Acabei de ver os últimos números do PIB para o quarto trimestre de 2025 e, honestamente, a situação está bastante difícil. O crescimento ficou em apenas 0,7 por cento, quando os economistas esperavam algo mais próximo de 1,4 ou 1,5 por cento. Isso é uma grande falha, e uma queda enorme em relação aos 4,4 por cento que vimos no trimestre anterior.

Então, para o primeiro ano de Trump de volta ao cargo, o crescimento geral do PIB ficou em 2,1 por cento. Para colocar em perspectiva, o último ano de Biden teve um crescimento de 2,8 por cento. Não exatamente o impulso que as pessoas estavam esperando.

Heather Long, uma das economistas que analisou isso, apontou a verdadeira questão: o consumo das famílias. Ele desacelerou para apenas 2 por cento no quarto trimestre, abaixo dos 3,5 por cento no terceiro trimestre. Isso é uma desaceleração bastante acentuada. E muito disso veio do shutdown do governo, que na verdade cortou 1,16 por cento do número do PIB. Quando os Estados não gastam, toda a economia sente.

Depois, temos as tarifas de Trump criando obstáculos sem realmente reduzir as importações. Enquanto isso, o crescimento do emprego permaneceu fraco, o que significou que as pessoas gastaram menos em geral. Tudo isso resulta numa imagem preocupante.

A inflação também não ajudou. A inflação núcleo subiu 0,4 por cento em janeiro, colocando a taxa anual em 3,1 por cento. O analista financeiro Sonu Varghese destacou algo importante: os dados de inflação já estavam instáveis antes do aumento das tensões no Oriente Médio. Agora, com o choque energético atingindo, ele espera que os preços subam ainda mais.

Elizabeth Renter, outra economista que acompanha isso, fez um ponto sólido sobre o timing. Esses são dados de janeiro, e muita coisa mudou nas últimas semanas. Um relatório de empregos mais fraco em fevereiro, combinado com a inflação ainda alta antes da crise no Irã, sugeria que poderíamos estar entrando em um território frágil.

A verdadeira questão agora é o que acontecerá a seguir. Duas grandes coisas estão por vir que podem reformular os números do primeiro trimestre de 2026: a decisão da Suprema Corte sobre tarifas e as consequências da crise no Oriente Médio. De qualquer forma, o impulso da economia parece estar desacelerando, e isso merece atenção.