Banco de Inglaterra decide adiar com os dados de emprego dos EUA: impacto na liquidez do mercado de criptomoedas na semana macro de fevereiro

A semana macroeconómica global de 2 a 6 de fevereiro tornou-se numa janela crucial para o mercado de criptomoedas, onde as tendências nos mercados financeiros do Reino Unido e uma interrupção anormal no mercado de trabalho dos EUA moldaram conjuntamente o ambiente de liquidez. Como uma das principais componentes do peso do libra esterlina no índice do dólar DXY, a decisão de taxa de juro do Banco de Inglaterra em 5 de fevereiro influenciou diretamente os fluxos de capital do Reino Unido, afetando assim a formação de preços dos ativos digitais globais.

Dados do setor manufatureiro dos EUA enviam sinais fortes, expectativa de aperto de liquidez

Em 2 de fevereiro (segunda-feira), o índice de atividade manufatureira dos EUA (ISM Manufacturing PMI) foi divulgado primeiro, apresentando resultados muito acima das expectativas. O índice subiu para 52,6, enquanto a previsão do mercado era de apenas 48,5, com o subíndice de novos pedidos atingindo 57,1 e o indicador de emprego melhorando simultaneamente. O significado central desses dados é que o crescimento econômico dos EUA está mais forte do que o esperado, o que enfraquece as especulações de uma redução de juros pelo Federal Reserve em breve.

Para o mercado de criptomoedas, uma economia forte nos EUA significa motivos mais sólidos para o Fed manter altas taxas de juros. Em um ambiente de juros elevados, o rendimento sem risco aumenta, pressionando a valorização do dólar e comprimindo o espaço de avaliação e a liquidez dos ativos de risco (incluindo Bitcoin). O indicador de preços no PMI (59,0) ficou basicamente dentro do esperado, não sendo suficiente para disparar preocupações inflacionárias, mas a resiliência geral da economia já é suficiente para alterar a microestrutura do mercado.

Decisão do Banco de Inglaterra e a relação complexa com o mercado de trabalho

A decisão de taxa de juros do Banco de Inglaterra em 5 de fevereiro é uma saída-chave do sistema financeiro britânico para os mercados globais. Embora o peso da libra no índice DXY seja menor do que o do euro, suas oscilações cambiais também podem impulsionar uma reprecificação do apetite ao risco global. Os dados do mercado de trabalho do Reino Unido (especialmente a taxa de desemprego e o crescimento salarial médio) são os principais indicadores de referência para as decisões do Banco de Inglaterra, influenciando diretamente se o banco manterá sua política atual.

Diante de um mercado de trabalho britânico persistentemente tenso, o Banco de Inglaterra tende a adotar uma postura cautelosa, evitando uma política excessivamente acomodatícia que possa aquecer ainda mais o mercado de trabalho. O aumento nos custos de trabalho no Reino Unido se transmite diretamente para os preços ao consumidor, enquanto a disponibilidade de empregos reforça o poder de negociação dos trabalhadores. Esse ciclo de feedback faz com que cada decisão do banco tenha impacto direto na direção da liquidez global.

Dilema de equilíbrio do Banco Central Europeu

Na mesma dia (5 de fevereiro), a decisão de taxa de juros do Banco Central Europeu enfrentou restrições diferentes. Os dados do índice de preços ao consumidor da UE (divulgado em 4 de fevereiro) determinaram a avaliação do BCE sobre a inflação, influenciando diretamente o câmbio do euro. Com o euro representando aproximadamente 57,6% do peso no DXY, qualquer sinal da decisão do BCE se reflete imediatamente na força do dólar, impactando o ambiente de liquidez global para criptomoedas.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, costuma emitir sinais sutis sobre futuras políticas em suas conferências de imprensa após declarações de política. Essas mensagens são cruciais para os gestores de ativos globais ao avaliarem “quando cortar juros”. Uma postura hawkish do BCE tende a reforçar a expectativa de valorização do dólar, pressionando ativos digitais.

O plano “desorganizado” do mercado de trabalho dos EUA

Originalmente, os dados de emprego não agrícola dos EUA seriam divulgados em 6 de fevereiro (sexta-feira), sendo um foco mensal para o mercado de criptomoedas, mas foram adiados devido ao shutdown parcial do governo americano. Essa paralisação (iniciada em 31 de janeiro) impediu o Departamento do Trabalho de publicar normalmente o relatório de emprego. Os principais dados previstos incluem:

• Variação mensal do salário médio por hora (impactando expectativas de inflação)
• Mudança no número de empregos não agrícolas (refletindo vigor econômico)
• Taxa de desemprego (indicador de folga no mercado de trabalho)
• Taxa de participação na força de trabalho (indicador de sustentabilidade do emprego a longo prazo)

Esse adiamento desorganiza o mecanismo de precificação do mercado. Durante o período de ausência de dados, os traders tendem a extrapolar com base nos dados fortes do ISM anterior, assumindo que o mercado de trabalho também está forte, o que reforça a expectativa de que o Fed manterá altas taxas por um longo período, pressionando os ativos de criptografia.

Dados de emprego da ADP e o PMI de serviços como referências secundárias

Em 4 de fevereiro (quarta-feira), duas importantes métricas antecipadas do mercado de trabalho dos EUA foram divulgadas. Os dados de variação do emprego do setor privado da ADP (que geralmente é divulgado dois dias antes do relatório oficial de emprego) fornecem uma referência de expectativa. O PMI de serviços do ISM reflete a atividade do setor de serviços (que representa cerca de 70% da economia), sendo crucial para avaliar o risco de recessão.

Se ambas as métricas mostrarem desempenho forte, isso confirma o impulso de crescimento interno da economia americana, reduzindo a urgência de o Fed cortar juros rapidamente. Para o mercado de criptomoedas, isso significa um adiamento do ciclo de liquidez fácil, e a expectativa de afrouxamento mais tarde tende a pressionar para baixo a avaliação de ativos de risco.

Discurso dos formuladores de política nesta semana

As falas dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), Bowman (em 3 de fevereiro) e Bostic (na tarde de 5 de fevereiro), oferecem ao mercado as últimas opiniões sobre a situação econômica. Embora essas falas não alterem imediatamente a postura de política, fornecem pistas sobre a direção de futuras decisões, levando os traders a ajustarem suas expectativas de liquidez.

Na noite de 5 de fevereiro (madrugada horário de Portugal), a divulgação dos dados do balanço do Federal Reserve também serve como uma janela para monitorar a tendência da oferta monetária. Qualquer mudança no tamanho do balanço indica avanços sutis na política de afrouxamento quantitativo ou aperto quantitativo.

Custos ocultos do shutdown

Os componentes do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan, previstos para 6 de fevereiro, incluindo expectativas de inflação, inflação de 5 anos e índice de confiança do consumidor, também correm risco de não serem publicados devido ao shutdown. Isso significa que o mercado ficará sem uma leitura atualizada do sentimento do consumidor americano, que influencia diretamente o gasto de consumo no mês seguinte.

Cada dia de shutdown acumula prejuízos na qualidade dos dados econômicos, e essa incerteza por si só tende a pressionar ativos de risco. O mercado de criptomoedas é altamente sensível à transparência das políticas, e a ausência de dados devido ao shutdown costuma elevar o prêmio de risco do mercado.

Efeitos combinados das decisões dos bancos centrais sobre o dólar e a liquidez de criptomoedas

De uma perspectiva macro, a história principal desta semana é: resiliência econômica dos EUA reforçada → pressão do Fed para manter altas taxas → valorização do dólar → aperto da liquidez global → pressão sobre ativos de criptografia. As decisões do Banco da Inglaterra e do BCE, embora diferentes (dependendo de suas próprias condições de inflação e emprego), operam num contexto de dólar em alta, levando a uma tendência geral de aperto de liquidez global, não de afrouxamento.

Isso representa um vento contrário claro para o mercado de criptomoedas que busca liquidez fácil. Historicamente, sempre que o índice do dólar se fortalece significativamente a curto prazo, o Bitcoin e outros ativos de risco tendem a passar por ajustes, pois a liquidez se transfere de ativos emergentes para o dólar.

Perspectivas e reflexões

Embora a semana de 2 a 6 de fevereiro tenha sido incompleta devido ao shutdown, os dados divulgados já são suficientes para alterar as expectativas do mercado sobre “quando os bancos centrais irão flexibilizar”. A tensão no mercado de trabalho do Reino Unido, os sinais fortes do setor manufatureiro dos EUA e as posições das principais instituições monetárias apontam na mesma direção: o ciclo de aperto de liquidez ainda está em andamento, e não mudou de rumo.

O próximo ponto de observação importante será o relatório de emprego de fevereiro (com data de divulgação a ser confirmada), especialmente o crescimento salarial médio, que influencia diretamente a avaliação da inflação pelo Fed e, por consequência, o ambiente de liquidez. A persistente tensão no mercado de trabalho do Reino Unido também não deve ser ignorada, pois reflete que o mercado global de trabalho ainda está “sobreaquecido”, atrasando o início de uma política de afrouxamento por parte dos bancos centrais.