Então, eu estava a analisar como a Fundação Gates realmente investe a sua riqueza, e há um detalhe fascinante que a maioria das pessoas não percebe. A Trust da Fundação Gates está a deter cerca de 36,6 mil milhões de dólares, o que já é de partir o cérebro. Mas aqui está o que chamou a minha atenção: quase 30 por cento de toda essa carteira — estamos a falar de perto de $11 mil milhões — está concentrado numa única ação. Uma ação.

Essa ação é a Berkshire Hathaway. E, honestamente, não é nada aleatório.

Quando pensas nisso, a relação entre Gates e Buffett remonta a mais de três décadas. Estes dois têm sido realmente próximos, e Buffett basicamente tornou-se um mentor de investimentos para Gates. Mais do que isso, em 2006, Buffett fez uma promessa enorme de canalizar a maior parte da sua riqueza para a Fundação Gates. É um dos maiores compromissos filantrópicos da história moderna. Portanto, quando Gates estrutura a sua carteira com esta convicção na Berkshire, estás a ver realmente a influência dessa relação a manifestar-se.

A Berkshire não é uma ação comum, porém. É mais como um fundo de investimento diversificado gigante que acontece estar envolvido dentro de uma corporação. Ao longo de seis décadas, Buffett montou esta vasta coleção de negócios totalmente detidos — seguros através da GEICO, ferrovias via BNSF, operações de energia, além de dezenas de empresas de manufatura e retalho. Para além de tudo isso, a Berkshire mantém uma enorme carteira de ações públicas avaliada em centenas de bilhões, com participações importantes em empresas como a Apple, American Express e Coca-Cola.

O que realmente me chama a atenção é a posição de caixa. A Berkshire revelou um recorde de $382 mil milhões em dinheiro e títulos do Tesouro a curto prazo. Claro, algumas pessoas argumentam que isso é excessivo, mas eu vejo de forma diferente. Esse tipo de poder de fogo significa que a Berkshire pode agir de forma decisiva quando os mercados entram em crise e aparecem boas oportunidades. Olha para 2008 — Buffett investiu capital na Goldman Sachs e no Bank of America quando toda a gente entrava em pânico. A Berkshire investiu $5 mil milhões na Goldman e obteve mais de $3 mil milhões de lucro em poucos anos. O investimento no Bank of America? Quando exerceram as warrants seis anos depois, o ganho no papel foi de $12 mil milhões.

Agora, a grande questão que toda a gente está a perguntar é o que acontece a seguir. Buffett recuou como CEO no final de 2025, entregando o comando a Greg Abel. Com certeza, vai haver um período de ajustamento, mas, honestamente, a maior parte dessa transição já aconteceu nos últimos anos. Abel tem tomado as decisões operacionais importantes na Berkshire há algum tempo, gerindo os negócios de energia e utilidades. O que acontece é que a estrutura da Berkshire é deliberadamente descentralizada — cada subsidiária funciona praticamente por si só. Buffett construiu esta empresa para durar mais do que ele, e o mercado parece convencido de que assim será.

Olhar para a concentração da carteira de Gates desta forma faz sentido. A Berkshire não é vistosa. Não vai proporcionar ganhos explosivos como uma ação tecnológica de alto voo. Mas funciona como uma proteção séria e um equilibrador de carteira, especialmente se estás a apostar muito em tecnologia, como a maioria das carteiras atualmente. Quando os mercados corrigem — ou pior — a Berkshire tem a munição para agir. Essa é a razão principal pela qual domina as participações da Fundação Gates. É o tipo de construtor de riqueza a longo prazo que não só compensa ao longo de décadas, mas também te permite dormir descansado à noite.