A Alemanha apoia stablecoins em euros enquanto o Bundesbank e o BCE avançam para proteger a soberania da zona euro

Os responsáveis políticos europeus estão a intensificar os esforços para defender a autonomia monetária, com stablecoins em euros a serem cada vez mais vistas como um pilar central dessa estratégia.

Bundesbank reforça apoio a ativos estáveis denominados em euros

O banco central da Alemanha, a Deutsche Bundesbank, reforçou o seu apoio às stablecoins em euros, à medida que as autoridades europeias enfrentam o domínio crescente de tokens digitais ligados ao dólar. Os responsáveis indicaram que esses instrumentos podem ajudar a preservar o controlo monetário da zona euro, ao mesmo tempo que apoiam a inovação nos pagamentos.

A Bundesbank delineou planos para avançar com o euro digital juntamente com tokens privados estritamente regulados. Argumentou que ativos estáveis baseados em euros podem aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e reduzir a dependência de redes de pagamento estrangeiras. Consequentemente, os responsáveis enquadraram esses projetos como componentes de uma agenda mais ampla de soberania financeira para a União Europeia.

O presidente da Bundesbank, Joachim Nagel, reiterou o seu apoio tanto à moeda digital de banco central para retalho quanto à de atacado. Disse que uma CBDC de atacado poderia permitir liquidações programáveis em dinheiro do banco central para instituições financeiras. Além disso, associou tokens privados lastreados em euros a uma maior competitividade em tecnologia financeira, serviços de compensação e liquidação em toda a UE.

Nagel também destacou o trabalho exploratório em curso no Eurosistema sobre arquiteturas de CBDC de atacado. Segundo esses projetos, bancos e outras instituições financeiras poderiam processar transações automatizadas num ambiente seguro e resiliente. Ao mesmo tempo, argumentou que ativos estáveis bem regulados baseados em euros podem oferecer ferramentas de pagamento e poupança eficientes em custos para empresas e famílias.

ECB alerta sobre domínio ligado ao dólar e transmissão de política

O Banco Central Europeu alertou para a crescente quota de mercado das stablecoins lastreadas em dólar nos mercados globais de criptomoedas. Os responsáveis advertiram que uma forte dependência desses instrumentos em moeda estrangeira pode enfraquecer a eficácia da transmissão da política monetária na zona euro. Por isso, sublinharam o valor estratégico de soluções ancoradas no mercado interno.

Representantes do BCE alertaram que o que descreveram como digitalização do dólar poderia, gradualmente, erodir a autonomia financeira dos Estados-membros. Argumentaram que uma iniciativa de euro digital completa reforçaria a resiliência na infraestrutura de pagamento central. Além disso, insistiram que quaisquer tokens privados lastreados em euros devem estar fortemente integrados no quadro monetário e regulatório mais amplo.

Simultaneamente, o BCE destacou que o crescimento não gerido de criptoativos lastreados em dólar pode aumentar os riscos de substituição cambial. Essa tendência poderia complicar a gestão de liquidez para bancos e bancos centrais. No entanto, os responsáveis sugeriram que um quadro doméstico robusto para ativos estáveis, incluindo CBDC e tokens privados em conformidade, poderia mitigar esses desafios a médio prazo.

O Ministro das Finanças alemão, Lars Klingbeil, pediu uma coordenação mais rápida na Europa sobre a integração financeira e dos mercados de capitais. Argumentou que a União Europeia precisa de avançar além de prioridades nacionais restritas para reforçar a sua soberania e autonomia estratégica. Além disso, descreveu o período atual como decisivo para o avanço de infraestruturas financeiras partilhadas e aprofundamento do mercado único.

Projeções de mercado apontam para um crescimento rápido das stablecoins em euros

A S&P Global Ratings projetou uma expansão significativa dos ativos digitais denominados em euros nos próximos anos. A agência de classificação de crédito estimou que o mercado de stablecoins em euros poderia atingir cerca de 1,1 trilhão de euros até 2030, sob condições regulatórias favoráveis e de adoção. No entanto, a previsão base permanece mais conservadora, em torno de 570 mil milhões de euros na mesma data.

A S&P observou que tokens baseados em euros representavam apenas cerca de 650 milhões de euros no final do último ano, destacando o quão cedo ainda está o mercado. Acrescentou que o potencial de crescimento poderia, eventualmente, representar mais de quatro por cento dos depósitos bancários overnight na zona euro. Além disso, tal mudança marcaria uma alteração estrutural na forma como as poupanças e saldos transacionais são detidos na região.

Por outro lado, ativos estáveis lastreados em dólares tinham atingido uma avaliação agregada de cerca de 310 mil milhões de dólares até final de 2025. Essa escala reforça o domínio atual de tokens ligados ao dólar e reforça as preocupações do BCE sobre a dependência excessiva de instrumentos em moeda estrangeira. Dito isto, os analistas argumentam que regras claras e um respaldo credível do setor público poderiam reduzir essa lacuna para alternativas ligadas ao euro.

Nos Estados Unidos, os legisladores avançaram na supervisão federal de ativos digitais após o presidente Donald Trump assinar a lei GENIUS em julho de 2025. A lei marcou um marco na supervisão de stablecoins, embora desacordos sobre regras detalhadas de estrutura de mercado tenham desacelerado avanços adicionais no Congresso. Entretanto, as autoridades europeias continuam a apresentar as stablecoins em euros como uma pedra angular da soberania monetária e financeira a longo prazo, alinhando-as com a agenda regulatória e de integração mais ampla da UE.

No geral, o impulso combinado da Bundesbank, do BCE e dos responsáveis políticos da UE indica uma direção clara: desenvolver um euro digital, promover ativos estáveis regulados ligados ao euro e limitar a dependência excessiva de tokens em moeda estrangeira, de modo a fortalecer a resiliência financeira e a autonomia estratégica da zona euro.