Gigantes estrangeiros reduzem participação em ações de tecnologia dos EUA; capacidade de monetização de investimentos em IA é questionada

Recentemente, o UBS Group e o Goldman Sachs divulgaram sucessivamente os relatórios de posições até ao final do quarto trimestre do ano passado, que mostram que as duas grandes gigantes estrangeiras de investimento reduziram significativamente as suas posições em empresas tecnológicas americanas como Nvidia e Microsoft no quarto trimestre, o que despertou a atenção do mercado. Recentemente, além da Nvidia, as “sete grandes” empresas de tecnologia listadas nas ações dos EUA divulgaram os seus últimos relatórios financeiros, que indicam que todas planeiam aumentar significativamente os gastos de capital. Desde fevereiro, os preços das ações da Amazon, Google, META, Microsoft e outras empresas têm caído de forma notável.

De acordo com especialistas do setor, embora atualmente o mercado duvide do retorno dos enormes investimentos de capital divulgados nos relatórios financeiros, essa rodada de investimentos é essencialmente uma estratégia de layout para a produtividade futura, e a tendência de longo prazo da indústria de IA permanece clara.

Várias ações de tecnologia sofrem grandes reduções de posições

Recentemente, o UBS Group e o Goldman Sachs apresentaram sucessivamente ao Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA os relatórios de posições do quarto trimestre de 2025 (13F), que mostram que ambas as instituições reduziram significativamente suas posições em várias gigantes de tecnologia americana.

Mais especificamente, no quarto trimestre do ano passado, o UBS reduziu em 10,042 milhões de ações Nvidia, uma redução de 11,47%; reduziu em 2,32 milhões de ações Microsoft, uma redução de 7,64%; reduziu em 5,267 milhões de ações Apple, uma redução de 10,57%; reduziu em 1,658 milhões de ações Amazon, uma redução de 4,57%; reduziu em 2 milhões de ações Google, uma redução de 9,05%. Além disso, o UBS também reduziu posições em empresas de tecnologia como Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital, entre outras, em diferentes graus.

De acordo com o relatório de posições mais recente divulgado pelo Goldman Sachs, no quarto trimestre do ano passado, o banco reduziu em 3,197 milhões de ações Microsoft, uma redução de 5,86%; reduziu em 2,47 milhões de ações Tesla, uma redução de 8,27%; reduziu em 3,433 milhões de ações Broadcom, uma redução de 9,33%; reduziu em 2,414 milhões de ações META, uma redução de 13,51%.

Capacidades de monetização do investimento em IA são questionadas

Recentemente, além da Nvidia, as outras seis empresas da “sete grandes” de tecnologia dos EUA já divulgaram seus últimos relatórios financeiros. Segundo os relatórios mais recentes, todas essas gigantes planejam aumentar significativamente seus gastos de capital. Especificamente, a META afirmou que o gasto de capital total para 2026 poderá atingir até 135 bilhões de dólares, um aumento potencial de 87%; o Google planeja investir até 185 bilhões de dólares este ano; a Alphabet anunciou um plano de gastos de capital de 185 bilhões de dólares; a Amazon anunciou um plano de gastos de capital de 200 bilhões de dólares para 2026.

Após a divulgação dos relatórios financeiros, os preços das ações dessas empresas apresentaram oscilações. Dados do Choice mostram que, até 11 de fevereiro, as ações da Amazon, Google, META e Microsoft caíram, respectivamente, 14,72%, 8%, 6,67% e 6% desde fevereiro.

Um gestor de fundos públicos estrangeiro em Xangai, em entrevista ao jornal Shanghai Securities News, analisou que a principal razão para a queda recente é que o mercado começou a duvidar da capacidade de retorno dos contínuos aumentos de investimento em IA por parte das gigantes tecnológicas. Nos últimos dois anos, a tolerância do mercado ao gasto de capital relacionado à IA foi alta; desde que as empresas anunciassem aumentos nos investimentos, os preços das ações geralmente subiam. Mas agora, os investidores começaram a focar mais no retorno claro (ROI) desses investimentos em IA, demonstrando preocupação com modelos de alto gasto contínuo, mas com ciclos de retorno pouco claros.

“O valor da tecnologia de IA deve ser realizado por meio de aplicações downstream que fechem o ciclo de negócios. Atualmente, além de alguns setores verticais como programação, jurídico e pesquisa médica, ainda não surgiram aplicações de grande escala e alta penetração que possam ser consideradas ‘aplicações matadoras’, o que levanta dúvidas sobre a taxa de utilização e os lucros potenciais dos investimentos em poder de processamento e modelos upstream”, acrescentou o gestor do fundo.

No entanto, há opiniões de que, embora o mercado duvide do retorno dos investimentos de capital no curto prazo, essa rodada de investimentos é essencialmente uma estratégia de layout para a produtividade futura, e a tendência de longo prazo da indústria de IA permanece clara.

O diretor de portfólio do Grace Group, Sheng Jin, em entrevista ao jornal Shanghai Securities News, afirmou que, com base nos relatórios financeiros recentes das gigantes de tecnologia dos EUA, a inteligência artificial está passando do período de exploração técnica para uma nova fase de aplicação em escala e aprofundamento de infraestrutura. Essa fase apresenta tendências evidentes de aumento contínuo do investimento em poder de processamento, a gradual implementação de agentes de IA em aplicações práticas, e a mudança do foco dos serviços em nuvem do operação de modelos para a alocação de recursos. A estratégia e o direcionamento de negócios dessas gigantes podem evoluir do antigo “ALL in AI” para um novo conceito de “AI in ALL”.

O gestor do fundo Franklin de Guohai, Di Xinghua, afirmou ao jornal Shanghai Securities News que, ao analisar os últimos relatórios financeiros dessas gigantes, é possível perceber que a demanda por recursos de processamento na indústria de tecnologia continua a superar as expectativas do mercado. Tanto grandes empresas de internet quanto provedores independentes de serviços em nuvem relatam que a oferta de poder de processamento ainda é apertada, e a infraestrutura de IA está em uma fase de rápida expansão da demanda.

Em termos de trajetória de desenvolvimento, a área de inteligência artificial apresenta duas características principais: por um lado, as principais empresas continuam a impulsionar a inovação em modelos, dedicando-se ao desenvolvimento de modelos maiores e mais avançados; por outro, algumas empresas começam a otimizar custos e aumentar a eficiência com base nos modelos existentes, formando estratégias de diferenciação competitiva. Apesar das diferentes abordagens, toda a indústria de tecnologia está acelerando o avanço em direção à inteligência artificial geral (AGI).

Para Di Xinghua, o principal gargalo do desenvolvimento atual da IA ainda está no nível de poder de processamento, envolvendo não apenas a escassez de chips essenciais como GPUs, mas também a capacidade de infraestrutura básica, como fornecimento de energia, armazenamento e largura de banda de rede. Ele continuará atento às novas dinâmicas e avanços tecnológicos, buscando oportunidades de investimento com potencial de crescimento ao longo de toda a cadeia industrial.

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(Origem: Shanghai Securities News)