Gestor de fundos da Great Wall Fund, Yang Weiwei: Novas oportunidades no setor de semicondutores impulsionadas por fatores duplos

A partir de 2026, a cadeia de indústrias de semicondutores enfrenta uma nova onda de aumentos de preços, abrangendo desde armazenamento, CPU até testes finais, design e outros setores especializados, com várias empresas emitindo cartas de aumento de preços. O setor de semicondutores no mercado secundário também apresenta uma ressonância de toda a cadeia de produção.

O início desta rodada de ciclo de aumento de preços dos chips foi impulsionado pelo desequilíbrio entre oferta e procura causado pelo crescimento explosivo da demanda por IA. As principais empresas globais de semicondutores estão a aumentar seus investimentos de capital, direcionando claramente a expansão da capacidade de chips lógicos avançados e de armazenamento, enviando um forte sinal de expansão contínua da demanda em toda a cadeia de produção.

Neste contexto, dois fatores centrais impulsionaram a onda de aumentos de preços na cadeia de semicondutores: primeiro, após uma rodada de ajustes, setores como chips analógicos retornaram a níveis de estoque razoáveis, enquanto o crescimento explosivo na demanda por poder de processamento de IA causou escassez de chips de armazenamento. Além disso, a redução da capacidade tradicional por parte dos principais fabricantes, combinada com a pressão de oferta e procura, ampliou continuamente a lacuna do setor; segundo, o aumento dos preços de recursos como ouro, prata e cobre elevou os custos de fabricação de chips, levando a aumentos de preços na fabricação de wafers e testes finais, obrigando as empresas a repassar esses custos por meio de aumentos de preços.

A alta de preços em toda a cadeia de semicondutores pode indicar que o ciclo industrial está passando de uma fase de prosperidade estrutural para uma recuperação geral. De fato, outra narrativa importante no setor é a domesticação da produção. Nos últimos dois anos, devido à incerteza na cadeia de suprimentos internacional, o processo de nacionalização de equipamentos de semicondutores também tem avançado continuamente.

Do ponto de vista do ciclo de mercado, a indústria de semicondutores atualmente apresenta uma característica de diferenciação estrutural. O setor de armazenamento já está em um pico de prosperidade, com continuidade ou até superando as expectativas; chips de consumo, como SOC e chips analógicos, ainda estão em um ponto baixo de ciclo. Vale notar que a lógica de crescimento da indústria de semicondutores já saiu do quadro tradicional de ciclos macroeconômicos, dependendo mais das transformações tecnológicas de IA e dos benefícios duplos da domesticação, sendo que a influência da IA na indústria doméstica de semicondutores ainda está em estágio inicial.

De forma mais específica, três áreas apresentam bom potencial de investimento:

Primeiro, o poder de processamento doméstico. Como motor principal do crescimento atual, o cenário competitivo nesta área ainda não está definido, e a inovação de produtos e a conquista de clientes por parte das empresas relacionadas trarão oportunidades de investimento diferenciadas. A aceleração na construção de infraestrutura de poder de processamento deve continuar aumentando a penetração de chips de processamento doméstico no mercado.

Segundo, os benefícios da expansão de fábricas de wafers. Com o impulso da IA para processos avançados, a escassez de chips de armazenamento e o crescimento da demanda por terceirização, equipamentos, materiais e componentes de semicondutores podem experimentar uma oportunidade de aumento de volume e preço.

Terceiro, o setor de semicondutores para defesa. Por um lado, espera-se uma recuperação na prosperidade do setor militar; por outro, a demanda adicional do setor de espaço comercial pode atuar como um catalisador.

Do ponto de vista das tendências fundamentais, após a alta contínua desde setembro de 2024, a avaliação do setor de semicondutores não está baixa, mas a tendência geral da indústria é de alta. O principal risco atual é a liquidez; recomenda-se uma visão de longo prazo, com alocação baseada na alta certeza de crescimento, grande espaço de expansão e ciclo longo da indústria de semicondutores, para melhor aproveitar os dividendos de investimento trazidos pela transformação do setor.

(Origem: Jornal de Valores de Xangai)