O mercado de gás natural acende-se à medida que a vaga ártica restringe o fornecimento

O mercado de energia está a testemunhar uma mudança dramática na dinâmica do gás natural, à medida que uma frente fria ártica atravessa os Estados Unidos, provocando tanto interrupções na produção como um aumento súbito da procura. Os futuros de gás natural do Nymex para março encerraram a sexta-feira com um ganho substancial de +0,436, ou +11,13%, embora os preços tenham permanecido abaixo do pico de 3 anos atingido poucos dias antes.

O catalisador é claro: uma vaga de frio sem precedentes que envolve o país está a remodelar o panorama do gás natural, afetando simultaneamente os canais de oferta e procura. Este evento meteorológico tornou-se o principal motor do mercado, impulsionando os preços de forma notável, com força e intensidade.

Frio extremo perturba a produção e dispara a procura

As condições árticas criaram um choque de oferta no setor energético. Um sistema meteorológico massivo atravessou recentemente os EUA, deixando um rasto de desafios operacionais. As congelamentos na produção afetaram duramente o Texas e outras regiões, com cerca de 50 mil milhões de pés cúbicos de gás natural parados durante o fim de semana e início da semana — representando aproximadamente 15% da produção total de gás natural dos EUA.

Embora alguma produção esteja a recuperar gradualmente, a perturbação evidencia a vulnerabilidade das cadeias de abastecimento às condições meteorológicas extremas. Entretanto, o frio incessante está a impulsionar a procura por aquecimento a níveis elevados. Os dados de sexta-feira mostraram que a procura de gás seco nos EUA (região de 48 estados contíguos) atingiu 128,7 bcf/dia, representando um aumento de +38,4% em relação ao ano anterior, segundo análise da BNEF.

As métricas de produção apresentam um quadro misto. A produção de gás natural seco nos EUA (região de 48 estados) na sexta-feira foi de 110,0 bcf/dia (+3,4% em relação ao ano anterior), mostrando uma recuperação modesta. No entanto, os fluxos de exportação de GNL apresentaram uma tendência diferente, com fluxos líquidos para as instalações de exportação de GNL dos EUA estimados em 17,7 bcf/dia (-8,3% semana sobre semana).

Redução de inventário mais acentuada do que o esperado

A dinâmica de armazenamento está a fornecer suporte crucial às avaliações do gás natural. O relatório semanal da Administração de Informação Energética revelou que os inventários de gás natural para o período até 23 de janeiro diminuíram em 242 bcf — superando as expectativas do mercado de 238 bcf e ultrapassando a média de redução semanal de 5 anos de 208 bcf.

Esta redução de inventário mais profunda do que o previsto reflete tanto as perturbações na oferta como a procura elevada por aquecimento provocada pelo frio. No entanto, o quadro mais amplo de inventários mantém-se relativamente abundante. No final de janeiro, os inventários de gás natural eram 9,8% superiores ao ano anterior e 5,3% acima da média sazonal de 5 anos, sinalizando níveis de oferta adequados apesar da atual escassez.

A situação internacional é notável. As instalações de armazenamento de gás na Europa estavam a 43% de capacidade em 28 de janeiro, bastante abaixo da média sazonal de 58% para este período, destacando pressões de oferta na região.

Capacidade de produção e perspetivas de fornecimento futuro

Olhando para o futuro, a oferta de gás natural enfrenta obstáculos estruturais que podem sustentar preços elevados. A EIA reduziu recentemente a sua previsão de produção de gás natural seco nos EUA para 2026 para 107,4 bcf/dia, abaixo da projeção do mês anterior de 109,11 bcf/dia, sinalizando expectativas de crescimento mais lento na produção.

Apesar destas revisões em baixa, a produção de gás natural nos EUA mantém-se próxima de máximos históricos. Os perfuradores ativos de gás natural nos EUA atingiram o seu nível mais alto em 2,25 anos na semana que terminou a 30 de janeiro, com o número a subir para 125 perfuradoras. Isto representa um crescimento constante desde o mínimo de 94 perfuradoras em setembro de 2024, indicando investimento contínuo na capacidade de produção.

Factores de procura e obstáculos no mercado

Do lado da procura, a geração de eletricidade mostrou alguma fraqueza, o que pode atuar como um obstáculo. A produção de eletricidade nos EUA (região de 48 estados) na semana encerrada a 24 de janeiro caiu 6,3% em relação ao ano anterior, para 91.131 GWh, segundo o Edison Electric Institute. No entanto, a produção de eletricidade nos últimos 52 semanas aumentou 2,1% em relação ao ano anterior, atingindo 4.286.060 GWh, demonstrando força subjacente numa perspetiva de longo prazo.

As previsões meteorológicas que se estendem até ao início de fevereiro indicam que temperaturas abaixo da média irão persistir na região do Upper Midwest, Mid-Atlantic e Nordeste até 8 de fevereiro, segundo o Commodity Weather Group. Este prolongado cenário de frio continua a sustentar a procura por aquecimento e mantém as expectativas otimistas de novas reduções nos inventários de gás natural nas próximas semanas.

A convergência de restrições de oferta devido às perturbações na produção, a procura prevista devido ao frio prolongado e as reduções de inventário superiores às médias históricas criaram um ambiente favorável à valorização do gás natural. Com os níveis de armazenamento ainda relativamente elevados segundo medidas históricas, mas com as reduções de inventário a acelerarem, o mercado continua a processar o delicado equilíbrio entre resiliência da oferta e elasticidade da procura impulsionada pelo clima.