NIO alcança lucros: uma cerimónia de maioridade de "gestão cuidadosa"

Durante um longo período, menos de 1% do mundo acreditava que poderíamos obter lucros no quarto trimestre. No meio do ano passado, Li Bin, fundador, presidente e CEO da NIO, afirmou numa pequena reunião com a imprensa que essa frase refletia a situação de uma das primeiras forças emergentes do mercado, que vinha sendo repetidamente questionada pelo mercado ao longo dos anos.

Após 11 anos de existência, a NIO não é a força emergente mais rápida, mas é a que mais tem sido questionada sobre “sobrevivência”. A possibilidade de obter lucros no quarto trimestre de 2025 tornou-se a última “ordem de resistência” do mercado à NIO.

Essa resposta chegou pontualmente no dia seguinte ao início da primavera de 2026. O aviso de lucro divulgado pela NIO foi como uma luz no fim do túnel, iluminando uma empresa que há anos era envolta por nuvens de prejuízo. O anúncio oficial indicou que, após várias perguntas sobre “quando obteriam lucros”, a empresa prevê um lucro operacional ajustado entre aproximadamente 700 milhões de yuans (cerca de 100 milhões de dólares) e 1,2 bilhões de yuans (cerca de 172 milhões de dólares) no quarto trimestre de 2025. Além disso, segundo os indicadores GAAP, a previsão é de um lucro operacional entre cerca de 200 milhões de yuans (aproximadamente 29 milhões de dólares) e 700 milhões de yuans (cerca de 100 milhões de dólares) nesse período.

Assim que a notícia foi divulgada, as ações da NIO na bolsa de Nova York subiram imediatamente 10%, e o mercado de capitais respondeu de forma direta a essa previsão de lucros. Essa lucratividade trimestral, tardia em onze anos, é resultado de um crescimento nas vendas, otimização da estrutura de produtos e controle de custos em todas as dimensões, além de marcar uma mudança radical na estratégia da NIO, que passou de “fabricar carros por paixão” para “gerir com precisão financeira”.

Os números por si só podem não ser impressionantes, mas seu significado simbólico é de peso. Significa que a NIO, que já foi vista como um exemplo de “gastar dinheiro” ao enfrentar dificuldades financeiras, finalmente atingiu um ponto de sustentabilidade financeira em seus registros.

Recentemente, Li Bin afirmou em uma reunião interna, com tom de convicção após uma longa jornada: “De um prejuízo no primeiro trimestre, agora esperamos lucros no quarto, completando um crescimento contra a tendência e entrando na terceira fase de desenvolvimento da empresa. Isso não é fácil, mas é o resultado de nossa capacidade de aprender e evoluir.”

Essa expressão, “crescer e aprender”, resume com precisão todas as ações da NIO no último ano: reduzir a escala, vender carros com qualidade, buscar eficiência na gestão. A empresa, que antes conquistava o mercado com visão e paixão, agora começa a falar de margens de lucro bruto, taxas de despesas e fluxo de caixa — uma narrativa de negócios mais concreta. O momento-chave dessa transformação está no segundo semestre de 2025.

Com a entrega de novos modelos de alta margem, como o ES8, com preço superior a 40 mil yuan, e o SUV L90, primeiro da marca Leado, a estrutura de produtos da NIO passou por uma atualização silenciosa, com veículos de maior margem se tornando o principal motor de crescimento da receita. Paralelamente, uma revolução na gestão, chamada “pensamento de um milhão de vezes” e “Unidade de Negócio Básica (CBU)”, está sendo implementada internamente, ajustando cada detalhe para reduzir custos desnecessários.

Li Bin explicou a lógica de lucro da NIO com uma fórmula simples: lucro = margem de lucro bruto – despesas. No passado, a NIO, com altos investimentos em pesquisa e desenvolvimento e uma operação de atendimento ao cliente extremamente dedicada, sustentava um alto nível de despesas. Agora, a estratégia é ampliar a margem de lucro bruto com uma combinação de produtos mais competitivos e gerenciar rigorosamente as despesas, ajustando a direção dessa equação.

No mesmo dia do aviso de lucro, a marca Leado anunciou a conclusão do “Plano de Dobramento de Baterias” em suas estações de troca de energia, com quase 8.300 novas baterias sendo integradas à rede de troca da NIO. Essa iniciativa funciona como uma metáfora inteligente: a NIO aprendeu a equilibrar suas finanças de curto prazo, sem abrir mão de uma visão de longo prazo, investindo continuamente na sua infraestrutura de base.

No entanto, todos sabem que o lucro é apenas uma vírgula, não o ponto final dessa maratona de fabricação de veículos. O mercado de veículos elétricos inteligentes na China já entrou na fase decisiva, com uma competição acirrada como nunca antes. Li Bin está consciente de que a participação da NIO no mercado chinês ainda é inferior a 2%, um número que, na sua visão, “não significa nada”. De “sobrevivência” a “sobrevivência com sucesso”, a NIO apenas garantiu seu ingresso na próxima fase de uma competição mais brutal.

O foco do mercado também mudou silenciosamente: a questão deixou de ser “quanto tempo a NIO ainda consegue sobreviver?” para “se ela conseguirá manter seus lucros? Onde está o potencial de crescimento?”. A resposta está nas palavras repetidas de Li Bin: “construir fortalezas e lutar com determinação”, além de cada passo que a NIO dará a seguir.

Decodificando o lucro: como Li Bin está acertando na estratégia?

Em várias ocasiões, Li Bin repete uma equação simples: lucro = margem de lucro bruto (vendas * margem) – despesas.

Nos quase onze anos de trajetória da NIO, essa equação foi frequentemente negativa. Com altos investimentos em P&D e uma operação de atendimento ao cliente de excelência, a empresa construiu uma marca de veículos elétricos de alta gama, mas também acumulou prejuízos expressivos. Enquanto outras forças emergentes, como a Li Auto e a WM Motor, já alcançaram lucros, a NIO finalmente começou a focar seriamente na resolução dessa questão fundamental de negócios.

O quarto trimestre de 2025 será um ponto-chave para essa resolução. O primeiro passo será uma reestruturação cirúrgica na “margem de lucro bruto”, atuando em duas frentes: aumento de vendas e melhoria da margem de lucro.

O destaque dessa estratégia são dois novos veículos: o SUV de alta gama ES8, com preço acima de 40 mil yuan, e o Leado L90, com preço médio de 26 mil yuan. Dados indicam que o ES8 entregou quase 40 mil unidades no quarto trimestre de 2025. Li Bin afirmou numa reunião com a imprensa: “A margem de lucro dessa SUV deve estar na casa dos 20%.” Com apenas esse modelo, a NIO obteve dezenas de milhões de dólares de lucro bruto no último trimestre, tornando-se uma verdadeira “mãe de dinheiro” em caixa.

O Leado L90 também teve papel importante. Com preço médio de 26 mil yuan, entrou no mercado de SUVs familiares de volume, mantendo uma margem de lucro considerável. Li Bin destacou: “O preço médio do Leado é 26 mil yuan, isso não compromete a imagem de alta gama da NIO.”

A combinação desses dois modelos elevou as vendas totais e a margem de lucro bruto da NIO. Na apresentação de resultados do terceiro trimestre, a gestão previu uma margem de aproximadamente 18% para o quarto trimestre. Os dados finais mostraram que a NIO vendeu 124.807 unidades nesse período, um aumento de 71,7% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde histórico. Quase um quarto das vendas veio do ES8, e a soma com o L90 representou metade do volume total, evidenciando o impacto de veículos de alta margem.

Contudo, aumentar a margem de lucro apenas com produtos não é suficiente. A segunda base para o lucro da NIO é a “redução de custos tecnológicos”, que não se limita a uma simples pressão sobre fornecedores. Enquanto concorrentes entram em guerras de preços, a NIO aposta na inovação tecnológica, buscando otimizar custos na base.

Li Bin costuma citar o exemplo do chip “Shenji NX9031”, de 5 nanômetros, desenvolvido internamente. “Esse chip tem desempenho semelhante ao de dois chips Orin de quarta geração, mas custa 20 mil yuan a menos.” Essa redução de custos, baseada em tecnologia de ponta, traz melhorias estruturais e de longo prazo, ao contrário de estratégias de curto prazo de guerra de preços na cadeia de suprimentos.

A fábrica em Hefei, na Anhui, também oferece uma vantagem de custos natural. Li Bin, que antes era considerado um idealista, agora parece um empresário astuto ao fazer contas: “Reduzir 2 ou 3 mil yuan no custo de logística por carro… se considerarmos 1 milhão de veículos, isso dá 30 bilhões de yuan.” Desde materiais de alumínio até vidro, os parceiros da cadeia de suprimentos ao redor da fábrica de Hefei ajudam a economizar recursos, que se refletem em margens de lucro mais altas nos relatórios.

Se alta margem de lucro e redução de custos tecnológicos são a base do lucro, o controle rigoroso de despesas é a etapa final para concretizar esse lucro. Trata-se de uma revolução silenciosa, mas altamente eficaz, dentro da própria NIO.

Antes, a NIO era conhecida por gastar muito com serviços ao cliente; hoje, a “pensamento de um milhão de vezes” é uma espécie de “corrente de contenção” que limita cada funcionário. Li Bin explicou: “Antes, falávamos de custos de 2 ou 5 yuan, agora multiplicamos por 1 milhão.” Desde papel até eletricidade e viagens de negócios, quando cada pequeno gasto é ampliado por vendas de milhões, ninguém mais se atreve a gastar sem controle.

O mecanismo “CBU” (Unidade de Negócio Básica) também transfere toda a responsabilidade operacional para cada departamento e projeto, que passam a ser “pequenas empresas” independentes, onde o ROI (retorno sobre investimento) é a regra de ouro. Os custos de marketing não visam apenas aumentar a visibilidade, mas também acompanhar de perto a conversão em vendas; os gastos administrativos deixam de ser dispersos e passam a ser medidos com precisão. Até eventos de grande porte, como o NIO Day, foram remarcados para o terceiro trimestre de 2025, com Li Bin afirmando: “O quarto trimestre de 2025 será mais tranquilo para a NIO, pois já realizamos o NIO Day no terceiro trimestre.” Assim, a gestão financeira da NIO se tornou cada vez mais detalhada e eficiente.

Assim, no quarto trimestre de 2025, o aumento de margem de lucro dos veículos de alta margem finalmente cobriu as despesas controladas, fazendo a equação de negócios da NIO, que há onze anos era negativa, finalmente dar um resultado positivo.

Depois do lucro: uma maratona ainda mais difícil começa

O primeiro trimestre com lucro trimestral aliviou a carga de “sobrevivência” da NIO. Mas Li Bin não relaxou, pelo contrário, imediatamente lançou um alerta a todos: “Nossa participação no mercado chinês ainda é inferior a 2%.” Obter lucro não é o objetivo final, mas o começo de uma questão mais complexa: como manter a saúde financeira enquanto se disputa uma nova rodada de crescimento em escala e velocidade?

A confiança da NIO vem, sobretudo, de uma estratégia de “combinação de marcas” que finalmente funciona.

Hoje, o grupo NIO opera com três marcas principais: NIO, Leado e Firefly, cada uma com seu posicionamento e foco, formando um motor de crescimento acessível: a marca NIO mantém o foco no mercado de luxo, elevando continuamente sua imagem e margens; a Leado invade o mercado de SUVs familiares com produtos mais acessíveis; a Firefly explora novos mercados de veículos compactos de alta gama, com uma participação de mercado de 61%, vendendo mais de 6.000 unidades por mês no quarto trimestre, superando BMW Mini e Smart, e recentemente entrando no mercado de Singapura.

Em 2026, essa estratégia de marcas será fortalecida. As inovações do modelo de ponta ET9 serão incorporadas ao novo SUV ES9, que deve ser lançado no segundo trimestre; a terceira versão do Leado, o L80, já está em desenvolvimento. Essa expansão contínua do portfólio garante que a NIO sempre tenha opções de veículos em diferentes segmentos de mercado.

Outro aspecto importante é a “integração de canais”. A NIO planeja lançar após o Ano Novo Chinês de 2026 uma rede de lojas “Sky” que unificará as três marcas, expandindo para mercados de menor densidade populacional. Essa estratégia reduz custos de entrada por marca e aumenta a eficiência do canal, passando de uma operação individual para uma força conjunta, ampliando a cobertura de mercado.

Além disso, a rede de troca de baterias, que antes era vista como um “custo elevado”, está se transformando em um “ativo estratégico”. Com mais de 3.700 estações de troca, essa operação, antes criticada por ser de alto capital, agora mostra potencial de escala e alta utilização. As baterias lançadas para o período do Ano Novo, que dobraram a capacidade, representam uma evolução na oferta de serviços ao cliente e uma infraestrutura capaz de suportar milhões de veículos elétricos.

Li Bin acredita que o valor da troca de baterias vai além do aspecto financeiro: “Carro e bateria têm durações diferentes… trocar a bateria é a solução mais eficiente e fundamental para lidar com essa diferença.” Enquanto o setor ainda não tem uma resposta clara sobre o valor residual das baterias após dez anos, a NIO já criou um sistema de “separação de carro e bateria”, que oferece uma base sólida para o futuro. Essa estratégia de longo prazo, que combina valor social e fidelidade do cliente, está se tornando uma barreira difícil de ser superada pelos concorrentes.

Por outro lado, o caminho à frente não é livre de obstáculos. A NIO precisa equilibrar pelo menos duas “cordas de aço”: o “investimento versus retorno” e a “custos versus competição”.

A primeira corda refere-se ao equilíbrio entre gastos e resultados. Obter lucro não é fácil, mas a competição de veículos elétricos inteligentes ainda está no começo. Li Bin afirmou internamente que a NIO pretende aumentar seus investimentos em inteligência artificial em 2026, especialmente na condução autônoma, buscando retornar ao topo do setor. Isso significa que, enquanto controla rigorosamente vendas e despesas administrativas, a empresa deve manter as portas abertas para inovação e P&D, aprendendo a “fazer mais com menos” e aprimorando sua eficiência de pesquisa.

Para alcançar esse objetivo, a NIO criou em início de 2026 o “Comitê de Tecnologia de Inteligência Artificial”, que visa não apenas avançar na tecnologia, mas também mobilizar toda a organização. Li Bin espera que a IA aumente a eficiência de cada setor em 3%.

A segunda corda é o equilíbrio entre “custos e competitividade”. O ambiente externo impõe novas pressões. Li Bin alertou que, em 2026, os preços de matérias-primas essenciais como memória e cobre podem subir significativamente devido à onda de inteligência artificial, representando uma “grande pressão”. A capacidade da NIO de absorver esses aumentos por meio de inovação tecnológica e gestão da cadeia de suprimentos, sem repassá-los aos consumidores ou prejudicar suas margens, será um teste difícil.

Em suma, a história da NIO entrou em um novo capítulo. Ela demonstra que uma empresa de idealismo pode sobreviver por meio de cálculos comerciais precisos. Mas a questão que permanece é se ela conseguirá usar essa capacidade de cálculo para sustentar sua estratégia de longo prazo, transformando-se de uma sobrevivente bem-sucedida em uma líder respeitada na maratona de veículos elétricos inteligentes, mesmo em um “caminho lamacento”.

Onze anos de esforço culminaram na obtenção de lucros, uma espécie de rito de maioridade da NIO. Mas a verdadeira corrida ainda está apenas começando, agora em águas mais profundas.