Dados financeiros de janeiro: "Abertura de sucesso" do ano, a taxa de crescimento do saldo M2 atinge 9%, atingindo o nível mais alto em quase dois anos

Janeiro é o mês de grande competição entre os bancos pelo lançamento de crédito de “Abertura de Boas Novas”, sendo também um termômetro da qualidade dos dados financeiros do mês, refletindo a situação da economia no início do ano. O relatório de dados financeiros divulgado pelo Banco Popular da China em 13 de fevereiro mostra que, no final de janeiro, o saldo de moeda ampla (M2), o estoque de financiamento social e o saldo de empréstimos em renminbi aumentaram, respetivamente, 9%, 8,2% e 6,1% em comparação com o ano anterior.

Entre eles, devido a fatores de base e às condições do mercado de capitais, a taxa de crescimento do M2 atingiu um nível de “9”, atingindo o maior valor em quase dois anos; o aumento do financiamento social foi de 7,22 trilhões de yuans, atingindo um recorde mensal histórico.

Especialistas do setor afirmam que, desde o início do ano, a política fiscal e monetária tem atuado de forma proativa, com sinais de recuperação na demanda por investimento e consumo, mantendo a taxa de crescimento do M2 e do financiamento social em níveis elevados, claramente superiores à taxa de crescimento do PIB nominal, apoiando assim um início de ano econômico estável.

Colaboração entre política fiscal e financeira

Crescimento rápido do M2 e do financiamento social

Até o final de janeiro, o saldo de M2 era de 347,19 trilhões de yuans, um aumento de 9% em relação ao ano anterior.

Especialistas do setor indicam que, no final de janeiro, a taxa de crescimento do M2 foi 0,5 pontos percentuais maior do que no mês anterior e 2,0 pontos percentuais maior do que no mesmo período do ano passado. Por um lado, há um efeito de base, pois em janeiro do ano passado o aumento do M2 foi de cerca de 5 trilhões de yuans, devido a uma base relativamente baixa nos anos anteriores; por outro lado, o crescimento elevado do M2 também está relacionado às condições positivas do mercado de capitais desde o início de 2026. Com a eliminação gradual dos efeitos de base, a tendência do M2 deve estabilizar-se.

O crescimento do financiamento social também permaneceu em níveis elevados. No final de janeiro, o estoque de financiamento social era de 449,11 trilhões de yuans, um aumento de 8,2% em relação ao ano anterior; em janeiro, o aumento do financiamento social foi de 7,22 trilhões de yuans, 1,662 bilhões de yuans a mais do que no mesmo período do ano passado.

“Desde o início do ano, as políticas macroeconômicas têm sido mais ativas e eficazes”, afirmam especialistas. Por um lado, a política monetária moderadamente acomodatícia continua a atuar, com várias políticas de aumento de liquidez sendo implementadas para incentivar os bancos a aumentarem o crédito em áreas prioritárias; por outro lado, a política fiscal mais ativa também tem mostrado resultados eficazes, refletidos nos dados financeiros.

O crescimento dos títulos do governo é o principal impulsionador do aumento do financiamento social. “O financiamento por títulos do governo em janeiro representou 13,5% do aumento total do financiamento social, atingindo o nível mais alto desde 2021”, dizem os especialistas. A emissão de títulos do governo, títulos de dívida de governos locais e títulos especiais aumentou significativamente.

O desenvolvimento do financiamento direto também acelerou. Especialistas afirmam que, além dos títulos do governo, canais de financiamento direto, como títulos corporativos e captação de recursos por ações, também estão se desenvolvendo rapidamente. Com a rápida transformação de novas e antigas forças motrizes econômicas, setores de alta tecnologia e indústrias emergentes estratégicas estão crescendo rapidamente, necessitando de canais de financiamento diversificados, incluindo ações e títulos, para fornecer suporte financeiro ao longo de todo o ciclo de vida.

Algumas empresas indicam que, considerando fatores como custos de capital e prazos de uso, no futuro, o financiamento será realizado por uma combinação de empréstimos e títulos, adotando um modelo de “curto prazo + longo prazo”, emitindo títulos de médio e longo prazo para atender às necessidades de investimentos de projetos, pesquisa e desenvolvimento e outros fundos de longo prazo.

Políticas ativas e recuperação da demanda

Crédito alcança “Abertura de Boas Novas”

Seguindo a filosofia de lançar cedo e obter retorno cedo, janeiro é tradicionalmente o mês de maior competição entre os bancos pelo lançamento de crédito de “Abertura de Boas Novas”, com uma proporção significativa do volume de crédito anual sendo lançado nesse mês. Como será a qualidade do crédito em 2024?

De modo geral, o crescimento do volume de empréstimos é razoável. No final de janeiro, o saldo de empréstimos em renminbi atingiu 276,62 trilhões de yuans, um aumento de 6,1% em relação ao ano anterior; em janeiro, os empréstimos em renminbi aumentaram 4,71 trilhões de yuans.

“Após ajustar os fatores de substituição de títulos do governo, a taxa de crescimento dos empréstimos em renminbi em janeiro foi de aproximadamente 6,7%”, afirmam especialistas. Desde o início do ano, o sistema financeiro intensificou a concessão de crédito, apoiado por condições favoráveis na demanda.

Especialistas também destacam que o primeiro trimestre costuma registrar maior volume de concessões de crédito, e políticas implementadas cedo podem gerar efeitos rápidos. Por exemplo, o Banco Central reduziu, em janeiro, a taxa de juros de instrumentos de política monetária estrutural, estimulando os bancos a aumentarem o crédito em áreas prioritárias.

O crescimento estável do volume de crédito também se deve à forte recuperação da demanda.

“Após o início do ano, projetos importantes foram implementados de forma intensiva, impulsionando o aumento de concessões de empréstimos para esses projetos”, afirmam os especialistas. Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma lançou a lista de projetos prioritários para 2026 e o investimento dentro do orçamento central, incentivando os governos locais a iniciarem e concluírem projetos importantes cedo, criando oportunidades de investimento e base para a conexão de fundos.

Ao mesmo tempo, o aumento na qualidade dos empréstimos às empresas apoia uma economia mais sólida. Dados divulgados pelo Banco Central mostram que, em janeiro, os empréstimos às empresas aumentaram 4,45 trilhões de yuans, sendo que os empréstimos de médio e longo prazo cresceram 3,18 trilhões de yuans, fornecendo suporte financeiro importante para setores como manufatura e indústrias emergentes.

A liberação de energia de consumo antes do feriado do Ano Novo também sustentou o crescimento dos empréstimos pessoais. Especialistas indicam que, próximo ao Ano Novo, a demanda por compras de bens de consumo, reformas residenciais e viagens culturais se intensificou, impulsionando o crescimento dos empréstimos pessoais. Recentemente, o Ministério das Finanças e outros três departamentos otimizaram a política de subsídios para empréstimos de consumo pessoal, ajudando a aumentar a disposição dos residentes em consumir, o que também apoia o crescimento dos empréstimos pessoais.

Custos de financiamento em níveis baixos

Estrutura de crédito em contínua otimização

As taxas de juros dos empréstimos permanecem em níveis baixos, apoiando as operações das empresas. Em janeiro, a taxa média ponderada de novos empréstimos (moeda local e estrangeira) concedidos às empresas foi de aproximadamente 3,2%, cerca de 20 pontos base abaixo do mesmo período do ano anterior; a taxa média ponderada de novos empréstimos para habitação pessoal foi de 3,1%, praticamente inalterada em relação ao ano anterior.

“Os custos de financiamento social continuam em níveis baixos, refletindo a eficácia da política monetária moderadamente acomodatícia”, afirmam especialistas. O nível de 3,2% é 2,4 pontos percentuais inferior ao pico desde o ciclo de redução de juros iniciado na segunda metade de 2018. Custos de financiamento baixos não apenas indicam uma oferta relativamente abundante de crédito, mas também demonstram os resultados de uma política financeira que favorece a economia real, ajudando as empresas a reduzir custos e estimulando a vitalidade e criatividade dos agentes econômicos.

A estrutura de crédito continua a se otimizar, com recursos financeiros se concentrando em áreas de alta qualidade. O Banco Central revelou que, até o final de janeiro, o saldo de micro e pequenas empresas era de 37,16 trilhões de yuans, um aumento de 11,6% em relação ao ano anterior; o saldo de empréstimos de médio e longo prazo no setor de serviços, excluindo o setor imobiliário, era de 60,03 trilhões de yuans, um aumento de 9,2%. Esses crescimentos superaram a média de crescimento de todos os empréstimos no mesmo período.

“Enquanto o crescimento do crédito mantém sua resiliência, a tendência de ‘melhoria na qualidade e mudança de marcha’ torna-se mais evidente”, afirmam especialistas. Os empréstimos para tecnologia, micro e pequenas empresas e setores manufatureiros de médio e longo prazo continuam crescendo mais rápido do que a média geral, e a proporção de empréstimos classificados como “cinco grandes artigos” também aumenta.

Especialistas indicam que a mudança na direção dos recursos de crédito, do setor tradicional para setores emergentes, é uma consequência natural da transformação e atualização da estrutura econômica, além de ser uma demonstração do suporte financeiro à melhoria da qualidade e eficiência da economia real. Nesse processo, a orientação de mercado e os incentivos estimulam as instituições financeiras a otimizarem a estrutura de oferta de fundos, fortalecendo a capacidade de serviço financeiro.