CITIC Construction Investment: Crescimento forte nos investimentos de capital na América do Norte CSP, recomendando continuar com CPO e setor de fibra óptica

O Relatório de Investigação de Investimento em Construção da CITIC salientou que o CPO está a acelerar. A Lumentum afirmou recentemente que a empresa recebeu centenas de milhões de dólares em encomendas relacionadas com CPOs, e espera-se que a receita dos CPOs no quarto trimestre de 2026 seja de cerca de 50 milhões de dólares, o que provocará uma explosão no primeiro semestre de 2027. Recomenda-se prestar atenção à cadeia industrial de CPO: motor ótico, FAU, ELS laser, MPO, Shuffle box e fibra ótica que preserva a polarização. A indústria da fibra ótica mudou para a fase de “oferta apertada e aumento do volume e preço”. Em primeiro lugar, recomenda-se prestar atenção a empresas com capacidade de produção de varetas óticas, e segundo, recomenda-se prestar atenção a empresas com grande capacidade de produção de fibra ótica ou empresas especiais de fibra ótica.

A despesa de capital dos quatro fabricantes de CSP na América do Norte continuou a manter uma forte tendência de crescimento no quarto trimestre de 2025, e estamos otimistas quanto às orientações futuras de investimento em capital, e continuamos otimistas quanto à cadeia de potência computacional de IA no estrangeiro. A guerra interna dos envelopes vermelhos da IA está em curso, e há um problema de congestionamento de trânsito durante o evento Alibaba Qianwen, e recomendamos também prestar atenção à cadeia de potência computacional doméstica.

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Investimento em Construção CITIC: O investimento em capital do CSP na América do Norte cresceu fortemente e continuou a recomendar as indústrias CPO e de fibra ótica

O CPO acelera. A Lumentum afirmou recentemente que a empresa recebeu centenas de milhões de dólares em encomendas relacionadas com CPOs, e espera-se que a receita dos CPOs no quarto trimestre de 2026 seja de cerca de 50 milhões de dólares, o que provocará uma explosão no primeiro semestre de 2027. Recomenda-se prestar atenção à cadeia industrial de CPO: motor ótico, FAU, ELS laser, MPO, Shuffle box e fibra ótica que preserva a polarização.

A indústria da fibra ótica mudou para a fase de “oferta apertada e aumento do volume e preço”. Em primeiro lugar, recomenda-se prestar atenção a empresas com capacidade de produção de varetas óticas, e segundo, recomenda-se prestar atenção a empresas com grande capacidade de produção de fibra ótica ou empresas especiais de fibra ótica.

A despesa de capital dos quatro fabricantes de CSP na América do Norte continuou a manter uma forte tendência de crescimento no quarto trimestre de 2025, e estamos otimistas quanto às orientações futuras de investimento em capital, e continuamos otimistas quanto à cadeia de potência computacional de IA no estrangeiro. A guerra interna dos envelopes vermelhos da IA está em curso, e há um problema de congestionamento de trânsito durante o evento Alibaba Qianwen, e recomendamos também prestar atenção à cadeia de potência computacional doméstica.

O CPO acelera. A Lumentum afirmou recentemente que a empresa recebeu centenas de milhões de dólares em encomendas relacionadas com CPOs, e espera-se que a receita dos CPOs no quarto trimestre de 2026 seja de cerca de 50 milhões de dólares, o que provocará uma explosão no primeiro semestre de 2027.

A indústria da fibra ótica e do cabo passou da recuperação para a fase de “oferta apertada e aumento do volume e preço”. Como uma indústria com muitos ativos, esperamos que seja difícil adicionar nova capacidade de produção a curto prazo, pelo que os preços continuam a subir.

Quatro fornecedores de CSP na América do Norte anunciaram os seus relatórios financeiros para o quarto trimestre de 2025, com os gastos de capital a manterem uma forte tendência de crescimento, enquanto cada um expressou a opinião de que “a procura de IA é forte e o fornecimento de poder de computação é limitado” na conferência telefónica, e a Amazon, Google e Meta estão otimistas quanto à previsão de despesas de capital para 2026, superando as expectativas do mercado. A despesa de capital dos quatro fabricantes de CSP na América do Norte no quarto trimestre de 2025 totalizou 127 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 60% e um aumento mensal de 12%; A despesa anual de capital foi de 413,5 mil milhões de dólares americanos, um aumento anual de 65%. A previsão da Amazon, Google e Meta para despesas de capital em 2026 é de 200 mil milhões de dólares, 175 mil milhões a 185 mil milhões e 115 mil milhões a 135 mil milhões, respetivamente, e as três empresas juntas somam cerca de 505 mil milhões de dólares numa base mediana, um aumento anual de 71%. Acreditamos que ainda está numa fase inicial do desenvolvimento da IA, e que o avanço moderado na construção da infraestrutura computacional é a lei do desenvolvimento da indústria, e continuamos otimistas quanto à cadeia de poder computacional de IA no estrangeiro.

Amazon: A despesa de capital no quarto trimestre de 2025 foi de 39,5 mil milhões de dólares, um aumento de 42% em relação ao ano anterior e 13% em termos homólogos, com mais de 1 GW de nova potência computacional no quarto trimestre de 2025; A despesa de capital em 2025 será de 131,8 mil milhões de dólares, um aumento anual de 59%. A empresa prevê um investimento de capital de cerca de 200 mil milhões de dólares em 2026, um aumento anual de cerca de 52%, maioritariamente investido em IA, que está a crescer rapidamente e está em alta procura. A empresa afirmou que a AWS acumulou vasta experiência na previsão de sinais de procura ao longo dos anos para garantir que não há grande capacidade inativa, e que está a converter novo poder computacional em receita à velocidade mais rápida.

Microsoft: O quarto trimestre de 2025 foi de 37,5 mil milhões de dólares, um aumento de 66% em relação ao ano anterior e 7% em termos mensais, com cerca de dois terços para ativos de curto prazo, principalmente GPUs e CPUs; A despesa de capital em 2025 é de 118 mil milhões de dólares, um aumento anual de 56%. A empresa prevê que os gastos de capital no primeiro trimestre de 2026 diminuam mês após mês, principalmente devido às flutuações na construção da infraestrutura cloud e ao impacto do prazo de entrega dos contratos de arrendamento financeiro. A empresa afirmou que a maioria das GPUs de investimento em capital e compradas atualmente investidas assinou contratos de ciclo de vida completo para garantir rendimentos, e não há risco de não conseguir obter rendimento suficiente durante o ciclo de utilização.

Google: A despesa de capital no quarto trimestre de 2025 foi de 27,9 mil milhões de dólares, um aumento de 95% em relação ao ano anterior e 16% em termos mensais; A despesa de capital em 2025 será de 91,4 mil milhões de dólares, um aumento anual de 74%. A empresa prevê que o investimento de capital seja de 175 mil milhões a 185 mil milhões de dólares em 2026, aumentando gradualmente ao longo do ano, com um valor médio de 180 mil milhões de dólares e um aumento anual de 97%, sendo que 60% são usados em servidores e outros equipamentos e 40% em centros de dados e equipamentos de rede. A empresa afirmou que o atual fornecimento limitado de potência computacional deverá funcionar durante todo o ano e, do ponto de vista da procura, quanto mais despesa de capital for libertada, mais pode impulsionar o volante do “crescimento futuro orientado pelo investimento”.

Meta: A despesa de capital no quarto trimestre de 2025 foi de 22,1 mil milhões de dólares, um aumento de 49% em relação ao ano anterior e 14% em termos homólogos; A despesa de capital em 2025 será de 72,2 mil milhões de dólares, um aumento de 84% em relação ao ano anterior. A empresa prevê que as despesas de capital estejam entre 115 mil milhões e 135 mil milhões de dólares em 2026, um aumento anual de 73% com um valor médio de 125 mil milhões de dólares. A empresa afirmou que, em 2025, a procura de recursos de potência computacional da empresa crescerá mais rapidamente do que a taxa de crescimento da oferta, enfrentando a limitação de uma potência computacional insuficiente ao longo do ano e, mesmo que o fornecimento aumente significativamente em 2026, continuará a enfrentar uma escassez de potência computacional na maior parte do tempo antes do lançamento da nova capacidade de produção das próprias instalações da empresa no final do ano.

Neste momento, a guerra interna dos envelopes vermelhos da IA está em curso. A 6 de fevereiro, o evento “Qianwen Spring Festival 3 Billion Free Orders” da Alibaba foi lançado em apenas 9 horas, e o número de encomendas ultrapassou os 10 milhões de encomendas em apenas 9 horas, durante as quais houve um problema de congestionamento de trânsito, o que, até certo ponto, reflete que os recursos computacionais atuais ainda não conseguem satisfazer as necessidades de um grande número de utilizadores, desde aplicações tradicionais até aplicações de IA. De acordo com o 57.º Relatório Estatístico sobre o Desenvolvimento da Rede de Internet da China, em dezembro de 2025, o número de utilizadores de inteligência artificial generativa na China atingirá 602 milhões, com uma taxa de penetração de 42,8%, e ainda há muito espaço para melhorias. Acreditamos que se espera que 2026 seja um ano em que a IA esteja a avançar plenamente para o desenvolvimento de aplicações, e o desenvolvimento de aplicações de IA continuará a promover mais treino e iteração de grandes modelos e o crescimento contínuo do poder de computação de inferência, e também recomendamos a cadeia de poder computacional nacional.

As mudanças no ambiente internacional têm impacto na segurança e estabilidade da cadeia de abastecimento e no progresso das empresas relacionadas na expansão no estrangeiro; O impacto das tarifas superou as expectativas; O desenvolvimento da indústria da inteligência artificial é inferior ao esperado, afetando a procura das empresas relacionadas com a cadeia da indústria da computação em nuvem; a concorrência de mercado intensificou-se, resultando numa rápida queda da margem bruta de lucro; As flutuações da taxa de câmbio afetam o rendimento cambial e a margem de lucro bruto das empresas orientadas para exportação, incluindo empresas do setor de equipamentos TIC e módulos óticos/dispositivos ópticos; o desenvolvimento da economia digital e a construção da China digital ficaram aquém das expectativas; O desenvolvimento dos serviços de computação em nuvem dos operadores de telecomunicações ficou aquém das expectativas; A despesa de capital dos operadores fica aquém das expectativas; O investimento de capital dos fornecedores de cloud fica aquém das expectativas; A procura por módulos de comunicação e controladores inteligentes ficou aquém das expectativas.

(Fonte do artigo: Jiemian News)