O preço do cobre passa de uma fase de especulação para uma fase de ajustamento, com a insuficiência de procura a pesar sobre os preços

O mercado de metais está a passar por uma grande mudança. Metais industriais como o cobre tiveram um aumento de preço significativo devido à compra especulativa, chegando a valores muito acima do seu valor intrínseco, mas esse tipo de compra excessiva não pode continuar. A perspetiva do mercado está a regressar gradualmente à realidade de uma procura fraca, e todos os metais, incluindo o cobre, estão sob pressão de ajustamento.

O fim da compra especulativa aumenta a pressão de preço

De acordo com os dados do Jin10, os metais industriais na London Metal Exchange (LME) caíram durante três dias consecutivos, atingindo cerca de $12.800 por tonelada. Esta tendência começou na sexta-feira passada, com uma queda de 2,9% apenas no preço do cobre. Desde abril, esta é a semana com o desempenho mais severo.

Por trás disto está a retirada de dinheiro da especulação. Durante vários meses, o cobre foi comprado por investidores especulativos a níveis muito superiores à procura real. No entanto, esse entusiasmo especulativo não pode durar para sempre. Quando o mercado entra numa fase de arrefecimento, os preços excessivos tendem a corrigir-se rapidamente.

O aumento de stocks revela distorções na oferta e procura

O sinal mais claro das fraquezas do mercado é o aumento súbito de stocks. Os níveis de stocks nas bolsas de futuros de Londres e Nova Iorque atingiram os níveis mais altos desde 2003, indicando uma sensação de excesso no mercado.

Este aumento de stocks deve-se a uma simples razão: a procura está fraca, enquanto a oferta permanece abundante, criando um desequilíbrio na oferta e procura. A deterioração das perspetivas de consumo, aliada ao aumento contínuo de stocks, sugere que o preço do cobre continuará a ser pressionado para uma maior ajustamento.

Investidores institucionais também alertam para avaliações excessivas

O BNP Paribas, tal como o Goldman Sachs e outros bancos principais, aponta que a fixação do preço do cobre está afastada da procura fundamental.

O estratega do BNP Paribas, David Wilson, afirmou num relatório que o cobre ainda está “bastante sobreavaliado” e que os níveis acima de $11.000 a $11.500 por tonelada são “quase totalmente sustentados por especulação”. Isto significa que, nesta faixa de preço, há praticamente ausência de compradores com base na procura real, sendo o preço formado apenas pelas ações dos especuladores.

Estes avisos de instituições importantes sugerem que o ajustamento do cobre ainda pode estar numa fase inicial. Até que a bolha especulativa seja completamente desfeita, a pressão de queda sobre o cobre e outros metais industriais deverá continuar.