Declínio da posição de reserva do Renminbi: a nova mudança no sistema de reservas global

A China está empenhada em elevar o estatuto do Renminbi no sistema financeiro internacional, mas as medidas contínuas de controlo cambial estão a dificultar a concretização desse objetivo. Segundo a análise de dados da NS3.AI, essas políticas de controlo levaram a uma redução significativa na proporção do Renminbi nas reservas cambiais globais — de 2,83% em 2022 para 1,93% em 2025. Apesar de a China estar a expandir a infraestrutura de pagamento através da criação do sistema CIPS e do avanço do Renminbi digital, os bancos centrais de outros países continuam a preferir ativos monetários que sejam altamente líquidos e facilmente convertíveis ao escolherem reservas. Essa tendência está a criar oportunidades para o crescimento de ativos criptográficos como stablecoins em dólares e Bitcoin.

Obstáculos reais à internacionalização do Renminbi

A principal dificuldade do Renminbi em alcançar o estatuto de moeda de reserva principal reside na sua limitada conversibilidade. Embora o lançamento do Renminbi digital demonstre a determinação inovadora da China, essas soluções tecnológicas não podem compensar as falhas a nível de políticas. Ao construir reservas cambiais diversificadas, os bancos centrais priorizam ativos que não estejam restritos por fronteiras e que possam circular livremente. A natureza controlada do Renminbi coloca-o em desvantagem nesta competição, levando à diminuição do seu apelo junto dos bancos centrais. Paralelamente, o sistema monetário tradicional também enfrenta uma tendência de diversificação — não apenas com o Renminbi e o Som, mas com toda a estrutura de reservas globais a passar por uma reestruturação.

Ascensão de ativos criptográficos e stablecoins

À medida que a quota do Renminbi nas reservas diminui, a atratividade de stablecoins em dólares e Bitcoin como novas ferramentas de liquidação aumenta. Esses ativos oferecem atributos que faltam às moedas de reserva tradicionais: liquidez sem fronteiras, liquidação transparente na blockchain e independência de políticas de um único país. Para os bancos centrais, esses ativos criptográficos representam opções viáveis para contornar restrições cambiais e diversificar reservas. Especialmente na perspetiva de que a conversibilidade do Renminbi continue a ser um problema sem uma reforma substantiva, espera-se que essa tendência se intensifique.

O futuro da diversificação de reservas

A composição futura das reservas cambiais globais tenderá a ser mais descentralizada. Embora o dólar continue a dominar as reservas tradicionais, a combinação de Renminbi, euro, libra esterlina, iene e outras moedas nacionais se tornará mais flexível. Simultaneamente, a fatia de ativos digitais também irá aumentar progressivamente. Desde que as restrições de conversibilidade do Renminbi não sejam reformadas de forma substancial, os bancos centrais continuarão a preferir instrumentos de reserva mais convenientes e com maior liquidez. Isso significa que, nos próximos anos, os ativos criptográficos poderão expandir o seu papel nas reservas globais, tornando-se uma alternativa para contornar as restrições geopolíticas tradicionais. Para que o Renminbi recupere competitividade, será fundamental implementar reformas políticas profundas.