Candidato surpresa surge rapidamente na eleição para presidente do Federal Reserve — o que isso significa

「Dark horse」と é uma expressão que significa o candidato mais forte surgido de forma inesperada. Um dos executivos da BlackRock, Rick Leader, é exatamente esse dark horse. Há apenas duas semanas, Leader era uma figura periférica no mercado, mas agora está rapidamente ganhando destaque nas previsões de mercado como o principal candidato a ser nomeado presidente do Federal Reserve.

A emergência desse candidato dark horse não é apenas uma mudança de pessoal. Ela tem potencial para influenciar a direção da política monetária, o mercado imobiliário, o mercado de trabalho e até a economia como um todo. Portanto, vamos aprofundar por que Leader tem recebido tanta atenção e quais são as implicações de sua ascensão para o mercado.

Ascensão inesperada: de candidato secundário a favorito em duas semanas

Há duas semanas, Leader era uma figura quase invisível para a maioria. No entanto, atualmente, ele surge como o candidato mais provável à nomeação pelo governo Trump para presidente do Federal Reserve.

De acordo com a Bloomberg, Trump, logo após uma entrevista com Leader no início do mês passado, descreveu-o como “muito impressionante”. Essa avaliação não parece ser apenas um elogio superficial, mas sim refletir uma consonância de políticas. Os dados do mercado de previsão de probabilidades reforçam essa tendência.

Na previsão de mercado atual, a probabilidade de Leader ser nomeado atingiu 43,5%. Isso supera significativamente os 29% de Kevin Warsh, ex-membro do Federal Reserve, os 9,2% de Christopher Waller, atual membro do Fed, e os 7,2% de Kevin Hassett, do Conselho Econômico Nacional.

Considerando que Trump tem reiterado seu desejo de manter Hassett no cargo, é provável que o principal concorrente de Leader seja mesmo Warsh.

Uma visão de política financeira orientada por produtividade e sua conexão com o governo Trump

A ascensão de Leader como dark horse tem raízes na sua forte consonância com a estratégia econômica do governo Trump. Ele expressou claramente seu apoio a cortes de juros, alinhando-se com o objetivo de Trump de reduzir as taxas de juros, uma meta que ele buscou por anos.

Mais importante ainda, Leader entende os efeitos das políticas monetárias não apenas por meio de números estatísticos, mas através do funcionamento real da economia. Sua ênfase na “inovação em produtividade” é especialmente relevante.

Ele demonstra uma compreensão profunda de como a inteligência artificial, automação e tecnologias logísticas estão remodelando a economia e o mercado de trabalho. Por outro lado, o Federal Reserve tradicionalmente depende excessivamente de dados históricos de inflação, muitas vezes não captando essas mudanças estruturais.

Analistas do banco francês Paris Bank apontam que Leader concorda com a meta de inflação de 2%, mas propõe abordagens diferentes para alcançá-la e para as perspectivas econômicas, divergindo dos atuais burocratas. Ele valoriza mais o impacto da melhoria da produtividade — em crescimento, inflação e mercado de trabalho — do que a visão convencional do Fed.

Darius Dale, fundador do instituto independente 42 Macro, alerta que os dados de inflação tendem a atingir picos no final do ciclo econômico, e que as decisões políticas baseadas nesses dados frequentemente atrasam. Dale avalia que Leader é alguém que compreende “a escala das mudanças contínuas na produtividade e reconhece os atrasos na política monetária de longo prazo”.

Foco no mercado imobiliário e na desigualdade — impacto das políticas

As prioridades de Leader, evidentes em seus discursos, incluem fortemente o mercado imobiliário. Desde 2022, com o aumento das taxas de juros, a atividade no setor caiu drasticamente, e imóveis acessíveis desapareceram do mercado. Embora os sinais de melhora nos juros hipotecários tenham surgido, eles ainda representam um peso.

Segundo Leader, o impacto do alto juro vai além de simplesmente frear a compra de imóveis. Ele acredita que altas taxas reduzem a liquidez do mercado imobiliário e limitam a mobilidade da força de trabalho, o que, por sua vez, desacelera a construção e afeta tanto o emprego quanto a inflação.

Essa postura alinhada com a agenda do governo Trump, que prioriza a redução das taxas de hipoteca, reforça a sintonia entre Leader e a administração.

Além disso, Leader frequentemente discute a distribuição dos efeitos da política monetária. Em uma entrevista ao Wall Street Journal em 2024, ele afirmou que altas taxas de juros prejudicam principalmente tomadores de empréstimos, locatários e famílias jovens, enquanto os poupadores se beneficiam. Ele reconhece que os altos custos de empréstimos para os de baixa renda têm efeitos severos, mas acredita que eles não têm um impacto claro na contenção da inflação.

Essa discussão sobre desigualdade ressoa com preocupações tradicionais do Partido Democrata, que há anos alertam que aumentos de juros penalizam os mais pobres. No entanto, Leader mantém essa preocupação dentro do quadro do Federal Reserve, preservando sua neutralidade política.

De Wall Street a Washington — carreira de um executivo da BlackRock

A trajetória de Leader na BlackRock simboliza as mudanças estruturais nos mercados financeiros. Ele entrou na empresa em 2009, durante a crise de crédito, adquirindo uma participação na hedge fund de US$ 1,5 bilhão, fundada por ele mesmo, a R3 Capital Management.

Leader foi executivo da Lehman Brothers. Após a falência da Lehman em 2008-2009, ele vendeu suas ações na R3 Capital, e a BlackRock integrou esse fundo, expandindo sua equipe de gestão de portfólios de renda fixa. Essa aquisição estratégica foi bem-sucedida, e nos últimos 20 anos, o setor cresceu significativamente.

Recentemente, o CEO da BlackRock, Larry Fink, afirmou em teleconferência de resultados que os fundos de renda fixa geridos ativamente por Leader lideraram as entradas de capital em plataformas de gestão ativa até 2025, demonstrando a confiança no seu desempenho.

A relação entre BlackRock e Washington também é evidente na administração Biden. Wally Adeyemo, ex-vice-secretário do Tesouro, trabalhou na BlackRock, assim como Brian Deese, ex-presidente do Conselho Econômico Nacional, que foi responsável por investimentos sustentáveis na BlackRock. Além disso, o ex-chefe de estratégia de investimentos, Mike Pyle, aconselhou a vice-presidente Harris antes de retornar à BlackRock.

A nomeação de Leader reforça esse modelo de interação entre setor público e privado, que pode se expandir para o governo republicano. Isso levanta questões sobre possíveis conflitos de interesse, considerando que alguns ex-burocratas de sucesso no mercado financeiro, como Howard Lutnick (CEO da Cantor Fitzgerald) ou Scott Bessent (ex-CEO da Soros Fund Management), também passaram por avaliações semelhantes.

Contudo, Leader não é um completo novato no Federal Reserve. Ele faz parte do Comitê Consultivo de Investimentos do Mercado Financeiro do Fed, que fornece perspectivas externas aos formuladores de política.

Restrições às mudanças de política — a persistência da mentalidade inflacionária

Embora a visão de Leader tenha atraído atenção, a postura interna do Federal Reserve em relação à inflação permanece bastante conservadora. Os efeitos psicológicos da inflação acelerada durante a pandemia ainda limitam a margem para mudanças de política, independentemente do presidente.

Analistas do Paris Bank alertam que a forte cultura de resistência à inflação dentro do Fed dificultará mudanças abruptas, mesmo sob um novo presidente. Os formuladores de política continuam preocupados com os riscos de uma flexibilização precoce.

Warsh ainda é um concorrente relevante, mas defende reformas internas no Fed, o que gera preocupações entre alguns atuais e ex-burocratas. Por outro lado, a visão de Leader parece refletir mais de perto as expectativas de Trump de que “o mercado e a economia real” sejam considerados na formulação de políticas.

A ascensão rápida de Leader como dark horse reflete o aumento do interesse em como as políticas monetárias, com juros elevados e sinais econômicos complexos, irão interagir com habitação, mercado de trabalho e produtividade. Sua visão alinhada com a estratégia econômica de Trump é um fator decisivo para sua nomeação em maio. Essa candidatura inesperada pode simbolizar uma mudança de paradigma na política monetária dos EUA, indo além de uma simples mudança de pessoal.