Goldman Sachs vira a favor do setor químico cíclico: ajustes de classificação de sete empresas

Investing.com - Goldman Sachs já ajustou sua classificação para o setor de produtos químicos na Europa, passando a uma visão mais otimista em relação ao desenvolvimento cíclico, e anunciou ajustes de classificação para sete empresas do setor, justificando-se pelo fato de, apesar da persistência de incertezas nas análises das empresas, já terem surgido sinais iniciais de melhoria no impulso industrial.

No relatório divulgado na terça-feira, a corretora elevou Arkema, Evonik e Symrise para “Compra”, elevou Lanxess para “Neutro”, ao mesmo tempo que rebaixou Umicore para “Neutro” e Givaudan e Clariant para “Vender”.

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A mudança ocorreu devido a indicadores macroeconômicos, como a atividade manufatureira nos EUA, produção industrial e volume de transporte ferroviário de produtos químicos, que demonstram sinais de estabilidade, enquanto a velocidade de fechamento de capacidade na Europa acelerou.

As empresas afetadas incluem Arkema, Evonik, Symrise, Lanxess, Umicore, Givaudan e Clariant.

Às 04h58 (horário de Nova York), às 17h58 (horário de Pequim), as ações de Arkema, Evonik, Symrise e Lanxess subiram entre 5,3% e 9,4%.

A Goldman Sachs descreveu esses ajustes de classificação como um ponto de inflexão após um longo período de baixa, destacando que espera que a margem de lucro atinja o fundo no exercício de 2025, com a administração adotando medidas como reestruturações e consolidação de capacidade, além de sinais iniciais de melhora na demanda.

O PMI da manufatura dos EUA em janeiro subiu para 52,6, apoiado pelo aumento de novos pedidos e produção, enquanto o volume de cargas de produtos químicos nos ferrovias americanas cresceu acima do normal sazonal.

A corretora também destacou que os gastos de infraestrutura do governo alemão passarão de 14 bilhões de euros em 2025 para 31 bilhões de euros em 2026, enquanto a China eliminou algumas tarifas de exportação de produtos químicos e flexibilizou políticas imobiliárias.

De acordo com dados do setor citados no relatório, a capacidade de produção de produtos químicos na Europa deve fechar cerca de 17 milhões de toneladas por ano em 2025, totalizando uma redução de aproximadamente 9% da capacidade desde 2022.

A Goldman Sachs afirmou que as empresas químicas diversificadas agora apresentam uma relação risco-retorno mais favorável, observando que sua previsão ajustada de EBITDA para 2026 está basicamente alinhada com as expectativas do mercado, enquanto para 2027 supera a previsão de consenso em 2,8%.

A corretora espera que o desempenho do exercício de 2025 seja um evento de liquidação esperado, e que o múltiplo de avaliação das químicas diversificadas historicamente lidera as revisões de lucros por um período de 4 a 8 meses.

A Goldman Sachs estima que a previsão de EBITDA ajustado para os próximos 12 meses pode atingir o fundo no primeiro trimestre de 2026, quando os resultados forem divulgados. No setor, a expectativa média de alta do preço-alvo de 12 meses é de 13%, sendo que as químicas diversificadas apresentam potencial de alta de 18%, enquanto matérias-primas de consumo e tintas, gases e produtos químicos especiais têm potencial de 8% e 11%, respectivamente.

Por outro lado, a corretora mantém uma visão mais cautelosa sobre matérias-primas, prevendo que a pressão negativa sobre vendas e preços deve persistir, com o primeiro ponto de inflexão visível esperado apenas no terceiro trimestre de 2026.

A previsão de EBITDA ajustado para matérias-primas, segundo a Goldman Sachs, está 2,5% abaixo do consenso de mercado para 2026 e 3,6% abaixo para 2027.

A rebaixamento de Givaudan para “Vender” reflete os riscos de queda na margem de lucro de médio prazo, devido ao aumento do capital intensivo e à diluição do portfólio de produtos, enquanto o rebaixamento de Clariant está relacionado à sua exposição cíclica e à falta de catalisadores recentes.

Umicore foi rebaixada para “Neutro”, pois a maior parte das reavaliações de materiais de baterias já ocorreu, embora ainda existam riscos de execução.

A corretora afirmou que o setor químico europeu está atrasado em relação ao mercado de ações mais amplo, com o índice SX4P tendo desempenho 14% inferior ao SXXP em 2024 e 23% em 2025, mas destacou que, com base na relação valor empresarial/EBITDA, algumas empresas estão próximas dos níveis mais baixos dos últimos vinte anos.

Apesar dos desafios estruturais, como excesso de capacidade, pressão de exportação da China e competitividade, a Goldman Sachs acredita que a aceleração na racionalização de capacidade e na redução de custos de energia a partir de 2027 pode sustentar a lucratividade de médio prazo.

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