CITIC Construction Investment: O setor de seguros está atualmente a experimentar uma melhoria na ressonância entre ativos e passivos, com um valor de investimento a longo prazo claramente evidente

Relatório da CITIC Securities aponta que, no contexto de vencimento de uma grande quantidade de depósitos recentes, os seguros de poupança representados pelos seguros de dividendos devem continuar a atender à demanda de valorização de longo prazo dos residentes, aproveitando suas vantagens de altos rendimentos e prazos longos. Além disso, a maior participação das principais seguradoras na melhoria da taxa de valor do seguro bancário deve impulsionar o crescimento rápido de novas apólices e NBV. Do lado dos ativos, o mercado de ações deve se beneficiar do movimento de primavera, aumentando os lucros, enquanto a estabilização e recuperação das taxas de juros sustentam o centro de retorno de longo prazo dos fundos de seguros. Com o crescimento do NBV, espera-se manter um alto nível de prosperidade, impulsionando a contínua elevação das avaliações.

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CITIC Securities: Como avaliar o valor de alocação atual das ações de seguros?

No contexto de vencimento de uma grande quantidade de depósitos recentes, os seguros de poupança representados pelos seguros de dividendos devem continuar a atender à demanda de valorização de longo prazo dos residentes, aproveitando suas vantagens de altos rendimentos e prazos longos. Além disso, a maior participação das principais seguradoras na melhoria da taxa de valor do seguro bancário deve impulsionar o crescimento rápido de novas apólices e NBV. Do lado dos ativos, o mercado de ações deve se beneficiar do movimento de primavera, aumentando os lucros, enquanto a estabilização e recuperação das taxas de juros sustentam o centro de retorno de longo prazo dos fundos de seguros. Com o crescimento do NBV, espera-se manter um alto nível de prosperidade, impulsionando a contínua elevação das avaliações.

Corretoras: Atualmente, as avaliações do setor de corretoras estão em níveis historicamente baixos, com benefícios políticos claros, e espera-se que até 2026 haja uma dupla valorização com recuperação de avaliações e crescimento de desempenho. Os ROEs anuais das corretoras listadas nos três primeiros trimestres de 2025 atingiram 7,1%, com avaliações de PB atingindo um pico de 1,60 vezes em agosto, 1,47 vezes no final do terceiro trimestre e 1,36 vezes em 6 de fevereiro, significativamente abaixo do intervalo de avaliação histórica para o mesmo ROE, indicando espaço para recuperação. O ambiente monetário relaxado e a entrada de capital estrangeiro injetam recursos adicionais, enquanto o foco do “14º Plano” em avanços tecnológicos e recuperação da demanda interna impulsionam a recuperação dos lucros corporativos. A reforma do mercado de capitais aumenta a confiança, e o conjunto de políticas deve ativar o entusiasmo do mercado. Recomenda-se especialmente três tipos de corretoras com vantagens competitivas distintas: primeiro, as líderes com negócios internacionalizados e potencial de recuperação de avaliação; segundo, corretoras com alta proporção de gestão de ativos e resiliência de desempenho; terceiro, líderes do setor com forte capacidade geral e desenvolvimento equilibrado de todas as linhas de negócio.

Seguros: O setor de seguros atualmente apresenta uma ressonância de melhorias tanto na parte de ativos quanto de passivos, com potencial para dupla valorização de desempenho e avaliação, sendo uma alocação de longo prazo altamente recomendada. Do ponto de vista dos produtos, no contexto de vencimento de uma grande quantidade de depósitos recentes, os seguros de dividendos e os seguros de poupança devem continuar a atender à demanda de valorização de longo prazo dos residentes, aproveitando seus maiores rendimentos e prazos mais longos. Isso deve impulsionar o crescimento rápido de novas apólices e NBV, com desempenho de “abertura de temporada” potencialmente acima do esperado. Em 2025, as seguradoras de vida terão um aumento de 11,4% nas receitas de prêmios de vida. Do lado dos canais, a integração de canais bancários e de seguros impulsionou a valorização do canal bancário de seguros, com as principais seguradoras expandindo suas estratégias. A expectativa é que o crescimento das dívidas no canal bancário seja uma chave para o sucesso. Quanto aos ativos, o mercado de ações deve se beneficiar do movimento de primavera, aumentando os resultados de investimentos. Investidores estratégicos se beneficiam de políticas favoráveis que ampliam as opções de alocação de ativos de seguros, podendo aproveitar preços de compra mais favoráveis por meio de emissão com preço fixo, além de usar ações OCI ou avaliação pelo método de equivalência patrimonial para evitar impactos de volatilidade de mercado nos lucros. Quanto à avaliação, a estabilização e recuperação das taxas de juros devem levar a uma reavaliação do valor dos negócios existentes, enquanto a forte demanda por seguros de poupança deve elevar o centro de crescimento futuro do NBV. Assim, há espaço para aumento contínuo das avaliações das seguradoras listadas, tanto de negócios existentes quanto de novos negócios, em um cenário de ressonância positiva.

(Origem: First Financial)