S&P rebaixa a classificação da Advantage Solutions devido à incerteza quanto às perspetivas da oferta de troca

Investing.com – A classificação da S&P Global Ratings foi rebaixada para a Advantage Solutions Inc. e a empresa foi colocada em observação de crédito negativa, após o anúncio de uma oferta de troca.

Esta ação de classificação de crédito reflete a incerteza em relação ao sucesso e à implementação da transação anunciada. A troca proposta pela Advantage Solutions recebeu o apoio de 56% dos detentores de dívida não garantida, incluindo 54% dos credores de empréstimos a prazo e 59% dos detentores de títulos, mas a transação requer uma taxa de participação mínima de 99%, condição que pode ser alterada.

A troca proposta envolve um empréstimo a prazo de US$ 1,1 bilhão com vencimento em outubro de 2027 e um título garantido prioritário de US$ 595 milhões com vencimento em novembro de 2028. Os detentores de dívida receberão 92,6% de nova dívida superprioritária (vencimento em 2030) e 7,4% em dinheiro. Os participantes antecipados receberão um prêmio de pagamento em espécie de 2,25%.

O novo empréstimo a prazo terá um spread de SOFR mais 6%, 175 pontos base acima da taxa atual. Os novos títulos terão uma taxa de juros de 9%, 250 pontos base acima da taxa atual. A amortização do empréstimo a prazo aumentará de US$ 13 milhões para US$ 26 milhões.

Os credores que não concordarem ficarão em posição subordinada na estrutura de capital, e os detentores de títulos perderão garantias e garantias existentes. A empresa planeja usar o caixa existente para financiar um pré-pagamento de US$ 125 milhões e custos de transação.

A S&P afirmou que, se a maioria dos credores concordar com a transação, mantendo sua classificação na garantia, ela não considerará isso uma troca em dificuldades. No entanto, se muitos credores rejeitarem a oferta, a S&P pode considerá-la uma inadimplência seletiva.

A redução também reflete os desafios do setor que afetam a Advantage Solutions. Os segmentos de marcas e serviços de varejo, que apresentam margens mais altas, enfrentam restrições orçamentárias dos clientes, internalização de serviços, reprecificação e aumento da concorrência em 2025. A S&P estima que, em comparação com 2024, a receita em 2025 diminuirá 2%, e o EBITDA ajustado de base cairá cerca de 6%, com previsão de continuidade dessas tendências em 2026.

O segmento de experiência da empresa apresenta bom desempenho, impulsionado pelo aumento de atividades e crescimento na demanda dos clientes existentes. A reestruturação iniciada no final de 2023 está prestes a ser concluída, e a redução dos custos de reestruturação deve parcialmente compensar os desafios do setor em 2026.

Se a transação for concluída conforme proposto, ela reduzirá moderadamente a alavancagem. Supondo participação total antes do prazo de vencimento, a dívida total será reduzida em cerca de US$ 90 milhões. A S&P estima que a relação dívida/EBITDA ajustado ao final de 2025 seja de aproximadamente 6,3 vezes, podendo melhorar para 6,1 vezes em 2026. No entanto, devido ao aumento das taxas de juros, os custos anuais de juros aumentarão entre US$ 25 milhões e US$ 30 milhões, fazendo com que a cobertura de juros do EBITDA em 2026 caia de 1,9 vezes em 2025 para cerca de 1,6 vezes.

A S&P afirmou que, assim que houver maior clareza sobre o apoio dos credores e o andamento da transação, a questão da classificação de observação de crédito será resolvida.

Este texto foi traduzido com assistência de inteligência artificial. Para mais informações, consulte nossos termos de uso.