A probabilidade de redução de juros em junho dispara! Dados de inflação de peso nos EUA divulgados na madrugada

A desaceleração da inflação impulsiona as expectativas de redução de taxas de juro, e a “Ferramenta de Observação do Federal Reserve” da CME mostra que a probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas em junho aumentou significativamente para 83% (antes era 49,9%).

Na sexta-feira, 13 de fevereiro, horário local, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou o mais recente Índice de Preços ao Consumidor (CPI), que mostrou que o CPI geral de janeiro aumentou 2,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, abaixo da expectativa de mercado de 2,5%, e recuou 0,3 pontos percentuais em relação a 2,7% de dezembro de 2024, atingindo uma recente mínima de inflação; o aumento mensal, ajustado sazonalmente, foi de 0,2%, também abaixo da expectativa de 0,3%, indicando uma tendência clara de desaceleração da inflação. O CPI núcleo (excluindo alimentos e energia) subiu 2,5% em relação ao ano anterior e 0,3% mensalmente, ambos em linha com as expectativas do mercado; o aumento anual foi 0,1 ponto percentual menor que o mês anterior, atingindo o nível mais baixo desde 2021.

Analisando os dados por categorias, as tendências de preços mostram uma clara diferenciação. Os custos de habitação, principal componente do CPI, subiram apenas 0,2% mensalmente em janeiro, com o aumento anual recuando para 3%, evidenciando uma desaceleração significativa; os preços de alimentos tiveram um leve aumento de 0,2% mensalmente, com cinco das seis categorias principais de alimentos apresentando alta, sendo que os preços de alimentos em casa e refeições fora subiram 0,2% e 0,1%, respectivamente, com o aumento anual de alimentos atingindo 2,9%. Os preços de energia foram um fator importante na desaceleração da inflação, caindo 1,5% em janeiro, com o preço da gasolina caindo 3,2% mensalmente, e o índice de energia total teve uma leve queda de 0,1% em relação ao ano anterior. Os preços de veículos mostraram fraqueza, com os preços de carros novos subindo apenas 0,1% mensalmente, enquanto os de carros usados e caminhões caíram 1,8% mensalmente, e categorias como seguro de veículos também apresentaram recuos. Além disso, passagens aéreas, cuidados pessoais e serviços médicos tiveram aumentos modestos, parcialmente compensando a pressão de queda nos preços dos bens.

Após a divulgação dos dados, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram, e as expectativas do mercado de uma redução de taxas pelo Federal Reserve neste ano aumentaram significativamente. A “Ferramenta de Observação do Federal Reserve” da CME mostra que a probabilidade de uma redução de taxas em junho subiu para 83%, em comparação com 49,9% antes da divulgação dos dados. Especialistas elogiaram positivamente esses dados de inflação. Heather Long, economista-chefe da Navy Federal Credit Union, afirmou que a inflação recuou significativamente, com preços de alimentos, gasolina e aluguel desacelerando, o que trará alívio substancial para famílias de renda média e baixa nos EUA.

Esses dados de inflação revelam um cenário misto na economia americana, com “crescimento e desaceleração da inflação” coexistindo. No âmbito macroeconômico, a economia dos EUA saiu do estado de fraqueza no início de 2025. Segundo o índice GDPNow do Federal Reserve de Atlanta, o crescimento do PIB no quarto trimestre de 2025 foi de 3,7%, indicando forte impulso econômico; porém, o mercado de trabalho ainda mostra sinais de fraqueza, com uma média mensal de apenas 15 mil novas vagas em 2025, e o mercado de consumo também ficou estagnado durante a temporada de festas do ano passado, indicando que a recuperação econômica ainda enfrenta contradições estruturais. É importante notar que as tarifas de importação impostas em abril de 2025 não causaram uma inflação generalizada, tendo impacto concentrado em setores específicos, contrariando as previsões de economistas anteriores.

As mudanças nos dados de inflação também trazem novas considerações para as decisões de política monetária do Federal Reserve. Atualmente, a inflação nos EUA ainda está acima da meta de 2% do Fed, e há divergências internas sobre a política: os presidentes regionais do Fed tendem a ser mais “dovish” (mais favoráveis à manutenção de políticas restritivas para conter a inflação), enquanto o presidente nomeado, Kevin W. Wirth, prefere promover cortes de juros, acreditando que o aumento da produtividade causado pela inteligência artificial oferece espaço para redução das taxas. O mercado espera que o Fed pause o ciclo de cortes iniciado na segunda metade de 2025, mantendo as taxas de juros estáveis a curto prazo para observar se a desaceleração da inflação é sustentável.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, expressou otimismo quanto à trajetória da inflação, afirmando que os EUA estão entrando em uma “onda de investimentos” que impulsionará o crescimento econômico, prevendo que a inflação recuará para a meta de 2% do Fed até meados de 2026. Ele também destacou que o crescimento econômico não é a causa da inflação, e que as políticas atuais do governo estão focadas em aumentar a oferta no mercado, aliviando a pressão inflacionária de forma fundamental.

É importante notar que o relatório do CPI de janeiro foi divulgado com atraso devido a uma paralisação parcial do governo dos EUA, e que o CPI não é o principal indicador de inflação monitorado pelo Federal Reserve; o índice de preços de gastos de consumo pessoal (PCE) para dezembro de 2025 será divulgado em 20 de fevereiro de 2026, e fornecerá uma referência mais importante para as futuras decisões de política monetária do Fed. Analistas afirmam que será necessário acompanhar continuamente as tendências de componentes específicos da inflação, as mudanças no mercado de trabalho e os dados de crescimento econômico para determinar o momento exato de início do ciclo de cortes de juros do Fed.