Gigante do PE Apollo oferece financiamento de 3 bilhões de dólares para comprar chips da Nvidia alugados para a xAI

Apollo Global Management está a expandir o seu alcance no crédito privado para ativos de capacidade de IA, através de uma estrutura de financiamento estruturado de “compra de chips e aluguer”, oferecendo um buffer de fluxo de caixa para projetos de alto capital, como a xAI, e abrindo uma via de rendimento baseada em hardware como ativo subjacente.

Segundo fontes familiarizadas, a The Information relata que a Apollo está próxima de fechar um empréstimo de cerca de 3,4 mil milhões de dólares, cujo financiamento será investido numa entidade de investimento que planeia adquirir chips Nvidia e alugá-los à xAI de Elon Musk, com a transação possivelmente a ser concluída ainda esta semana.

Esta será a segunda vez que a Apollo apoia uma entidade de aluguer de chips direcionada à xAI com um montante significativo. Anteriormente, em novembro do ano passado, a Apollo forneceu um empréstimo semelhante de 3,5 mil milhões de dólares. Fontes indicam que a Apollo também planeia investir no capital próprio dessa nova entidade, que visa angariar aproximadamente 5,3 mil milhões de dólares em fundos de dívida e capital próprio.

A Valor Equity Partners está a preparar a transação acima. Esta entidade de chips faz parte de uma operação de financiamento maior da Valor, que planeja angariar 20 mil milhões de dólares em dívida e capital próprio para financiar chips de IA instalados nos centros de dados da xAI.

xAI consome mais de 1 mil milhões de dólares por mês em caixa, com uma expansão de ativos pesados que aumenta a necessidade de financiamento

De acordo com documentos financeiros citados pela The Information, nos primeiros nove meses de 2025, a xAI gastou 7,8 mil milhões de dólares em imóveis e equipamentos, para construir grandes centros de dados destinados à sua série de modelos Grok.

Até o outono de 2025, a xAI tinha um consumo mensal de caixa superior a 1 mil milhões de dólares. Nesse período, a empresa registou quase 210 milhões de dólares em receitas.

Neste contexto, a aquisição de chips através de entidades de aluguer, que depois os alugam, permite transformar parte de despesas de capital pontuais em custos de aluguer contínuos, ajudando a aliviar a pressão de caixa a curto prazo.

Musk não enfrentou grandes obstáculos na captação de fundos para a xAI. Segundo a The Information, a empresa anunciou no mês passado que tinha arrecadado 20 mil milhões de dólares numa ronda de financiamento individual, superando em 5 mil milhões de dólares as expectativas iniciais.

Fontes indicam que, a Apollo aprovou esta transação antes de Musk decidir fundir a xAI com a SpaceX.

Hipótese de retorno: cenário base com retorno anual superior a 22%, cenário pessimista cerca de 17%

A dívida fornecida pela Apollo para este instrumento de investimento deverá ter uma taxa de juro de 9,5%. Fontes indicam que a Apollo também planeia vender parte da dívida a outras instituições e ajudar na venda da parte de capital próprio do instrumento.

Na apresentação aos investidores de capital, a Valor prevê que, se o instrumento conseguir vender chips e equipamentos de centros de dados ao preço de um quarto do valor de compra após cinco anos — o que a Valor descreve como um “cenário base” — os investidores poderão obter um retorno anual superior a 22%.

Mesmo no “cenário adverso”, os investidores ainda podem alcançar um retorno anual de cerca de 17%. Este cenário assume que o instrumento consegue vender os chips ao valor de matérias-primas (incluindo ouro e cobre) para refinarias. Se a xAI renovar o aluguer por mais três anos com descontos de 60% a 70%, os investidores também poderão obter retornos semelhantes.

Estratégia da Apollo: acelerar o financiamento de chips de IA e centros de dados

A Apollo, que gere ativos superiores a 900 mil milhões de dólares, está a acelerar o financiamento de chips de IA e centros de dados. No ano passado, a Apollo adquiriu a Stream Data Centers no Texas e está a explorar o uso de fundos do seu negócio de seguros de vida para investir em infraestruturas de computação de grandes empresas tecnológicas.

A The Information também refere que a Apollo costuma intervir quando as empresas enfrentam dificuldades de captação de caixa, geralmente exigindo retornos elevados e impondo condições rigorosas de proteção de risco. A recente operação de financiamento de chips relacionada com a xAI continua a sua estratégia de precificar risco para obter retorno no setor de crédito privado.

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