Incerteza política reduz a procura de obrigações do governo japonês

Os mercados de obrigações japoneses mostram sinais de fraqueza à medida que aumentam as incertezas antes das eleições gerais parlamentares que ocorreram recentemente. Segundo dados do Jin10, o leilão de títulos do governo japonês de longo prazo registou uma relação bid-to-cover de 3,02, uma queda significativa em relação ao nível anterior e abaixo da média de 12 meses de 3,24, indicando um interesse mais cauteloso por parte dos investidores.

Fraqueza na procura em meio às incertezas eleitorais

A diminuição da relação bid-to-cover reflete um sentimento mais conservador por parte dos investidores face à volatilidade do mercado antes das eleições. O spread tail manteve-se estável em 0,05, igual ao período anterior, mas a pressão sobre a procura por obrigações permanece evidente. Os investidores começaram a retirar-se dos instrumentos de dívida do governo devido ao receio de alterações na política fiscal que possam ocorrer após as eleições, o que potencialmente afetará o perfil de risco dos títulos.

As eleições de 8 de fevereiro determinaram a composição do novo parlamento. Pesquisas indicam que a coligação governamental provavelmente garantirá cerca de 300 dos 465 assentos, com o Partido Liberal Democrata esperado manter a maioria. Esta vitória dará espaço ao Primeiro-Ministro Sanae Takaichi para continuar a sua ambiciosa agenda de estímulo fiscal.

Estímulo fiscal e pressão sobre a dívida

O plano de estímulo do governo tem implicações sérias para a sustentabilidade fiscal do Japão. No mês passado, o rendimento dos títulos do governo japonês disparou para o nível mais alto em vários anos, especialmente após Takaichi propor uma redução do imposto sobre o consumo, o que aumentaria a carga financeira do governo. Embora os rendimentos tenham posteriormente recuado, o nível de referência dos títulos de 10 anos permaneceu próximo de 2,25%, o nível mais alto desde 1999, indicando uma persistente expectativa de aumento da inflação e das taxas de juro.

Mercado antecipa subida das taxas de juro

Os dados do índice de swap overnight indicam que o mercado atribui uma probabilidade de 76% de aumento das taxas de juro em abril próximo. Além disso, o mercado já incorpora totalmente a possibilidade de um aumento de 25 pontos base em junho. Esta expectativa reflete a confiança dos investidores de que as autoridades monetárias irão endurecer a política para combater a pressão inflacionária que persiste.

A combinação de estímulo fiscal ambicioso e expectativas de aumento das taxas de juro cria uma dinâmica complexa no mercado de obrigações japonês, pressionando a procura por títulos, uma condição que pode continuar até que o mercado alcance um novo equilíbrio.