Ações da Oracle caem à medida que o mercado percebe ‘risco significativo’ na dívida

Vídeo do Yahoo Finance e Julie Hyman

12 de dezembro de 2025

Neste vídeo:

•                                       Top Pick do StockStory 
  

  MSFT

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 ORCL  

 +9,64%  

 

 

 GOOG  

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 OPAI.PVT  

Ações da Oracle (ORCL) continuam a cair na sessão de quinta-feira após a operadora de nuvem divulgar receita do segundo trimestre fiscal que ficou ligeiramente abaixo das estimativas de Wall Street. Tomasz Tunguz, fundador da Theory Ventures, sugere que essas empresas de infraestrutura de IA poderiam estar cobrando significativamente mais pelos seus serviços.

Tunguz participa do Market Catalysts para comparar a Oracle com empresas como Microsoft (MSFT) e Alphabet (GOOG, GOOGL) e comentar sobre a relação da Oracle com a OpenAI (OPAI.PVT).

Para assistir a mais insights e análises de especialistas sobre as últimas movimentações do mercado, confira mais Market Catalysts.

Transcrição do Vídeo

00:00 Orador A

As ações da Oracle estão sob pressão à medida que aumentam as preocupações sobre os planos de expansão de IA da empresa, cada vez mais financiados por dívida. Meu próximo convidado diz que as empresas que fornecem ferramentas de IA podem estar cobrando muito mais pelos seus serviços, já que o uso dessas ferramentas impulsiona a produtividade. Thomas Tunguz, fundador da Theory Ventures, está comigo agora. Tomas, muito obrigado por estar aqui. Agradeço.

00:29 Thomas Tunguz

O prazer é meu. Obrigado por me convidar para o programa.

00:31 Orador A

Vamos falar, primeiro, um pouco sobre a Oracle e depois entrar naquele post recente no blog, onde você comentou quanto as pessoas poderiam estar gastando. A Oracle não pareceu tranquilizar o mercado quanto aos seus planos de gastos. E, como investidor em muitas startups de IA em estágio inicial, você pensa bastante nessas questões. Como você está vendo a abordagem da Oracle e como o mercado está reagindo a ela?

01:06 Thomas Tunguz

Bem, a Oracle tem sido bastante agressiva, especialmente para uma empresa do seu tamanho e capitalização de mercado, certo? Se olharmos para os hyperscalers, eles estão entre os menores, estou falando da Amazon e Microsoft. Outro ponto é que o CAPEX total, como porcentagem do caixa, da Oracle é significativamente maior do que o da Microsoft e Google. Portanto, a Oracle está construindo muitos desses data centers principalmente com dívida, gastando aproximadamente a mesma quantia, na ordem de grandeza, cerca de 100 bilhões por ano, 30 bilhões no último trimestre, na construção desses data centers, e eles são menores.

01:45 Thomas Tunguz

Também é possível ver, nos swaps de default de crédito, que é uma medida da probabilidade de inadimplência da empresa, que esses swaps estão sendo negociados a três vezes mais do que os da Google e Microsoft. Portanto, o mercado percebe algum risco significativo aqui. Poderíamos argumentar que o mercado está apostando ou pelo menos se protegendo contra uma queda na construção de data centers de IA, ou podemos dizer que é mais uma questão específica da empresa. E, neste caso, é provavelmente mais uma questão específica, principalmente porque

02:16 Thomas Tunguz

eles ficaram um pouco aquém em alguns números ontem. Há capacidade extra, e há duas formas de ver essa capacidade extra. Uma é que a demanda não está entrando tão rapidamente quanto eles pensaram, ou a outra é que eles estão na frente de seus contratos. E as obrigações de desempenho remanescentes, que são a receita contratada no futuro, aumentaram, mas não está claro quando essa receita será gerada. Em contraste, a Microsoft, na sua mais recente divulgação de resultados, afirmou que a duração média de suas RPO é de cerca de dois anos, mas não temos visibilidade sobre a duração do RPO da Oracle.

02:56 Orador A

Pois é, e não só isso, diga, desculpe, continue.

03:00 Thomas Tunguz

Não, tudo isso para dizer que, para startups, tudo isso é ótimo, certo? Desde que haja mais GPUs e capacidade para impulsionar inferência e experimentação, e pessoas com balanços sólidos e capacidade de empréstimo possam construir esses data centers. Isso é muito positivo. A desvantagem viria quando houver algum erro ou mudança significativa no ambiente de captação de recursos.

03:31 Orador A

E algo que um dos nossos convidados mencionou anteriormente sobre a Oracle, em particular, é sua dependência da OpenAI, não exclusivamente, mas bastante significativa, questionando se, não só o timing dessas obrigações de desempenho remanescentes, mas se elas realmente se concretizarão, dado a falta de receita na porta da OpenAI. Então, a questão da captação de recursos também se aplica à OpenAI, se eles conseguirão arrecadar fundos suficientes para continuar cumprindo essas obrigações. E, dentro do ecossistema de startups, qual é a percepção sobre isso em relação à OpenAI?

04:14 Thomas Tunguz

Sim, acho que a receita da OpenAI está crescendo muito rápido. As projeções são bastante agressivas para atingir muitas de suas metas. Então, veremos. Acredito que há muita confiança na demanda insaciável por inferência. E vemos isso dentro da nossa firma de venture capital, onde gastamos centenas de milhares de dólares por ano em inferência, e não esperamos que isso diminua tão cedo, pois estamos automatizando muito trabalho. Então, não sei exatamente quais serão os números finais e onde a OpenAI chegará, mas sabemos que muitos dos data centers existentes e GPUs que atendem tanto startups quanto grandes empresas estão esgotados há dois ou três anos, o que indica que há, pelo menos, bastante demanda até agora.