отскочил к диапазону 98–100, а доходность 10-летних казначейских облигаций США приблизилась к 4,1%, реальная доходность остается на уровне ужесточения.

Кроме того, учитывая ястребиную позицию ФРС в последнем заявлении по политике, трейдеры на этой неделе перед публикацией экономических данных США заняли оборонительную позицию. На этой неделе будет опубликовано несколько важных отчетов. Данные ISM по производственному сектору выйдут 3 ноября, PMI по сфере услуг и данные по занятости ADP — 5 ноября. Неделя завершится 7 ноября публикацией отчета по занятости вне сельского хозяйства — самого важного индикатора рынка труда. Индекс потребительского доверия Мичиганского университета также будет опубликован 7 ноября.

Серия плотных публикаций экономических данных заставляет инвесторов снижать риск до выхода статистики. Если данные окажутся хуже ожиданий, это может усилить ястребиную позицию ФРС и отодвинуть ожидания снижения ставок, что станет серьезным негативом для биткоина и других рисковых активов. Наоборот, слабые данные могут вновь разжечь ожидания снижения ставок и спровоцировать отскок биткоина. Текущее падение частично отражает осторожность в условиях неопределенности.

Укрепление доллара и высокая реальная доходность свидетельствуют о завершении фазы, когда движение капитала определяло прорывы. Когда потоки капитала стабилизируются, именно доллар определяет, продолжится ли отскок или сойдет на нет. Макроэкономическая ликвидность (индекс доллара и доходность 10-летних облигаций) — один из пяти ключевых сигналов подтверждения Бычьего рынка: ослабление доллара (индекс ниже 97) и снижение доходности открывают каналы ликвидности, которые традиционно поддерживают рост. Любое усиление этих показателей сужает ликвидность и оказывает давление на бета-коэффициент криптовалют.

BlackRock 4 ноября вывела 714 млн — спровоцировав цепную распродажу

Дополнительным негативом, согласно данным Farside Investors, стал отток средств из американских спотовых ETF на биткоин в октябре, который достиг 1,15 млрд долларов (с 29 по 31 октября). Это еще больше усилило давление на распродажу в начале ноября. Эти выводы средств устранили структурный уровень поддержки, который ранее поглощал продажи со стороны нативных участников крипторынка, поскольку потоки в ETF стабилизировали спрос.

Цена биткоина пробила уровень 106 400 долларов, а потоки в спотовые ETF четыре торговых дня подряд были отрицательными. Этот разворот связан с тем, что IBIT от BlackRock за последние четыре дня вывел 714,8 млн долларов, резко сократив ежедневный источник спроса в момент важного разворота цикла. По данным Farside Investors, оттоки в 88,1, 290,9, 149,3 и 186,5 млн долларов совпали с этим обвалом.

Эти оттоки вынудили авторизованных участников продавать акции, обменивать их на биткоин и затем реализовывать на рынке. В результате направление чистых потоков изменилось. Когда покупки в американских спотовых ETF замедляются, а выводы средств растут, ежедневный спрос, который ранее сглаживал волатильность, превращается в источник предложения. В середине октября, когда биткоин пытался удержаться выше 106 400 долларов, цифровые фонды фиксировали устойчивый чистый отток.

Механический эффект важен, поскольку потоки в ETF трансформируются в спотовые покупки и продажи, а их тайминг совпадает с уровнями, которые многие трейдеры используют для различения коррекции на финальной стадии цикла и восстановления тренда. Потоки в ETF — один из пяти ключевых сигналов Бычьего рынка: многодневные покупки от крупных эмитентов, таких как IBIT от BlackRock или FBTC от Fidelity, свидетельствуют о восстановлении спроса. Напротив, устойчивые выводы или нулевые потоки подтверждают, что покупки сменились продажами.

Ликвидации деривативных инструментов усилили падение. По данным CoinGlass, за последние 24 часа было ликвидировано почти 1,15 млрд долларов длинных позиций, из которых около 330 млн долларов пришлось на фьючерсы на Эфир, после того как цена ETH пробила уровень 3 900 долларов. Принудительная ликвидация происходит, когда позиции трейдеров с плечом автоматически закрываются из-за движения цены против них, что вызывает форсированные продажи и ускоряет нисходящий тренд.

Пять сигналов для проверки продолжения Бычьего рынка биткоина

В криптовалютном Twitter распространено мнение, что «все покупают биткоин» — от Майкла Сэйлора и BlackRock до целых стран и даже банков. Однако, несмотря на разговоры о накоплении, с переходом потоков в ETF в отрицательную зону цена биткоина резко упала, пробив ключевые уровни. Конфликт между позитивными новостями и падающей ценой подчеркивает важный момент: на рынке, управляемом ликвидностью и маржинальными потоками, гораздо важнее, кто реально покупает и когда, чем заявления о намерениях.

Пять четких сигналов для проверки Бычьего рынка биткоина

1. Потоки в ETF: Многодневные покупки от крупных эмитентов, таких как IBIT от BlackRock или FBTC от Fidelity, свидетельствуют о восстановлении спроса. Напротив, устойчивые выводы или нулевые потоки подтверждают, что покупки сменились продажами. Текущее состояние: четыре дня подряд чистый отток, суммарно 714 млн долларов, сигнал отрицательный.

2. Общий приток капитала: Широкий приток средств в цифровые фонды, особенно если биткоин лидирует, указывает на возвращение институциональных инвесторов к рисковым активам. Устойчивый отток или концентрация на защитных альткоинах говорит о выводе капитала. Текущее состояние: в октябре чистый отток 1,15 млрд долларов, сигнал отрицательный.

(Источник: Bitcoin Magazine Pro)

3. Состояние плеча: Основа растет (годовая доходность выше примерно 7–8%) и финансирование стабильно положительное — это признак одностороннего риска, характерного для активной фазы Бычьего рынка. Основа нулевая или отрицательная — признак снижения плеча. Во второй половине года премия по трехмесячным фьючерсам CME снизилась до годовых 4–5%, а финансирование по бессрочным свопам стало слабым или даже отрицательным. Текущее состояние: слабая основа, финансирование близко к нулю или отрицательное, сигнал отрицательный.

4. Макроэкономическая ликвидность: Ослабление доллара (индекс ниже 97) и снижение доходности открывают каналы ликвидности. Любое усиление этих показателей сужает ликвидность. Текущее состояние: доллар отскочил к 98–100, доходность 10-летних облигаций 4,1%, сигнал отрицательный.

(Источник: Luxor)

5. Давление предложения со стороны майнеров: Рост цены Мощности Хэша при стабильных или снижающихся продажах майнерами указывает на легкое поглощение нового предложения рынком. Резкое падение цены Мощности Хэша или всплеск переводов майнеров на биржи обычно сигнализируют о точке давления. Текущее состояние: после халвинга цена Мощности Хэша близка к циклическому минимуму, давление на монетизацию у майнеров растет, сигнал отрицательный.

За последние четыре торговых дня покупки в спотовых ETF сменились устойчивыми чистыми продажами, что полностью совпадает с потерей биткоином уровня 106 400 долларов. Из-за слабой основы на CME и напряженности с финансированием снижение маржинальной цены вызвано не здоровой коррекцией, а факторами снижения риска.

Уровень 106 400 долларов и три сценария развития событий

Пока ежедневный приток средств не восстановится и уровень 106 400 долларов не будет вновь взят, рынок остается в фазе распределения и поглощения в рамках более крупного цикла. Краткосрочная динамика зависит от восстановления спотовых покупок и расширения основы. Если крупнейшие американские спотовые ETF (особенно IBIT и FBTC) продолжат фиксировать чистый отток, а основа на CME останется на уровне около 5% годовых или ниже, а потоки капитала будут нулевыми или отрицательными, рынок останется в фазе распределения.

В этом случае, если не удастся вернуть уровень 106 400 долларов, борьба сосредоточится на отметке 100 000 долларов, а при сохранении макроэкономического ужесточения в следующей фазе падения потери могут достичь диапазона 90 000 долларов. Это самый пессимистичный сценарий, означающий завершение текущего Бычьего рынка и переход к глубокой Медвежьей коррекции.

Более нейтральный вариант — когда потоки капитала колеблются, но остаются небольшими, основа стабилизируется в диапазоне 5–7%, а доллар торгуется вблизи 97–100, — предполагает, что биткоин будет консолидироваться в диапазоне 100 000–106 000 долларов, а ликвидность постепенно восстанавливается. В этом сценарии рынок находится в фазе бокового формирования дна, ожидая нового катализатора для выхода из равновесия.

Оптимистичный прогноз требует, чтобы чистый приток средств на рынок несколько дней подряд составлял 300–800 млн долларов, основа расширялась выше 8–10%, а доллар ослабевал. Если потоки капитала сохранятся, такая комбинация позволит повторно протестировать уровни 110 000–115 000 долларов и вновь поднять вопрос о вершине цикла.

Наконец, если исторический цикл биткоина не был нарушен корпоративными облигациями и притоком средств в ETF, то фактор времени уже определен. Если биткоин достигнет исторического максимума в конце этого года или в 2026 году, это будет самый поздний пик цикла за всю историю. Обычно исторические максимумы биткоина приходятся на 12–18 месяцев после халвинга, а апрель 2024 года означает, что традиционный пик должен быть в апреле–октябре 2025 года. Если он задержится до конца года или 2026 года, это будет означать, что структура цикла изменилась из-за институционального участия и появления ETF.

В таких условиях маржинальные продавцы определяют динамику рынка. По сравнению с ежедневным объемом торгов, закупки на уровне государств носят эпизодический и относительно небольшой характер, а корпоративные казначейства работают в разном ритме. Банки обычно предпочитают помогать клиентам с Торговлей, а не ежедневно брать на себя риски баланса.