Обзор волатильности BTC (6 октября - 27 октября)

27 октября, 16:00 по гонконгскому времени) BTC/USD -6.4% ($123,450 -> $115,600)ETH/USD -7.5% ($4,540 -> $4,200)

Рынок довольно четко указал на уровень пика волны B примерно в 126 000 долларов, после чего на протяжении большей части последних двух недель цена пыталась протестировать уровни поддержки от 109 000 до 104 000 долларов, но сейчас снова поднялась до уровней сопротивления от 114 500 до 117 500 долларов. Наша точка зрения заключается в том, что это, вероятно, является второй подволной в большом пятиступенчатом снижении ниже 95 000 долларов, но учитывая влияние инцидента с мгновенным крахом 11 октября, трудно точно оценить, есть ли вероятность перехода в более сложную фазу коррекции, которая может снова протестировать пик волны B (а затем снова скорректироваться вниз). Уровни поддержки находятся на уровне 109 000 долларов, затем 107 000 долларов и 105 000 до 104 500 долларов; а в восходящем направлении, первоначальный ключевой уровень сопротивления находится на уровне 117 500 долларов, после чего в области от 121 000 до 125 000 долларов существует более сильное сопротивление. Тема рынка Последние несколько недель были бурными для криптовалюты и даже для глобального фондового рынка. В начале октября уверенность в рискованных активах резко возросла (“восходящий октябрь”), но столкнулась с проверкой реальностью, когда Трамп в своем твите перед переговорами с Китаем пригрозил, что если до 1 ноября не будет достигнут прогресс в соглашении, он вновь введет тариф в 155%. Это вызвало значительные колебания в процессе снижения рисков, жертвой которых стала криптовалюта, что в период нехватки ликвидности в Гонконге 11 октября привело к резкому сокращению позиций, центром которого стал Binance. BTC мгновенно упал до 102,000 долларов (в тот же день он достигал 123,000 долларов), в то время как некоторые альткойны демонстрировали еще более экстремальные колебания. В последующие несколько дней/неделю ликвидность в книге заказов значительно снизилась, что привело к поддержанию высокой фактической волатильности, и только после того, как макроэкономические риски в основном стабилизировались, ликвидность в конечном итоге вернулась на рынок. Смотрим в будущее, Трамп и Генеральный секретарь Си наконец-то назначили личную встречу на 30 октября в Южной Корее, и главные переговорщики обеих сторон уже обсудили ключевые вопросы, рынок, похоже, готовится к достижению соглашения. Рискованные активы начали торговую неделю с сильных показателей, и BTC также поднялся выше 115,000 долларов. Ожидается, что Федеральная резервная система снова снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов, основываясь на хороших данных CPI за прошлую пятницу, у комитета нет оснований отклоняться от прогнозов точечного графика, сделанных на последнем заседании. С учетом того, что политика количественного ужесточения также, как ожидается, скоро завершится (Дж.P. Морган на этой неделе проведет телефонную конференцию), совокупность этих факторов вместе с достижением торгового соглашения может заложить основу для роста рискованных активов в ближайшие несколько недель, особенно с учетом того, что после недавних колебаний на рынках позиции выглядят довольно легкими. Имплицированная волатильность BTC

В последние несколько недель подразумеваемая волатильность колебалась в широком диапазоне. После события расчета 11 октября рыночная волатильность резко восстановилась с низкого уровня, а фактическая волатильность увеличилась с более чем 20% до 50%. Затем в течение следующих 10 дней, из-за продолжительной низкой ликвидности на ордерной книге, фактическая волатильность удерживалась выше 40%. Однако, поскольку цена на криптовалюту продолжает колебаться в широком диапазоне от 100,000 до 125,000 долларов США с мая, спрос на опционы на рынке остается довольно слабым, в результате чего уровень подразумеваемой волатильности не продемонстрировал значительного “перепродажного” поведения по сравнению с фактической волатильностью, как это часто наблюдается в подобных колебаниях. Структура сроков подразумеваемой волатильности сначала выровнялась, поскольку краткосрочная волатильность резко возросла, главным образом из-за увеличения фактической волатильности, что привело к росту спроса на гамму. Однако, с возвращением ликвидности на ордерной книге и восстановлением спотовой цены выше 110,000 до 112,000 долларов США, мы наблюдаем вновь давление на переднюю часть кривой сроков, но сроковая премия все еще существует, и волатильность на более долгих сроках остается выше уровня, зафиксированного до начала всего события, что естественным образом делает кривую сроков более крутой. Бетонная искаженность/пиковость

С уменьшением обеспокоенности по поводу падения ниже 100 000 долларов, а также позитивной рисковой настроенности в отношениях между США и Китаем, поддерживающей возврат спотовых цен выше 115 000 долларов, наклон кривой, отражающий уровень цен на глубокие пут-опционы, снизился. Тем не менее, ценообразование наклона и фактические показатели очень согласованы. При низких спотовых ценах как подразумеваемая, так и фактическая волатильность значительно выше, в то время как с постепенным ростом цен на криптовалюту оба начинают стагнировать. Таким образом, структура наклона, склоняющаяся к пут-опционам, должна оставаться неизменной, хотя вокруг этого “справедливого уровня” могут возникнуть краткосрочные несоответствия. На более длительных сроках пик курсов растет, поскольку рынок наконец учитывает “волатильность волатильности” (мы только что стали свидетелями резкого скачка фактической волатильности с низких уровней 25–30% до 50%). Кроме того, на рынке наблюдается спрос на восходящие крылья (колл-опционы) в ожидании значительного прорыва цен вверх от текущего уровня, в то время как нисходящие крылья (пут-опционы) продолжают получать поддержку из-за явного давления, проявленного рынком в предыдущих событиях падения цен на криптовалюту. Желаю успешной торговли на следующей неделе!