A troca de ações da Wall Street que nada tem a ver com tecnologia agita o mercado de ações dos EUA

Investidores têm apostado em supermercados, empresas de energia e fabricantes este ano, numa operação que nada tem a ver com tecnologia, impulsionando uma rotação violenta por baixo da superfície do mercado de ações dos EUA.

Fundos de ações dos EUA focados em ações fora do setor tecnológico atraíram 62 mil milhões de dólares em fluxos nos últimos cinco semanas, superando os 50 mil milhões de dólares que os investidores adicionaram a esses fundos durante todo o ano de 2025, mostram dados do Deutsche Bank.

Os fluxos impulsionaram uma série de setores anteriormente fora de favor, enquanto muitas das empresas com melhor desempenho no ano passado têm enfrentado dificuldades à medida que o boom de IA de Wall Street faz uma pausa e os investidores preocupam-se com o impacto da tecnologia na indústria de software.

A mudança acelerou-se na semana passada, quando grupos de capital privado foram envolvidos numa forte venda de ações de software desencadeada pelo lançamento de novas ferramentas de codificação pela startup de IA Anthropic.

Houve “uma grande rotação para setores que chamamos de imunes à IA, como utilidades, alimentação, mineração, construção e telecomunicações”, disse Andrew Lapthorne, estratega quantitativo do Société Générale.

Oito dos 11 setores do S&P 500 subiram desde o início de janeiro — apenas os setores de tecnologia da informação, financeiro e de consumo discricionário caíram — enquanto o Russell 2000 de small caps subiu 6 por cento.

Nos últimos três meses, o Russell 2000 superou o Nasdaq 100, focado em tecnologia, em mais de 10 por cento.

Apesar dos ganhos generalizados, o S&P como um todo tem tido dificuldades em avançar desde que as ações de tecnologia atingiram o pico no final de outubro, destacando a importância desproporcional do setor de tecnologia para o índice de Wall Street.

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“A ampliação do desempenho do mercado nos últimos meses teve um custo: ganhos a nível de índice menos impressionantes”, disse Kevin Gordon, chefe de macro na Charles Schwab.

A empresa de tratores Deere e os grupos de construção TopBuild e Comfort Systems USA ganharam mais de 20 por cento desde o início de janeiro e estão a negociar em máximos históricos. Os grupos de software Salesforce, Applovin e FactSet estão entre as 10 ações com pior desempenho no S&P 500 este ano.

As ações de energia e materiais dispararam, enquanto analistas do Bank of America observam que os bens de consumo essenciais tiveram o melhor início de ano em mais de um quarto de século. O valor de mercado do Walmart na semana passada ultrapassou 1 trilião de dólares, colocando a maior cadeia de retalho dos EUA num clube exclusivo dominado por grupos tecnológicos.

Os membros dos Sete Magníficos da Big Tech não conseguiram acompanhar. Amazon, Google e Microsoft caíram acentuadamente na semana passada após revelarem planos de gastar centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA este ano.

“Há definitivamente mais escrutínio [sobre a Big Tech]”, disse Seema Shah, estratega-chefe global da Principal Asset Management. “As avaliações estão esticadas. Portanto, agora as pessoas querem ver o retorno do investimento.”

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Analistas dizem que a rotação começou no último trimestre de 2025, em meio a sinais de um crescimento de lucros mais amplo além da megacapitalização tecnológica. Esse impulso continuou na temporada de resultados do quarto trimestre: a taxa média de crescimento das empresas do S&P 500 que já reportaram é quase 10 por cento, um máximo de quatro anos, segundo o Deutsche Bank.

A economia deve crescer a uma taxa anualizada de 4,2 por cento no quarto trimestre, de acordo com o Federal Reserve de Atlanta. Esse ritmo acelerado de crescimento aumentou o apelo das ações nos setores de transporte e metais e mineração, que normalmente se saem bem durante períodos de expansão económica, segundo Max Kettner, estratega-chefe de multi-ativos do HSBC.

As expectativas de taxas de juros mais baixas este ano também aumentaram o otimismo dos investidores quanto à trajetória da economia dos EUA.

As ações de software dos EUA têm sofrido a maior parte da rotação em curso no mercado. Um relatório recente da divisão de corretagem prime do Goldman Sachs mostrou que os hedge funds passaram janeiro vendendo o setor, enquanto migravam para setores cíclicos e industriais.

“A casa de software está em chamas e as chamas começam a saltar para a rua”, disse Jon Zauderer, especialista em tecnologia e software do Citi.

À medida que os receios sobre o impacto das últimas ferramentas da Anthropic se intensificaram, “as pessoas pensaram, ok, preciso reduzir riscos”, acrescentou Zauderer. “Empresas de jogos, grupos de automação de design eletrônico, serviços de TI, tudo foi retirado.”

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Preocupações sobre como a IA pode perturbar negócios de software que abrangem os setores de publicação, jurídico e financeiro podem ter se traduzido em fluxos para bens de consumo essenciais, segundo Jeff Blazek, co-gestor de investimentos e chefe de estratégias multi-ativos na Neuberger Berman.

“Capital que procura receitas seguras e duradouras precisa de um novo destino”, disse ele. “Se está a ser vendido de setores como software, talvez esteja a ir para uma área como bens essenciais, apenas como uma forma de proteção, uma exposição mais defensiva.”

As oscilações da IA ajudaram os mercados na Europa e na Ásia a prolongar o desempenho superior do ano passado em relação aos EUA. O Stoxx Europe 600 subiu quase 5 por cento este ano, em comparação com menos de 2 por cento do S&P, enquanto muitos mercados emergentes acumularam ganhos muito maiores.

“Vimos uma ampliação massiva do mercado dos EUA para o resto do mundo, e de IA e tecnologia para praticamente tudo o mais”, disse um trader sénior de ações de um banco europeu.