Золото превзошло американские облигации! Центральный банк впервые за 30 лет狂买 900 тонн, глобальное доверие претерпело巨大转变

С середины 1990-х годов золото, хранящееся в иностранных Центральных банках, впервые превысило объем американских государственных облигаций, что обозначает огромные изменения в глобальном доверии. Данные Всемирного совета по золоту показывают, что в 2025 году объем покупок золота Центральными банками составит 900 тонн, что в четвертый раз подряд в два раза превышает долгосрочную среднюю величину, и они покупают золото уже 16 лет подряд. Аналитики отмечают, что обрушение остатка обратных репо Федеральной резервной системы (ФРС) заставляет капитал искать недефолтную твердую валюту.

Первый разворот за 30 лет, запасы золота Центрального банка превысили американские облигации

（источник: Bloomberg）

Данные, предоставленные Barchart, подтверждают этот исторический пересечение, и центральные банки стран продолжат рекордные покупки золота в 2025 году. Эта веха указывает на значительное изменение мнения мировых держав о безопасности, ликвидности и доверии. Тихая смена от бумажных денег к металлам знаменует потенциальный поворотный момент в глобальной финансовой архитектуре.

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что центральные банки стран только в августе чисто приобрели 19 тонн золота, в то время как в июле было добавлено 10 тонн. Таким образом, в этом году объем покупок золота центральными банками стран ожидается на уровне около 900 тонн. Это будет четвертый год подряд, когда объем покупок золота в мире более чем в два раза превышает долгосрочное среднее значение. Более того, в письме Кобейси указывается, что центральные банки стран уже 16 лет подряд покупают золото. Это самая продолжительная серия в истории, и до этого эти финансовые учреждения более 20 лет подряд до 2010 года чисто распродаживали золото.

Этот 180-градусный поворот в отношении раскрывает глубокие структурные изменения. В 1990-х и начале 2000-х годов центральные банки многих стран считали золото «варварским реликтом», а государственные облигации США - конечным безопасным активом. Однако финансовый кризис 2008 года, долговой кризис в Европе, а также политическая поляризация в США и неконтролируемый долг постепенно подрывали эту веру. В первой половине 2025 года 23 страны увеличили свои золотые резервы. «Центральные банки не могут прекратить закупку золота», - написал Кобейси.

Эти геополитические последствия тенденции не следует игнорировать. Такие страны, как Китай, Россия и Индия, продолжают быть основными покупателями золота, и эти страны четко выразили стратегические намерения снизить зависимость от доллара и американских государственных облигаций. Золото не требует кредитного обеспечения от какой-либо страны, не подвержено санкциям и не обесценивается из-за ошибочных политик какого-либо правительства. Для стран, стремящихся к финансовому суверенитету, золото является наиболее идеальным стратегическим резервным активом.

Кризис доверия к государственным облигациям США, истощение ликвидности подталкивает капитал к бегству

Причины гораздо глубже, чем инфляция. Макроэкономист Суниль Редди подчеркивает, что недавний рост цен на золото связан с крахом остатков обратного репо Федеральной резервной системы (ФРС). Остатки обратного репо — это пул средств, используемых для безопасного размещения избыточной ликвидности на ночь. «Когда эти остатки практически исчезают, цены на золото начинают резко колебаться… Капитал ищет вещи, которые не могут дефолтировать — твердые деньги. Золото больше не является просто инструментом хеджирования инфляции; оно становится чистым залогом — активом конечного доверительного фонда», — сказал он.

Баланс обратного репо Федеральной резервной системы снизился с пиковых значений более 2 трлн долларов в 2022 году до сотен миллиардов долларов в 2025 году. Это испарение ликвидности означает нехватку безопасных убежищ в финансовой системе. Когда фонды денежного рынка и другие институциональные инвесторы не могут разместить избыточные наличные средства в Федеральной резервной системе, им приходится искать другие безопасные активы. Государственные облигации США должны были бы стать первым выбором, но когда доходность облигаций США не может компенсировать инфляцию и риск, золото естественным образом становится альтернативным вариантом.

Этот разрыв в доверии продолжает расширяться. Согласно отчетам, в настоящее время американское правительство тратит почти 23 цента из каждого доллара дохода на выплату процентов. Это соотношение является крайне редким в историческом контексте и даже превышает расходы на оборону или социальное обеспечение. Когда почти четверть доходов правительства идет только на погашение процентов по долгам, инвесторы вынуждены ставить под сомнение устойчивость этой финансовой модели. В то же время, из-за политического тупика и нарастания долгов, доверие иностранных инвесторов к государственным облигациям США ослабевает.

Три структурные проблемы, с которыми сталкиваются государственные облигации США:

Финансовый дефицит выходит из-под контроля: ежегодные дефициты в несколько триллионов долларов продолжают наращивать объем долга до более чем 35 триллионов долларов

Политическая поляризация: кризис предела долга повторяется, угрожая кредитному рейтингу государственных облигаций США.

Тенденция к дедолларизации: множество стран стремятся снизить зависимость от доллара США и американских облигаций, ослабляя основу спроса на американские облигации.

На этом фоне аналитики заявляют, что само золото не изменилось, а его стандарты измерения рушатся. С 1970-х годов обменный курс основных валют, таких как фунт стерлингов и швейцарский франк, к золоту обесценился на 70% до 90%. Это не значит, что золото дорожает, а значит, что фиатные деньги обесцениваются. Когда центральные банки стран печатают деньги, единственный актив, который нельзя напечатать, естественно, получает премию.

Цифровое золото биткойн ждет момента для вращения

Однако даже доминирование золота сталкивается с новыми вызовами. Инвестор в криптовалюту Ларк Дэвис отметил, что, несмотря на то что на прошлой неделе цена золота упала на 5%, что стало наибольшим однодневным падением с 2013 года, биткойн вырос на 3%. Он сказал: «Если BTC поглотит небольшую часть рыночной капитализации золота, это может означать начало безумного роста… 1% равен 134000 долларов, 3% равен 188000 долларов.»

Его точка зрения перекликается с постом Mister Crypto, в котором говорится: “Следующее - цифровое золото”, намекая на то, что идет скрытая ротация. Общая рыночная капитализация золота составляет около 13 триллионов долларов, тогда как рыночная капитализация биткойна в настоящее время составляет около 2 триллионов долларов. Если всего лишь 1% золотых средств перейдет в биткойн, это приведет к увеличению спроса на 130 миллиардов долларов, что вполне достаточно для значительного роста цены BTC.

Сравнение биткойна и золота становится все более популярной темой в инвестиционном мире. Оба обладают редкостью, не контролируются одним государством и могут служить хранилищем стоимости. Однако биткойн имеет преимущества, которых нет у золота: делимость, переносимость и проверяемость. Вы можете отправить биткойн в любую точку мира за считанные секунды, в то время как перевозка золота требует логистики, страхования и доверительных посредников.

Тем не менее, если говорить о том, что коррекция цен на золото выглядит довольно резкой, то специалисты в отрасли отмечают, что это в первую очередь механическое явление. Крупная сделка с ETF (биржевым инвестиционным фондом) вызвала всплеск алгоритмической волатильности. Один из аналитиков сказал: “Не было крупных распродаж.” Даже во время распродажи китайский золотой ETF увеличил свои активы. Эта техническая коррекция, наоборот, предоставила лучшие возможности для входа на рынок, долгосрочный тренд не изменился.

Эра твердых активов наступает, доверие к фиатным валютам продолжает разрушаться

С учетом всех этих факторов, мировые хранители валюты (включая учреждения, выпускающие законные деньги) решительно переходят к твердым активам. “Если те, кто контролирует печатный станок, накапливают золото, то что же нам, простым людям, следует накапливать?”, - прокомментировал Crypto Jargon. Этот вопрос затрагивает суть: если даже Центральный банк не доверяет бумажным деньгам, почему обычные инвесторы должны продолжать их держать?

Текущая ситуация на глобальных финансовых рынках такова, что центральные банки стран, начиная с десятилетий назад, распродажей золота, теперь каждый год покупают рекордные объемы золота, что может определить направление рынков и самой валюты в следующем десятилетии. Это не только коррекция в распределении активов, но и коренное сомнение в существующем финансовом порядке. Государственные облигации США когда-то считались «безрисковыми активами», но когда иностранные центральные банки начали сокращать свои вложения в казначейские облигации и увеличивать запасы золота, этот миф начинает разрушаться.

Три ключевых тренда, на которые инвесторам стоит обратить внимание:

Покупка золота Центральным банком будет продолжаться: Тенденция к покупке в течение 16 лет не будет легко изменена.

Структурное снижение спроса на американские облигации: декадентализация побуждает иностранные Центральные банки снижать объемы держания американских облигаций.

Цифровое золото на подходе: Биткойн может привлечь часть потоков капитала из золота

Для частных инвесторов эта макроэкономическая тенденция предоставляет ясные указания. Держать определенный процент твердых активов (золото, биткойн или другие активы, защищающие от инфляции) больше не является агрессивной стратегией, а является разумной реакцией на действия Центрального банка. Когда эмитенты валюты покупают золото, следовать за умными деньгами — разумный выбор.