O último relatório do banco central define a orientação: política monetária moderadamente expansionista "sem mudanças de marcha"!

2025 é o ano de encerramento do “14º Plano Quinquenal”, com a economia nacional a manter uma trajetória de desenvolvimento estável e progressiva, tendo os principais objetivos de desenvolvimento económico e social alcançados com sucesso. O Produto Interno Bruto (PIB) total cresceu 5% em comparação com o ano anterior. Em 10 de fevereiro, o Banco Popular da China publicou o Relatório de Execução da Política Monetária do Quarto Trimestre de 2025, indicando que está firmemente a implementar as decisões e planos do Comité Central do Partido e do Conselho de Estado, adotando uma política monetária moderadamente acomodatícia. Com base na execução eficaz da política monetária existente, lançou um conjunto de políticas financeiras e monetárias, reforçando a regulação contracíclica e apoiando de forma eficaz o crescimento estável da economia real e a operação estável do mercado financeiro.

A força do apoio ao crédito mantém-se relativamente forte

Em 2025, o Banco Popular da China adotou várias medidas para implementar uma política monetária moderadamente acomodatícia.

Por um lado, utilizou de forma integrada várias ferramentas de política monetária, como a taxa de reserva obrigatória e operações de mercado aberto, para manter a liquidez abundante. Orientou as instituições financeiras a reforçar a reserva de projetos e a concessão de crédito, satisfazendo plenamente a procura efetiva de crédito da economia real. Por outro lado, promoveu a redução do custo de financiamento social de forma geral. Incluindo a redução das taxas de juros políticas, das taxas de juros de instrumentos de política monetária estrutural e das taxas de juros de empréstimos de habitação do fundo de poupança habitacional, apoiando fortemente a diminuição do custo de financiamento social.

Além disso, intensificou o apoio a estratégias importantes, áreas-chave e setores frágeis. Enriquecendo e aperfeiçoando o sistema de instrumentos de política monetária estrutural, ajustando e otimizando a estrutura de crédito, apoiando a implementação de cinco grandes estratégias financeiras. Entre elas, aumentou as linhas de crédito de reempréstimo para inovação tecnológica e transformação tecnológica, com 3000 bilhões de yuans cada, criou uma linha de reempréstimo de 5000 bilhões de yuans para serviços de consumo e envelhecimento, e uma ferramenta de partilha de risco de 2000 bilhões de yuans para títulos de inovação tecnológica.

De várias perspetivas, incluindo quantidade, preço e estrutura financeira, os efeitos de uma política monetária moderadamente acomodatícia de 2025 começam a manifestar-se progressivamente.

Mais especificamente, o volume total de financiamento financeiro manteve um crescimento relativamente rápido, com o stock de financiamento social ao final do ano a crescer 8,3% em comparação com o ano anterior, e a oferta monetária ampla (M2) a crescer 8,5%, ambos claramente acima da taxa de crescimento do PIB nominal. Após a redução do impacto da dívida local na concessão de empréstimos em yuans, a taxa de crescimento dos empréstimos permaneceu em torno de 7%, mantendo-se uma forte força de apoio ao crédito.

O custo de financiamento social geral também diminuiu, com as taxas de juros de novos empréstimos empresariais e de empréstimos de habitação de dezembro de 2025 a rondar os 3,1%. A estrutura de crédito continua a ser otimizada, com os empréstimos a setores específicos a crescerem, em comparação com o ano anterior, 11,5% para empréstimos tecnológicos, 20,2% para empréstimos verdes, 10,9% para empréstimos acessíveis, 50,5% para empréstimos na indústria do envelhecimento e 14,1% para empréstimos na economia digital. Os empréstimos em setores prioritários mantêm um crescimento de dois dígitos, sempre acima da taxa de crescimento de todos os empréstimos.

É importante destacar que a taxa de câmbio do yuan também se manteve relativamente estável, mesmo em condições complexas. Ao final de 2025, a taxa de câmbio do yuan face ao dólar fechou a 6,9890 yuans, uma valorização de 4,4% em relação ao final de 2024. O índice de câmbio do yuan do Centro de Comércio de Moedas Estrangeiras da China (CFETS) foi de 97,99, uma depreciação de 3,4% em relação ao final de 2024.

Os efeitos das políticas existentes continuarão a manifestar-se

Atualmente, a economia da China mantém uma operação geral estável, com avanços na alta qualidade de desenvolvimento, embora ainda enfrente desafios como a oferta forte e a procura fraca.

O Banco Popular da China afirmou que, na próxima fase, continuará a implementar uma política monetária moderadamente acomodatícia. Considerará a promoção do crescimento económico estável e a recuperação razoável dos preços como prioridades da política monetária, ajustando a força, ritmo e timing da implementação de acordo com a situação económica e financeira interna e externa, bem como o funcionamento do mercado financeiro. Utilizará de forma flexível e eficiente várias ferramentas de política, como redução de reservas obrigatórias e de taxas de juros, para manter a liquidez abundante e condições de financiamento social relativamente favoráveis, orientando o crescimento razoável do volume total de financiamento e do crédito, de modo a que o crescimento do financiamento social e da oferta monetária esteja alinhado com o crescimento económico e as expectativas de nível geral de preços.

Simultaneamente, irá aprimorar o quadro de regulação das taxas de juros, reforçar a orientação das taxas de juros políticas do Banco Popular, melhorar o mecanismo de transmissão do mercado de formação de taxas de juros, fortalecer a autodisciplina na fixação de preços de taxas de juros, implementar e supervisionar a execução das políticas de taxas de juros, reduzir os custos de passivo bancário e promover um funcionamento de baixo custo do financiamento social.

Além disso, expandirá de forma ordenada a cobertura do trabalho de redução do custo de financiamento global de empréstimos empresariais. Aproveitará ao máximo as funções duplas das ferramentas de política monetária em volume e estrutura, implementando eficazmente várias ferramentas de política estrutural, consolidando a implementação das cinco grandes estratégias financeiras, e reforçando o apoio financeiro a áreas-chave como expansão da demanda interna, inovação tecnológica e pequenas e microempresas.

Baseando-se na oferta e procura do mercado, utilizando uma cesta de moedas como referência para ajustes e mantendo um sistema de câmbio flutuante gerido, a China continuará a manter a flexibilidade cambial, utilizando o câmbio como um estabilizador automático da macroeconomia e da balança de pagamentos internacional, reforçando a orientação das expectativas, prevenindo riscos de superajuste cambial, e mantendo o yuan relativamente estável em níveis equilibrados e razoáveis.

Além disso, expandirá as funções macroprudenciais do Banco Central e de estabilidade financeira, aprimorando o conjunto de ferramentas de gestão macroprudencial e de estabilidade financeira, para manter a estabilidade do mercado financeiro e garantir que não ocorram riscos financeiros sistémicos.

Especialistas do setor afirmam que a política monetária moderadamente acomodatícia de 2024 possui efeitos acumulativos, e que os efeitos das políticas existentes continuarão a manifestar-se. No início de 2026, o Banco Popular da China lançou um conjunto de medidas financeiras e monetárias para apoiar o desenvolvimento de alta qualidade da economia real, e essas novas políticas atuarão em sinergia com as políticas existentes, criando um ambiente financeiro e monetário favorável ao crescimento estável da economia real e à recuperação razoável dos preços.

(Origem: Beijing Business Today)