A atividade de retalho da Coinbase dispara à medida que os investidores compram a queda, apesar da perda trimestral de $666M

Num trimestre turbulento para os mercados de criptomoedas, o comportamento do retalho na Coinbase mostrou uma força surpreendente, com os utilizadores a aumentarem a exposição aos principais ativos digitais.

Investidores de retalho a comprar na baixa em Bitcoin e Ethereum

Brian Armstrong, cofundador e CEO da Coinbase, afirmou que os utilizadores de retalho aumentaram as suas participações em criptomoedas durante a recente queda. Explicou que muitos clientes compraram Bitcoin e Ethereum à medida que os preços caíam, enquanto outros simplesmente mantiveram as posições e evitaram vendas de pânico. Como resultado, os saldos das carteiras de retalho em fevereiro foram superiores aos de dezembro.

A maior parte desta compra de baixa por parte do retalho concentrou-se em Bitcoin e Ethereum, que continuam a ser os ativos de maior volume na plataforma. Além disso, Armstrong destacou que estes números são baseados em dados internos da Coinbase e não na atividade total na cadeia. Mesmo assim, o padrão sugere que os utilizadores ativos permaneceram envolvidos apesar do stress significativo no mercado.

Armstrong indicou que muitos detentores de longo prazo mantiveram a confiança durante a volatilidade e encararam a retração desde os máximos de 2025 como uma oportunidade de compra. Consequentemente, os saldos dos utilizadores fortaleceram-se enquanto os preços enfraqueciam. Dito isto, o contexto do mercado permaneceu desafiante, enquanto a empresa navegava entre oscilações de preço e escrutínio regulatório.

Perdas trimestrais da Coinbase e reação do mercado

A Coinbase reportou uma perda líquida de 666 milhões de dólares no quarto trimestre, impulsionada principalmente por encargos de imparidade não realizados sobre as suas participações em criptomoedas. Estes encargos contabilísticos refletiram avaliações mais baixas dos ativos, em vez de saídas de caixa diretas. No entanto, a perda principal afetou o sentimento do mercado e obscureceu as tendências subjacentes na atividade dos utilizadores.

Durante o mesmo período, as ações da Coinbase caíram acentuadamente, atingindo um mínimo de dois anos, aumentando as preocupações em torno da rentabilidade. A maior volatilidade do mercado de criptomoedas contribuiu ainda mais para a cautela dos investidores. No entanto, métricas internas da plataforma indicaram um envolvimento constante. A acumulação por parte do retalho e os saldos estáveis contrastaram fortemente com a perda reportada pela empresa e o desempenho das ações.

O diretor financeiro da empresa destacou a maior volatilidade e a redução do apetite ao risco institucional no início deste ano. Alguns grandes investidores moveram capital para fora de ativos de risco. No entanto, a Coinbase ainda registou mais de 237 mil milhões de dólares em volume de negociação institucional no último trimestre. Esta escala de atividade demonstra que os principais clientes continuaram a confiar na infraestrutura da bolsa, mesmo enquanto ajustavam as suas posições.

Dinâmicas de volume de negociação de retalho e institucional na Coinbase

Embora o risco institucional tenha diminuído na margem, o comportamento do retalho moveu-se na direção oposta. A combinação de uma maior posição de retalho na Coinbase e fluxos institucionais resilientes destacou uma resposta dividida à queda. Além disso, os saldos mais elevados nas carteiras em fevereiro sugerem que investidores menores estavam dispostos a acumular exposição quando os preços recuaram.

Esta divergência entre entusiasmo do retalho e cautela institucional não é nova nos mercados de criptomoedas. No entanto, o contraste foi notável dado o tamanho da perda reportada e a queda do preço das ações. Na prática, a bolsa continuou a intermediar volumes significativos para ambos os grupos, reforçando o seu papel como um local central para a negociação de ativos digitais.

Impulso de diversificação e receitas de subscrição e serviços

A Coinbase tem vindo a expandir-se para além do negociação à vista, numa tentativa de estabilizar receitas. A empresa agora enfatiza linhas recorrentes como custódia, staking, ferramentas de finanças descentralizadas e mercados de previsão. Além disso, a gestão projetou entre 550 milhões e 630 milhões de dólares em receitas de subscrição e serviços para o primeiro trimestre, sublinhando uma mudança estratégica para além de receitas puramente baseadas em transações.

Esta diversificação visa reduzir a sensibilidade às oscilações de preço de curto prazo em Bitcoin, Ethereum e outros tokens. Dito isto, as taxas de negociação continuam a representar uma parte significativa da receita total. Como resultado, períodos de volatilidade extrema e volumes mais baixos podem afetar significativamente os lucros trimestrais, mesmo quando o envolvimento dos utilizadores permanece sólido.

Vendas de ações de Armstrong e questões de governação

Juntamente com estes resultados financeiros, Armstrong vendeu mais de 550 milhões de dólares em ações da Coinbase no último ano. As vendas incluíram um bloco de 101 milhões de dólares em janeiro de 2026. Ele realizou as transações sob um plano pré-arranjado Rule 10b5-1, desenhado para garantir transparência e reduzir potenciais conflitos de interesse relacionados com o timing.

Embora as vendas tenham suscitado escrutínio por parte de alguns participantes do mercado, os dados internos da Coinbase ainda mostraram uma participação ativa tanto de utilizadores de retalho quanto de investidores institucionais durante o trimestre. Além disso, o uso contínuo da plataforma por grandes clientes e a compra de baixa por parte de traders menores sugerem que a confiança na infraestrutura e na marca da bolsa permanece intacta.

Em resumo, a Coinbase enfrentou um trimestre difícil, marcado por uma perda de 666 milhões de dólares impulsionada por contabilidade e por pressão no preço das ações, mas a acumulação de Bitcoin e Ethereum por parte do retalho, o volume robusto de negociação institucional e o crescimento das receitas de subscrição e serviços destacam um negócio que continua profundamente enraizado no mercado de ativos digitais em evolução.