Vários corretores aumentam sucessivamente os limites de financiamento, e com a atividade do mercado, o volume de financiamento e o número de contas abertas crescem simultaneamente

Recentemente, as dinâmicas do setor de valores mobiliários relacionadas ao negócio de margem (两融) têm despertado atenção no mercado. A Zhaoda Securities anunciou na noite de 11 de fevereiro que o conselho de administração aprovou a proposta de aumentar o limite de autorização para o negócio de negociação a crédito, planejando elevar o limite máximo do volume de negócios de crédito de não mais do que 100% do capital líquido auditado de 2024 para 140%, e autorizando a gestão a ajustar de forma flexível o volume específico dentro do limite, de acordo com as condições de mercado. A proposta já foi pré-aprovada pelo Comitê de Auditoria do conselho, mas ainda precisa ser submetida à assembleia de acionistas para deliberação.

Na verdade, a Zhaoda Securities não é a primeira instituição a ajustar o limite de margem. Segundo dados, desde 2024, várias corretoras, incluindo China Merchants Securities, Huatai Securities e Hualin Securities, adotaram ações semelhantes. Entre elas, a China Merchants Securities anunciou em 30 de outubro do ano passado que aumentaria significativamente o limite do volume de negócios de financiamento e empréstimo de valores mobiliários de 150 bilhões de yuans para 250 bilhões de yuans; a Huatai Securities anunciou na mesma data que ajustaria o limite total do negócio para não mais do que três vezes o capital líquido do período; a Hualin Securities aumentou duas vezes o limite total do negócio de crédito dentro de 2025, de 6,2 bilhões de yuans para 8 bilhões de yuans. Instituições como Shanxi Securities, Industrial Securities e Zheshang Securities também seguiram ajustando seus limites.

Os dados de mercado confirmam a necessidade de ajuste dos limites pelos corretoras. Segundo Wind, até 10 de fevereiro, o saldo total de margem no mercado atingiu 2,66 trilhões de yuans, um aumento de aproximadamente 800 bilhões de yuans em relação ao início de 2025, quando era de 1,86 trilhões de yuans. O entusiasmo dos investidores também está elevado; dados da China Securities Index mostram que, em janeiro de 2026, o número de novas contas de margem atingiu 190.5 mil, um aumento de 29,5% em relação ao mês anterior e de 157% em relação ao mesmo período do ano anterior. Em 2025, houve uma aceleração no crescimento na segunda metade do ano, com um pico de 205.4 mil novas contas em setembro, e o total de contas ao final do ano ultrapassou 15,64 milhões, chegando a 15,8 milhões em janeiro de 2026.

A expansão do volume de negócios impulsiona diretamente o crescimento dos lucros das corretoras. Segundo dados da Associação de Corretores de Valores, a receita líquida de juros do setor de valores mobiliários foi de 21,215 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2024, aumentando para 26,238 bilhões de yuans no mesmo período de 2025, um crescimento de 23,68%. Diversos relatórios de pesquisa de instituições financeiras expressaram otimismo; a Founder Securities prevê que, em 2025, os negócios de corretagem e de investimentos serão os principais motores de crescimento de desempenho, com uma previsão de aumento de 41% na receita líquida de juros; a equipe de não-bancários da Guotai Haitong acredita que a atividade de mercado impulsionará a contínua elevação do saldo de margem, prevendo um crescimento de 57% na receita líquida de juros.

Vale destacar que as autoridades reguladoras recentemente implementaram ajustes contracíclicos no negócio de margem. Em 14 de janeiro, as bolsas de Xangai, Shenzhen e a Bolsa de Hong Kong, com aprovação da CSRC, aumentaram a exigência mínima de margem de garantia para investidores que compram valores mobiliários a crédito de 80% para 100%. Analistas interpretam essa medida como uma tentativa de reduzir moderadamente o nível de alavancagem do mercado e prevenir riscos potenciais. Embora a atividade de financiamento possa sofrer impacto a curto prazo, a longo prazo, essa medida contribui para a manutenção da estabilidade e do desenvolvimento saudável do mercado. Atualmente, a liquidez do mercado permanece abundante, o funcionamento geral do negócio de margem é estável, e as corretoras ajustam dinamicamente seus limites de negócios dentro de um quadro de risco controlado, atendendo às necessidades dos investidores e demonstrando a capacidade do setor de se adaptar às mudanças do mercado.