A formação do fundo a partir do encerramento de mineradoras de Bitcoin: como a história se repete continuamente

Histórico do Bitcoin testemunhou várias ocasiões em que as máquinas de mineração foram forçadas a fechar — por trás de cada encerramento, há uma limpeza completa do excesso de bolha anterior e de um sistema de altos custos. Pelas dados on-chain, o preço atual do BTC está em $68.95K, mas essa posição contrasta de forma interessante com os períodos históricos de fechamento em massa de mineradoras. O que exatamente significa o encerramento das máquinas de mineração? Por que se diz que isso pode indicar a chegada de um mercado em alta?

Quatro alertas históricos de quebra do preço de desligamento

Na história do Bitcoin, ocorreram quatro fases em que o preço efetivamente caiu abaixo do valor de desligamento das mineradoras. Em cada uma delas, os mineradores foram forçados a desligar, vender ou até abandonar o mercado. Esse processo parece brutal, mas, na essência, trata-se de uma limpeza sistêmica do ciclo anterior de bolha e de um ecossistema de altos custos. Nesse estágio, os mineradores atuam como “stop-losses”; sua saída e venda de ativos, embora agravem a queda no curto prazo, na perspectiva cíclica, consolidam a base para o próximo mercado em alta.

2022: evento de liquidação coletiva de mineradores financeiros

O colapso da FTX foi um evento marcante. Com a queda desse gigante das criptomoedas, o Bitcoin voltou a cair abaixo do preço de desligamento, levando muitas empresas de mineração à falência e causando uma limpeza histórica na hash rate. Desta vez, não apenas os mineradores on-chain sofreram, mas também os mineradores financeiros — como aqueles envolvidos em empréstimos de mineração ou hedge de derivativos — passaram por liquidações coletivas.

O mercado, assim, entrou numa nova curva de custos. Embora o preço não tenha revertido imediatamente para cima, os dados históricos mostram que o BTC nunca mais voltou a se consolidar na faixa de $15.000 a $18.000 por um longo período. O que isso significa? Que o antigo sistema de custos foi permanentemente eliminado, participantes ineficientes saíram, e o mercado começou a reconstruir seus suportes.

Fundo do ciclo já visível, nova fase em formação

Nos anos seguintes, o mercado não enfrentou eventos de risco extremo capazes de destruir um mercado em alta. A tendência gradualmente se expandiu, e as leis do ciclo começaram a se manifestar. A história repetidamente demonstra uma regra: o mercado em alta geralmente conclui sua base durante processos de desalavancagem e desinflação de bolhas.

Após o preço cair abaixo do valor de desligamento, pode haver oscilações de 10% a 30%, mas, do ponto de vista do ciclo, a zona de fundo já se formou. Essa fase marca o fim de um ciclo de alta anterior e o início de um novo. De desligar as máquinas até reiniciá-las, de liquidações a reconstruções, o ciclo avança por meio dessas repetições.