#Gate13周年现场直击 O Bitcoin atingiu o fundo? A interpretação mais recente dos três indicadores de "rendição de mercado"

Quando os mineiros, o preço e a atividade na cadeia simultaneamente "acendem luz vermelha", é um sinal verdadeiro de fundo
Desde que o Bitcoin atingiu uma alta histórica de cerca de 126 mil dólares em outubro de 2025, o mercado vem caindo, chegando a um mínimo de 60.033 dólares, com uma retração superior a 52%. Muitos começaram a questionar: o mercado em baixa já chegou ao fim?
O analista on-chain Joao Wedson propôs uma estrutura famosa de julgamento do "momento final de rendição" — quando os seguintes três indicadores de pressão forem acionados simultaneamente, isso sinaliza que o mercado realmente atingiu o fundo:
📉 Queda do hashrate de mais de 30% em 30 dias
💰 Retração do preço de mais de 50% a partir do pico
🔄 Proporção de oferta ativa em 7 dias superior a 15%
Desde o final de 2022, esse "Índice de Rendição de Mercado" nunca emitiu um sinal completo de rendição. E agora?

📊 Leitura mais recente dos três indicadores
1️⃣ Queda do hashrate em 30 dias: aproximadamente 14%~22% ❌
Atualmente, o indicador mais distante do limite.
Segundo o relatório da VanEck de fevereiro de 2026, o hashrate caiu cerca de 14% em 90 dias; dados do ChainCatcher até 26 de março mostram que o hashrate caiu de 1,2 ZH/s para 813 EH/s, uma redução de aproximadamente 22%, ainda abaixo do limite de 30%. Embora a economia dos mineiros esteja realmente difícil (com o preço do hashrate caindo para cerca de 33 dólares por PH/s/dia, um ponto baixo histórico), a limpeza da rede ainda não atingiu níveis extremos.
2️⃣ Magnitude da retração do preço: cerca de 52% ✅
Este indicador acabou de ultrapassar a barreira de 50%.
O Bitcoin caiu do pico de 126 mil dólares para cerca de 60 mil dólares, com uma retração máxima de mais de 52%, atendendo às condições de preço de Wedson. Mas é importante notar que, na história, a maior retração em mercados de baixa do Bitcoin costuma variar entre 77% e 94%. Uma retração de 52% não é considerada extrema em uma perspectiva de longo prazo — o que também explica por que um único indicador de preço foi acionado, mas o sinal geral ainda não ressoou.
3️⃣ Oferta ativa em 7 dias: tendência de queda ❌
Longe do limite.
Joao Wedson recentemente apontou que a oferta ativa de Bitcoin em 30 dias caiu drasticamente nas últimas semanas, indicando que a quantidade de BTC transferida a curto prazo diminuiu, e o mercado entrou em uma fase típica de "manutenção", com a volatilidade em compressão. Uma alta oferta ativa (>15%) costuma estar associada a vendas de pânico ou FOMO de compra, mas o comportamento na cadeia atual é exatamente o oposto — apatia, observação e paciência na manutenção.
Conclusão: o índice de rendição de Wedson ainda não emitiu um sinal completo de rendição.

🔍 Outros sinais de rendição que merecem atenção
Embora os três principais indicadores não tenham sido acionados simultaneamente, vários sinais de "rendimento parcial" já aparecem no mercado:
⛏️ Indicador de banda de hash: desde o final de novembro de 2025, vem emitindo sinais contínuos de rendição dos mineiros, durando cerca de três meses, uma das maiores durações de rendição na história. Situações semelhantes ocorreram em janeiro de 2015, dezembro de 2018 e dezembro de 2022 — períodos que se aproximam ou correspondem a fundos importantes.
📉 Deterioração extrema da economia de mineração: o preço do hashrate caiu para cerca de 33 dólares por PH/s/dia, enquanto muitos mineradores têm ponto de equilíbrio por volta de 35 dólares, com uma margem extremamente estreita, empurrando muitas empresas de mineração para prejuízo.
Rendição dos detentores de longo prazo: dados na cadeia mostram que as perdas realizadas por detentores de longo prazo continuam a subir desde novembro de 2025, atingindo atualmente cerca de 2 bilhões de dólares por dia, confirmando o surgimento de comportamentos de rendição ativa.

A história tende a se repetir de forma simples?
A estrutura atual do mercado difere claramente do fundo do mercado em 2022 (a última baixa de mercado em baixa):
Maior grau de institucionalização: fundos como ETFs de Bitcoin possuem posições enormes, dificultando vendas de pânico;
Mudanças no padrão de acumulação dos mineradores: algumas grandes empresas continuam acumulando mesmo em preços baixos, ao contrário de uma rendição irrestrita;
A forma do fundo pode mudar: o padrão tradicional de "rendimento total na cadeia + pico de queda" pode enfraquecer, e o fundo pode evoluir para um formato mais suave de fundo em U ou uma consolidação prolongada.

💬 O "momento final de rendição" ainda não chegou, mas o mercado já se aproxima de regiões de fundo histórico em múltiplos aspectos. Para investidores de longo prazo, o mais importante não é prever o ponto mais baixo, mas identificar a interseção entre "pânico extremo" e "faixa de valor".
O framework de indicadores de Wedson oferece uma perspectiva clara e quantificável — quando hashrate, preço e oferta ativa na cadeia acendem luz vermelha ao mesmo tempo, talvez seja o momento de comprar com ganância.