Lista de Ações de Cobre com Melhor Desempenho: Líderes no TSX em 2025

O mercado de cobre experimentou oscilações de preços consideráveis ao longo de 2025, moldadas por forças econômicas concorrentes e dinâmicas estruturais de oferta e procura. Pressões recessivas globais e incertezas tarifárias criaram volatilidade, mas o ano terminou com os preços encontrando suporte à medida que os participantes do mercado reconheciam um déficit de oferta emergente para 2026. Disrupções importantes na produção intensificaram essas condições de mercado—operações críticas em dois dos principais ativos mineiros mundiais, Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula e Freeport-McMoRan’s Grasberg, enfrentaram encerramentos inesperados devido a atividades sísmicas e incidentes de entrada de material, respetivamente. Simultaneamente, a procura por este metal base essencial acelerou, impulsionada pela expansão da infraestrutura de IA e pela transição energética global. Este contexto criou oportunidades excecionais na lista de ações de cobre, especialmente entre empresas mineiras listadas na TSX. A seguir, uma análise abrangente dos cinco maiores desempenhos na lista de ações de cobre na Bolsa de Toronto, com base na valorização de preços do ano de 2025 até 9 de dezembro de 2025. A metodologia de seleção focou em empresas com capitalização de mercado superior a C$50 milhões, oferecendo uma visão das oportunidades mais atraentes do setor.

Imperial Metals: Produtor com sede na Columbia Britânica apresenta os maiores ganhos na lista de ações de cobre

A Imperial Metals (TSX:III) obteve desempenho extraordinário, com ações valorizando 333,7 por cento ao longo de 2025. A empresa negocia a C$7,98, com uma capitalização de mercado de C$1,4 mil milhões, destacando-se como uma das principais ações de cobre do ano.

A empresa atua como entidade de desenvolvimento e produção mineira, com ativos concentrados em jurisdições mineiras renomadas na Columbia Britânica. Sua joia da coroa, uma participação de 30 por cento na mina Red Chris, situada na Golden Triangle da Columbia Britânica, posiciona a empresa na vanguarda da produção de cobre. A Newmont detém a participação complementar nesta joint venture. O portfólio de ativos totalmente propriedade da Imperial inclui a operação de cobre e ouro Mount Polley, que retomou a produção em junho de 2022 após uma pausa de vários anos, e a mina de cobre Huckleberry, em estado de cuidado e manutenção desde 2016.

O impulso operacional acelerou-se substancialmente em 2025. Red Chris entregou uma produção de cobre impressionante—o volume do terceiro trimestre atingiu 20,9 milhões de libras, representando um aumento de 10 por cento em relação ao trimestre do ano anterior, que foi de 18,98 milhões de libras. Nos nove meses de janeiro a setembro, a produção aumentou ainda mais, subindo 20 por cento para 67,51 milhões de libras, contra 56,37 milhões de libras no mesmo período de 2024.

O projeto de expansão de Mount Polley avançou através de uma etapa crítica de licenciamento em 29 de agosto, quando a empresa obteve aprovação para uma alteração que estende a vida operacional da mina e amplia a infraestrutura de armazenamento. Essa aprovação permite o desenvolvimento da cava e a ampliação do escopo operacional dentro dos limites existentes da mina. A iniciativa de expansão permaneceu sujeita a processos judiciais em andamento, após a Primeira Nação Xatśūll ter buscado uma liminar em abril. Contudo, o Supremo Tribunal da Columbia Britânica proferiu uma decisão decisiva em 6 de agosto, rejeitando o pedido de liminar e revisão judicial da Primeira Nação. Embora os apelantes tenham apresentado um recurso em 3 de setembro, não contestaram a rejeição da liminar, permitindo que as operações de Mount Polley prosseguissem sem impedimentos.

O ativo Huckleberry demonstrou potencial de exploração até novembro, com a empresa divulgando resultados de ensaios de sua campanha de perfuração de 2025. Intervalos notáveis incluíram 0,5 por cento de cobre em 52,7 metros, com um sub-intervalo de alta qualidade retornando 0,81 por cento de cobre e 0,23 g/t de ouro ao longo de 22,6 metros.

Meridian Mining: Ação de desenvolvimento de cobre brasileira sobe 313 por cento

A Meridian Mining (TSX:MNO) destacou-se como a segunda melhor performance na lista de ações de cobre, com valorização acumulada de 313,33 por cento até a data. As ações negociam a C$1,55, com um valor de mercado total de C$656,72 milhões.

A empresa está avançando com o projeto de cobre e ouro Cabaçal, no estado de Mato Grosso, Brasil—um ativo de estágio de desenvolvimento na lista de ações de cobre, com um corredor mineralizado de 11 km dentro de um pacote de licença de 50 km². O projeto apresenta uma economia atraente, fundamentada em um estudo de pré-viabilidade divulgado em 10 de março, que estima um valor presente líquido (VPL) pós-impostos de US$984 milhões, com uma taxa interna de retorno de 61 por cento e período de recuperação de capital de apenas 17 meses. A base de recursos inclui 204.470 toneladas métricas de cobre contido, de um total de 51,43 milhões de toneladas de minério com uma média de 0,4 por cento de teor. A projeção de vida útil da mina é de 10,6 anos, com produção total de cobre ao longo do ciclo de 169.647 toneladas métricas, além de reservas significativas de prata e ouro.

As atividades de desenvolvimento aceleraram-se em 2025, com a contratação da Ausenco Brasil como consultora de engenharia principal para produzir um estudo de viabilidade definitiva, com previsão de conclusão na primeira metade de 2026. O programa de exploração extenso gerou resultados encorajadores divulgados em 7 de outubro, incluindo intervalos robustos de 1,4 por cento de cobre equivalente em 27,5 metros, incluindo um sub-intervalo de 6,1 por cento de cobre equivalente em 6,4 metros. Esses teores de mineralização de cobre, ouro e prata devem suportar atualizações de recursos e reservas na futura análise definitiva.

Um marco regulatório importante ocorreu em 3 de novembro, quando o Estado de Mato Grosso concedeu oficialmente a licença preliminar para Cabaçal—a primeira de três autorizações governamentais necessárias antes do início da operação da mina. A atenção da Meridian agora se volta para obter a licença de instalação, que permitirá o início da construção. O preço das ações atingiu seu máximo anual de C$1,65 em 4 de dezembro, refletindo a confiança dos investidores na trajetória do projeto.

St. Augustine Gold and Copper: Desenvolvedor focado nas Filipinas sobe 300 por cento

A St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) ocupa a terceira posição na lista de ações de cobre, com valorização exata de 300 por cento até o final do ano. As ações estão cotadas a C$0,32, com uma capitalização de mercado de C$331,75 milhões.

A empresa concentra seus esforços de desenvolvimento no projeto de cobre e ouro King-king, na província de Davao de Oro, Filipinas, abrangendo 184 títulos minerários. Uma transação corporativa fundamental foi concluída em 30 de maio, estabelecendo a estrutura de propriedade definitiva. Nessa reestruturação, a St. Augustine adquiriu 100 por cento da subsidiária de moagem da Nadecor—a Kingking Milling—que detém direitos de desenvolvimento sobre o projeto King-king. Como pagamento, foram entregues C$9,02 milhões em dinheiro e 185 milhões de ações emitidas para a Nadecor. A gestão de permissões de exploração e desenvolvimento permanece com a Kingking Mining, que mantém uma parceria trilateral 40/40/20 entre a St. Augustine, Nadecor e a Queensberry Mining and Development.

Posteriormente, em 18 de junho, a empresa realizou uma conversão de dívida em ações com a Queensberry Mining, transformando C$1,67 milhão de obrigações pendentes em 25,31 milhões de ações ordinárias da St. Augustine, a C$0,066 por unidade. Essa operação elevou a participação da Queensberry para 52 por cento do total de ações emitidas e em circulação.

O estudo de viabilidade atualizado do projeto, divulgado em 31 de julho, baseou-se em preços de US$4,30 por libra de cobre e US$2.150 por onça de ouro. A economia resultante apresentou um valor presente líquido (VPL) pós-impostos de US$4,18 bilhões, com uma taxa interna de retorno de 34,2 por cento e período de payback de 1,9 anos. O desenvolvimento ocorre em seis fases sequenciais, com produção média estimada nos cinco primeiros anos de 129.000 toneladas métricas de cobre e 330.000 onças de ouro por ano. A vida útil total de 31 anos prevê uma produção anual média de 96.411 toneladas de cobre pagável e 185.828 onças de ouro.

As atividades de otimização avançaram com a contratação da Stantec Consulting e da Independent Mining Consultants em 8 de outubro para produzir um estudo de viabilidade aprimorado. A nova avaliação prioriza melhorias incluindo um processamento de lixiviação por cloreto para recuperação de estocagem de sulfetos de baixo teor e aumento da capacidade de processamento. As ações atingiram seu máximo anual de C$0,58 em 29 de julho, posteriormente moderando-se até o encerramento de dezembro.

Trilogy Metals: Desenvolvedor de metais múltiplos do Alasca sobe 269

A Trilogy Metals (TSX:TMQ) ocupa a quarta posição entre os campeões de 2025 na lista de ações de cobre, com valorização de 269,23 por cento até o final do ano. As ações negociam a C$6,24, avaliando a empresa em C$1,07 mil milhões de capitalização de mercado.

A Trilogy atua como uma exploradora e desenvolvedora de metais múltiplos, avançando os projetos Arctic e Bornite na região do Upper Kobuk, no Alasca. A empresa mantém uma parceria 50/50 com a South32 nesses ativos. O projeto Arctic, em fase de avaliação de viabilidade, inclui mineralizações de cobre, zinco, chumbo, ouro e prata. Um estudo de viabilidade de fevereiro de 2023 projetou uma produção anual pagável de 148,68 milhões de libras de cobre, 172,6 milhões de libras de zinco, 25,75 milhões de libras de chumbo, 32.538 onças de ouro e 2,77 milhões de onças de prata. Os aspectos econômicos pós-impostos indicaram um VPL de US$1,11 mil milhões, com uma taxa interna de retorno de 22,8 por cento e período de payback de 3,1 anos.

O ativo secundário, o projeto de cobre e cobalto Bornite, localizado a 25 km a sudoeste do Arctic, possui mineralizações extensas com histórico de exploração desde os anos 1950. Uma avaliação econômica preliminar de 15 de janeiro estabeleceu um VPL pós-impostos de US$393,9 milhões, com uma taxa interna de retorno de 20 por cento e período de payback de 4,4 anos. A base de recursos inclui 6,53 bilhões de libras de cobre com teor médio de 1,42 por cento, a partir de 208,9 milhões de toneladas de minério.

Ambos os projetos dependem da autorização e construção da Estrada de Acesso de Ambler—um corredor industrial de 211 km pelo Alasca, destinado a desbloquear potencial de desenvolvimento. Em outubro de 2025, após ação do Senado dos EUA para revogar restrições anteriores de gestão de terras que bloqueavam a construção da estrada por motivos ambientais, houve avanço significativo.

O apoio político se intensificou quando, em 6 de outubro, o Departamento de Defesa dos EUA concordou em investir US$17,8 milhões na participação acionária da Trilogy, em troca de 8,22 milhões de ações—representando 10 por cento da propriedade. Simultaneamente, o DoD garantiu opções de compra de mais 7,5 por cento, exercíveis após a conclusão da estrada. Esses fundos destinam-se a atividades de exploração e desenvolvimento nos ativos do Upper Kobuk. Segundo o compromisso do DoD, a agência facilitará financiamentos para a construção da estrada e colaborará com a Trilogy para acelerar as licenças de mineração via o processo federal FAST-41.

Em 24 de outubro, a Alaska Industrial Development and Export Authority assinou permissões de direito de passagem com o US Army Corps of Engineers, National Parks Service e Bureau of Land Management, restabelecendo autorizações federais essenciais ao avanço do projeto. O preço das ações atingiu seu pico anual de C$14,70 em 14 de outubro, antes de recuar significativamente até o fechamento de dezembro.

Northern Dynasty Minerals: Ações do projeto Pebble sobem 234%

A Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) ocupa a quinta posição na hierarquia de desempenho da lista de ações de cobre, com valorização de 234,12 por cento até a data. As ações negociam a C$2,84, com uma capitalização de mercado de C$1,53 mil milhões.

A Northern Dynasty concentra seu desenvolvimento no projeto Pebble, de cobre, molibdênio, ouro e prata, localizado a 200 milhas a sudoeste de Anchorage, na região de Bristol Bay, Alasca. A empresa descreve Pebble como “uma das maiores reservas de riqueza mineral já descobertas”. O depósito possui recursos de cobre medidos e indicados de 6,5 bilhões de toneladas métricas, além de recursos inferidos de 4,5 bilhões de toneladas. Recursos associados de molibdênio, ouro e prata totalizam 1,26 milhão de toneladas métricas, 53,82 milhões de onças e 249,3 milhões de onças, respectivamente.

O projeto enfrentou um obstáculo regulatório importante em 2020, quando a Agência de Proteção Ambiental (EPA) dos EUA emitiu um veto categórico durante a fase de licenciamento, citando preocupações com possíveis danos às bacias hidrográficas de Bristol Bay. No início de 2024, a Suprema Corte recusou-se a julgar a questão por motivos processuais, encaminhando o caso para tribunais federais de distrito e de apelação, antes de eventual análise pela Suprema Corte. A Northern Dynasty avançou sua estratégia legal ao longo de 2024, apresentando recursos na justiça do Alasca contestando o veto da EPA, anunciando oficialmente essas ações em março daquele ano.

O cenário competitivo mudou drasticamente em 2025. Após uma ordem executiva de 20 de março priorizando aprovações aceleradas para produção mineral doméstica e designando o importância estratégica do cobre, a Northern Dynasty iniciou negociações intensas com lideranças da EPA para remover o veto. A empresa conseguiu várias prorrogações de prazo: uma de 90 dias concedida em 18 de fevereiro, mais 30 dias em 14 de maio e mais 20 dias em 12 de junho. Apesar de avanços nas negociações, a empresa entrou com uma ação de julgamento sumário em 17 de julho, após fracasso nas negociações de acordo no início de julho.

A estratégia legal prosseguiu ao longo do restante de 2025. Em 8 de outubro, a Northern Dynasty informou que protocolou memoriais explicando os motivos para a remoção do veto, com líderes da empresa confiantes na força do caso. Uma nova linha do tempo processual foi divulgada em 19 de novembro, reconhecendo atrasos devido à interrupção das operações do governo federal. Segundo o novo cronograma, o Departamento de Justiça deve apresentar seu documento inicial até 16 de fevereiro de 2026, e os réus devem responder até 15 de abril de 2026. A Northern Dynasty considerou excessivo o adiamento de janeiro a abril e reiterou sua preferência pela revogação do veto da EPA.

Em 1 de dezembro, houve avanços encorajadores quando a Associação Nacional de Mineração, a Associação Americana de Exploração e Mineração, a Associação de Mineração do Alasca e a Câmara de Comércio dos EUA apresentaram conjuntamente memoriais de amici curiae apoiando a posição da Northern Dynasty. Seus argumentos consolidaram:

“Este caso é de extrema importância para os membros da Amici, para a indústria de mineração e para a economia do país. A mina proposta—que a EPA dos EUA vetou ilegalmente—fornecerá uma fonte crucial de cobre para construção, transporte, projetos elétricos e eletrônicos, maquinaria industrial e aplicações de defesa.”

Essas manifestações de terceiros reforçam a importância estratégica do cobre na economia doméstica. As ações atingiram um pico anual de C$3,89 em 14 de outubro, antes de moderar-se até o fechamento de dezembro.

Por que a lista de ações de cobre importa: principais fatores de mercado

O desempenho excepcional de 2025 desses representantes da lista de ações de cobre reflete múltiplos fatores de suporte. Primeiro, restrições estruturais de oferta—impulsionadas por disrupções na produção em Kamoa-Kakula e Grasberg e por desafios operacionais mais amplos—criaram um ambiente de déficit dinâmico. Segundo, a aceleração da demanda decorre da expansão da infraestrutura de IA, integração de energias renováveis, proliferação de veículos elétricos e modernização de redes. Essas tendências seculares posicionam o cobre como um elemento estrategicamente essencial nos setores de defesa, tecnologia e energia limpa. Terceiro, o apoio político—demonstrado pelo investimento do Departamento de Defesa na Trilogy Metals, a ordem executiva de priorização da produção mineral doméstica e o momentum regulatório em torno do Pebble—tem catalisado o apetite dos investidores por ações de estágio de desenvolvimento na lista de cobre.

Considerações de investimento para participantes da lista de ações de cobre

Investidores interessados em oportunidades na lista de ações de cobre devem reconhecer que o desempenho excepcional de 2025 não garante resultados futuros. Volatilidade de mercado, oscilações nos preços das commodities, atrasos em licenças e complexidades geopolíticas introduzem incertezas relevantes. No entanto, o caso estrutural do cobre permanece robusto, dado seu papel indispensável na transição energética limpa, infraestrutura de IA e modernização de defesa. Quem considerar seriamente exposição à lista de ações de cobre deve realizar uma diligência aprofundada, diversificar entre fases de exploração e desenvolvimento, e considerar fundos negociados em bolsa (ETFs) do setor como estratégia complementar.

Perguntas frequentes: Investindo na lista de ações de cobre

O cobre é um bom investimento em 2025?

Muitos analistas de mercado mantêm uma perspectiva positiva de longo prazo para o cobre, fundamentada em preocupações persistentes de oferta e na crescente importância do metal na transição energética limpa e avanços tecnológicos. Os preços do cobre atingiram máximos históricos em 2025, elevando muitas ações relacionadas. Contudo, os investidores devem estar cientes de que a dinâmica de mercado permanece imprevisível. Uma diligência completa antes de investir é essencial, pois nada garante desempenho futuro.

O que impulsiona a demanda por cobre?

O cobre é utilizado em diversos setores industriais. Em 2022, a fabricação de equipamentos representou 32 por cento do consumo global de cobre, enquanto a construção civil respondeu por 26 por cento. Veículos elétricos e infraestrutura de energia verde representam os vetores de demanda de crescimento mais rápido, com cada veículo elétrico exigindo quantidades substanciais de cobre. Outras aplicações incluem equipamentos médicos, infraestrutura de telecomunicações e eletrônicos de consumo.

Como os investidores podem acessar exposição ao mercado de cobre?

Existem múltiplas formas de acesso ao cobre. A posse física do metal é tecnicamente possível, mas requer infraestrutura de armazenamento significativa para posições relevantes. Alternativamente, os investidores podem optar por estratégias baseadas em ações, incluindo ações de mineradoras de cobre negociadas na TSX, TSXV e ASX. ETFs focados em cobre oferecem diversificação e geralmente apresentam menor volatilidade do que ações individuais. Além disso, opções e contratos futuros de cobre, negociados na London Metal Exchange e na COMEX, oferecem oportunidades de alavancagem.

Quais são as principais opções de ETFs de cobre?

O Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP) é o principal ETF de ações de cobre no Canadá, concentrando-se exclusivamente em empresas de mineração de cobre puras ou diversificadas. Lançado em maio de 2022, oferece exposição diversificada conveniente. Nos mercados dos EUA, o Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) acompanha o índice Solactive Global Copper Miners, incluindo desenvolvedoras, exploradoras e mineradoras operacionais. O United States Copper Index Fund (ARCA:CPER) fornece exposição baseada em contratos futuros, rastreando o SummerHaven Copper Index Total Return.

Como o cobre é precificado e negociado?

O preço do cobre opera por meio de dois mecanismos principais: o cobre do COMEX, com sede em Nova York e cotado por libra, e o cobre da London Metal Exchange, cotado por tonelada métrica. Ambos representam bolsas de contratos futuros e de opções que facilitam a descoberta de preços, hedge e especulação. Os preços spot flutuam continuamente com base na oferta e demanda, fatores macroeconômicos e sentimento do mercado.

Que processamento ocorre após a mineração?

O minério de cobre recém-extraído passa por múltiplas etapas de refino. A moagem inicial separa a rocha do cobre, que normalmente constitui cerca de 1 por cento do minério extraído. O material separado é então slurry com água e reagentes químicos, com a flotação aérea concentrando o cobre a 24-40 por cento de pureza. O refino final emprega métodos pirometalúrgicos para minérios ricos em sulfetos ou técnicas hidrometalúrgicas para minerais oxidados, atingindo até 99,99 por cento de pureza.

Quais regiões produzem mais cobre?

A produção de cobre ocorre globalmente, em todos os continentes exceto a Antártida. O Chile liderou a produção em 2024, com 5,3 milhões de toneladas métricas, seguido pela República Democrática do Congo (3,3 milhões), Peru (2,6 milhões) e China (1,8 milhões). Indonésia e Estados Unidos contribuíram cada um com 1,1 milhão de toneladas em 2024.

Resumo do artigo compilado com base em dados de mercado e comunicados de empresas; reportagem original de Dean Belder, com FAQ elaborado por Lauren Kelly.

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Divulgação: Dean Belder possui ações da Northern Dynasty Minerals.