Depoimento do Presidente Powell sobre o Relatório Trimestral de Política Monetária ao Congresso

O Presidente Powell apresentou comentários idênticos ao Comitê de Assuntos Bancários, Habitacionais e Urbanos do Senado dos EUA, em 25 de junho de 2025.

Presidente Hill, Membro de Classificação Waters, e demais membros do Comitê, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Federal Reserve.

O Federal Reserve mantém o foco firme na consecução de nossos objetivos de mandato duplo: máximo emprego e estabilidade de preços, em benefício do povo americano. Apesar da elevada incerteza, a economia encontra-se em uma posição sólida. A taxa de desemprego permanece baixa, e o mercado de trabalho está no ou próximo do pleno emprego. A inflação reduziu-se bastante, mas tem estado um pouco acima do nosso objetivo de longo prazo de 2 por cento. Estamos atentos aos riscos de ambos os lados do nosso mandato duplo.

Antes de abordar a política monetária, farei uma análise da situação econômica atual.

Situação Econômica Atual e Perspectivas

Os dados recentes sugerem que a economia permanece sólida. Após um crescimento de 2,5 por cento no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo diminuído ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas, impulsionadas por empresas que aumentaram as importações antecipando possíveis tarifas. Essa oscilação incomum complicou a medição do PIB. As compras finais domésticas privadas (PDFP)—que excluem exportações líquidas, investimento em estoques e gastos do governo—cresceram a uma taxa sólida de 2,5 por cento. Dentro da PDFP, o crescimento do consumo moderou-se, enquanto o investimento em equipamentos e ativos intangíveis recuperou-se de uma fraqueza no quarto trimestre. Pesquisas com famílias e empresas, no entanto, indicam uma queda no sentimento nos últimos meses e uma elevada incerteza quanto às perspectivas econômicas, refletindo principalmente preocupações com a política comercial. Ainda é cedo para determinar como esses desenvolvimentos poderão afetar os gastos e investimentos futuros.

No mercado de trabalho, as condições permanecem sólidas. Os ganhos de empregos em folha de pagamento tiveram uma média moderada de 124 mil por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, de 4,2 por cento em maio, permanece baixa e tem se mantido em uma faixa estreita ao longo do último ano. O crescimento salarial continua a moderar-se, embora ainda supere a inflação. De modo geral, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições do mercado de trabalho estão amplamente equilibradas e compatíveis com o pleno emprego. O mercado de trabalho não é uma fonte significativa de pressões inflacionárias. As condições fortes do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades de longa data em emprego e rendimentos entre diferentes grupos demográficos.

A inflação diminuiu significativamente desde seus picos em meados de 2022, mas permanece relativamente elevada em relação ao nosso objetivo de longo prazo de 2 por cento. Estimativas baseadas no índice de preços ao consumidor e outros dados indicam que os preços das despesas de consumo pessoal (PCE) aumentaram 2,3 por cento nos 12 meses até maio, e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços básicos de PCE subiram 2,6 por cento. Medidas de expectativas de inflação de curto prazo têm aumentado nos últimos meses, como refletido tanto em medidas de mercado quanto em pesquisas. Os respondentes de pesquisas com consumidores, empresas e analistas profissionais apontam as tarifas como o principal fator impulsionador. No entanto, além de aproximadamente um ano, a maioria das medidas de expectativas de longo prazo permanece compatível com nossa meta de inflação de 2 por cento.

Política Monetária

Nossas ações de política monetária são guiadas pelo nosso mandato duplo de promover o máximo emprego e a estabilidade de preços para o povo americano. Com o mercado de trabalho no ou próximo do pleno emprego e a inflação ainda relativamente elevada, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo para a taxa de fundos federais entre 4,25 e 4,5 por cento desde o início do ano. Também continuamos a reduzir nossas participações em títulos do Tesouro e títulos hipotecários de agências e, a partir de abril, desaceleramos ainda mais o ritmo dessa redução para facilitar uma transição suave para reservas abundantes. Continuaremos a determinar a postura adequada da política monetária com base nos dados recebidos, na evolução das perspectivas e no equilíbrio dos riscos.

As mudanças na política continuam a evoluir, e seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do nível final dessas tarifas. As expectativas quanto a esse nível, e, portanto, aos efeitos econômicos relacionados, atingiram um pico em abril e desde então diminuíram. Mesmo assim, aumentos nas tarifas neste ano provavelmente elevarão os preços e pesarão na atividade econômica.

Os efeitos sobre a inflação podem ser de curta duração—refletindo uma mudança pontual no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionários sejam mais persistentes. Evitar esse resultado dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, de quanto tempo levará para que eles se transmitam totalmente aos preços e, por fim, de manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas e evitar que um aumento pontual no nível de preços se transforme em um problema inflacionário contínuo. Ao agir para cumprir essa obrigação, equilibramos nossos mandatos de máximo emprego e estabilidade de preços, lembrando que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar longos períodos de condições fortes no mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.

Por ora, estamos bem posicionados para aguardar mais informações sobre o curso provável da economia antes de considerar quaisquer ajustes em nossa postura de política.

Para concluir, entendemos que nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos está a serviço de nossa missão pública. Nós, do Fed, faremos tudo ao nosso alcance para alcançar nossos objetivos de máximo emprego e estabilidade de preços.

Obrigado. Estou à disposição para responder às suas perguntas.