Fraqueza do dólar impulsiona cobertura de posições vendidas em futuros de açúcar

Despeje açúcar de uma colher de chá em uma tigela de açúcar por Tamara Chuchkova via iStock

Rich Asplund

Ter, 10 de fevereiro de 2026 às 4:25 AM GMT+9 5 min de leitura

Neste artigo:

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Março NY açúcar mundial #11 (SBH26) na segunda-feira fechou em alta de +0,24 (+1,70%), e março ICE açúcar branco #5 de Londres (SWH26) fechou em alta de +1,00 (+0,25%).

Os preços do açúcar fecharam em alta na segunda-feira, à medida que o índice do dólar ($DXY) caiu para uma mínima de uma semana, impulsionando a cobertura de posições vendidas em futuros de açúcar.

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Uma posição excessivamente curta em futuros de açúcar por fundos pode alimentar uma recuperação de cobertura de posições vendidas. O relatório semanal Commitment of Traders (COT) de sexta-feira mostrou que os fundos aumentaram suas posições vendidas em futuros e opções de açúcar mundial de NY em 57.104 na semana encerrada em 3 de fevereiro, atingindo um recorde de 239.232 posições vendidas líquidas (dados de 2006).

Os preços do açúcar têm estado em declínio gradual nos últimos três meses, com o açúcar de NY caindo para uma mínima de 3 meses na sexta-feira passada e o açúcar de Londres atingindo uma mínima de 5 anos nos contratos de vencimento mais próximo na segunda-feira passada, em meio a preocupações contínuas sobre excedentes globais de açúcar. Na sexta-feira passada, a Unica informou que a produção acumulada de açúcar do Centro-Sul do Brasil em 2025-26 até meados de janeiro aumentou +0,9% em relação ao ano anterior, atingindo 40,236 milhões de toneladas métricas (MMT). Além disso, a proporção de cana moída para açúcar subiu para 50,78% em 2025/26, contra 48,15% em 2024/25.

A perspectiva de excedentes globais persistentes de açúcar está pressionando os preços. Na quarta-feira passada, analistas da trader de açúcar Czarnikow disseram esperar um excedente global de 3,4 MMT na safra de 2026/27, após um excedente de 8,3 MMT em 2025/26.

Em 29 de janeiro, a Green Pool Commodity Specialists afirmou que espera um excedente global de açúcar de 2,74 MMT para 2025/26 e um excedente de 156.000 MT para 2026/27. Além disso, a StoneX afirmou na sexta-feira passada que espera um excedente global de açúcar de 2,9 MMT em 2025/26.

A Associação das Usinas de Açúcar da Índia (ISMA) informou em 19 de janeiro que a produção de açúcar da Índia em 2025-26, de 1º de outubro a 15 de janeiro, aumentou +22% em relação ao ano anterior, atingindo 15,9 MMT. A ISMA, em 11 de novembro, aumentou sua estimativa de produção de açúcar na Índia para 2025/26 para 31 MMT, contra uma previsão anterior de 30 MMT, um aumento de +18,8% em relação ao ano anterior. A ISMA também reduziu sua estimativa de uso de açúcar para produção de etanol na Índia para 3,4 MMT, contra uma previsão de julho de 5 MMT, o que pode permitir que a Índia aumente suas exportações de açúcar. A Índia é o segundo maior produtor mundial de açúcar.

Os preços do açúcar têm sido pressionados por perspectivas de maiores exportações da Índia, após o secretário de alimentos da Índia afirmar que o governo pode permitir exportações adicionais de açúcar para reduzir um excesso de oferta doméstico. Em novembro, o ministério de alimentos da Índia anunciou que permitiria às usinas exportar 1,5 MMT de açúcar na temporada de 2025/26. A Índia introduziu um sistema de cotas para exportação de açúcar em 2022/23, após chuvas tardias reduzirem a produção e limitarem os estoques internos.

A história continua  

A perspectiva de excedentes globais persistentes de açúcar é baixista para os preços. A Covrig Analytics, em 12 de dezembro, aumentou sua estimativa de excedente global de açúcar para 2025/26 de 4,1 MMT em outubro para 4,7 MMT. No entanto, a Covrig projeta que o excedente global de açúcar em 2026/27 cairá para 1,4 MMT, à medida que preços fracos desestimulem a produção.

A perspectiva de uma produção recorde de açúcar no Brasil é baixista para os preços. A Conab, agência de previsão de safras do Brasil, em 4 de novembro, aumentou sua estimativa de produção de açúcar para 2025/26 para 45 MMT, contra uma previsão anterior de 44,5 MMT.

A perspectiva de menores futuras ofertas de açúcar do Brasil é um fator de suporte para os preços. A consultoria Safras & Mercado afirmou em 23 de dezembro que a produção de açúcar do Brasil em 2026/27 cairá -3,91%, para 41,8 MMT, de 43,5 MMT esperados em 2025/26. A empresa espera que as exportações de açúcar do Brasil em 2026/27 caiam -11% em relação ao ano anterior, para 30 MMT.

Do lado baixista para o açúcar, a Organização Internacional do Açúcar (ISO) previu em 17 de novembro um excedente de 1,625 milhão de toneladas de açúcar em 2025-26, após um déficit de 2,916 milhões de toneladas em 2024-25. A ISO afirmou que o excedente é impulsionado pelo aumento da produção de açúcar na Índia, Tailândia e Paquistão. A ISO prevê um aumento de +3,2% em relação ao ano anterior na produção global de açúcar, para 181,8 milhões de toneladas em 2025-26. Enquanto isso, a trader Czarnikow, em 5 de novembro, aumentou sua estimativa de excedente global de açúcar para 8,7 MMT em 2025/26, um aumento de +1,2 MMT em relação à estimativa de setembro de 7,5 MMT.

A perspectiva de maior produção de açúcar na Tailândia é baixista para os preços. A Thai Sugar Millers Corp, em 1 de outubro, projetou que a safra de açúcar de 2025/26 na Tailândia aumentará +5% em relação ao ano anterior, para 10,5 MMT. A Tailândia é o terceiro maior produtor mundial de açúcar e o segundo maior exportador.

O USDA, em seu relatório bienal divulgado em 16 de dezembro, projetou que a produção global de açúcar de 2025/26 aumentará +4,6% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 189,318 MMT, e que o consumo humano global de açúcar em 2025/26 aumentará +1,4%, atingindo um recorde de 177,921 MMT. O USDA também previu que os estoques finais globais de açúcar em 2025/26 cairão -2,9% em relação ao ano anterior, para 41,188 MMT. O Serviço de Agricultura Estrangeira (FAS) do USDA previu que a produção de açúcar do Brasil em 2025/26 aumentará +2,3% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 44,7 MMT. O FAS também previu que a produção de açúcar da Índia em 2025/26 aumentará 25% em relação ao ano anterior, para 35,25 MMT, impulsionada por chuvas de monção favoráveis e aumento na área de cultivo de cana. Além disso, o FAS previu que a produção de açúcar da Tailândia em 2025/26 aumentará +2% em relação ao ano anterior, para 10,25 MMT.

_ Na data de publicação, Rich Asplund não possuía (direta ou indiretamente) posições em quaisquer dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado no Barchart.com _

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