Crise petrolífera até conflitos geopolíticos, por que é que os ciclos históricos do ouro e da prata acabam sempre em tragédia

A história do ouro e da prata nunca foi um conto de fadas. Cada subida aparentemente imparável esconde uma verdade cruel: acaba sempre em uma queda brutal. Isto não é coincidência, mas uma lei repetidamente comprovada pelo mercado.

Muitos investidores têm perguntado recentemente: «O ouro vai continuar a subir sem parar? A prata vai finalmente recuperar o seu valor?» Antes de responder, precisamos olhar para a história. Ela já deu duas respostas claras.

Primeira onda de subida surpreendente (1979-1980): de caos a colapso em apenas dois meses

Foi uma época de caos global. A crise do petróleo provocou turbulência na economia mundial, a inflação galopante espalhou-se, conflitos geopolíticos intensificaram-se, e as moedas de vários países foram repetidamente descreditadas. Nesse contexto, ouro e prata eram vistos como ativos de refúgio supremo.

Os números falam por si:

Ouro: de 200 dólares a 850 dólares (quatro vezes mais em um ano)
Prata: de 6 dólares a 50 dólares (subida direta)

Parecia o «começo de uma nova ordem», com o ouro e a prata a redefinir o sistema de riqueza mundial. Os investidores abraçaram essa narrativa, convencidos de que os piores tempos tinham acabado e que a primavera dos ativos de refúgio tinha chegado.

Mas a realidade deu uma bofetada no mercado.

Em apenas dois meses:

• O ouro foi cortado pela metade, voltando a cerca de 420 dólares
• A prata caiu dois terços, regressando a aproximadamente 16 dólares

Nos vinte anos seguintes, o ouro entrou numa longa fase de congelamento, e a fé dos investidores foi sendo consumida repetidamente.

Segunda repetição (2010-2011): a armadilha de liquidez após a crise financeira

Após a crise de 2008, os bancos centrais globais entraram numa era de expansão monetária desenfreada. Frente à ameaça de colapso económico, os decisores adotaram a arma final: liquidez ilimitada. Ouro e prata reacenderam-se.

A história repetiu-se de forma surpreendente:

Ouro: de 1000 dólares a 1921 dólares
Prata: novamente a 50 dólares (o mesmo valor de 1979)

Desta vez, a narrativa foi ainda mais convincente: desvalorização global das moedas, taxas de juro reais negativas, um deserto de alocação de ativos. Tudo apontava para uma tendência de alta.

E o desfecho foi igualmente cruel:

• Ouro recuou 45%
• Prata recuou 70%

Nos anos seguintes, os investidores enfrentaram quedas silenciosas, períodos de lateralização e uma tortura psicológica sem fim.

Uma lei de mercado comprovada duas vezes: quanto mais forte a subida, mais brutal a correção

Se a primeira subida foi talvez uma coincidência, a segunda confirmou uma lei física: quanto mais louca a subida, mais forte a queda.

E há um detalhe importante: cada subida parece «totalmente justificada».

A lógica está sempre presente:

• Ameaça de inflação descontrolada
• Liquidez excessiva após crises
• Sinais de desordem mundial
• Impacto do sistema de crédito do dólar

Mas a lógica não é suficiente, e o timing é sempre cruel. O mercado nunca se move de forma racional; ele só te acorda com uma queda repentina quando todos estão convencidos de que a tendência é de alta.

Bancos centrais, bilionários, capitais institucionais: esta rodada é realmente diferente?

Hoje enfrentamos uma situação diferente. Novos fatores estão a somar-se:

• Compra contínua de ouro pelos bancos centrais: países aceleram as aquisições
• Desdolarização acelerada: mercados emergentes reduzem reservas em dólares
• Nova narrativa para a prata: demanda industrial por prata em chips de IA e energias verdes aumenta

Estes fatores existem de verdade, mas apenas alteram a amplitude dos preços, não a lógica da direção.

Mais importante ainda: todos os participantes estão a fazer a mesma coisa:

Os EUA possuem 8133 toneladas de ouro (75% das suas reservas cambiais)
Alemanha, Itália, França, Rússia também aumentam as suas reservas
A China tem cerca de 2304 toneladas, a sexta maior do mundo

Bancos centrais compram, capitais privados entram, bilionários antecipam posições. Isto não é uma lógica de negociação, é uma precificação antecipada — pagar pelo pior cenário com antecedência.

Antecipar o pior: a lógica de preço do ouro atual

Há uma hipótese que vale a pena refletir: o preço atual do ouro parece mais uma «preço preparado para um conflito de grande escala ou crise sistémica até 2027».

Não é uma precificação baseada na oferta física, mas na expectativa de risco. Investidores e bancos centrais perguntam: se o pior acontecer, quanto deveria valer o ouro? Respondem pagando agora.

Não se deixe enganar pela história: a postura correta do investidor comum

Voltando à questão inicial: o que deve fazer o investidor comum?

Uma coisa é clara: não aposte.

Ninguém sabe onde está o topo. Apostar tudo de uma vez é, na essência, apostar contra a história. E a história já deu duas respostas:

• O ouro recua em média mais de 30%
• A prata frequentemente recua mais de 50%

O mercado atual já se afasta claramente do intervalo de volatilidade histórica. Nesse cenário, comprar na alta é como colocar a mão no fogo.

Uma última coisa que é fundamental entender

Quanto mais forte a subida, maior será a correção no futuro.
Esta é uma lei física eterna do mercado.

O mercado nunca te deve a subida, mas sempre te testa na hora em que estás mais convicto, com uma queda repentina para ver se estás preparado. A história do ouro e da prata mostra que esses testes sempre chegam de forma súbita e definitiva.

Estas são apenas reflexões pessoais, não constituem aconselhamento de investimento.

Para quem gosta de aprender com a história, e não apenas com gráficos de velas.