A taxa de câmbio média atingiu uma nova baixa, deve-se manter a moeda durante o feriado?

Moeda não americana inicia recuperação, o Renminbi volta a valorizar-se. Ontem, a taxa média do dólar face ao Renminbi atingiu o seu mínimo desde maio de 2023, cotada a 6.9523, aproximando-se do ponto-chave de 6.95.

****Gráfico: Velocidade de ajuste da taxa média acelerada

Se considerarmos o pico da guerra comercial em abril do ano passado, a taxa média do dólar face ao Renminbi tem vindo a diminuir consecutivamente há 8 meses. Incluindo a fase de baixa volatilidade de setembro a novembro, mas acabou por regressar a uma trajetória próxima à velocidade de valorização do mercado. Com o Ano Novo Chinês a aproximar-se, ainda deve manter-se a troca de moeda durante as festividades?

Qual é o ritmo de valorização do Renminbi

Em dezembro do ano passado, a valorização do Renminbi começou a acelerar. Após uma apreciação de cerca de 900 pips num único mês, em janeiro continuou a valorizar-se por mais 500 pips. Em fevereiro, antes do Ano Novo Chinês, as empresas concentraram-se na liquidação de câmbio, com um aumento súbito no volume de transações intra-dia, especialmente na liquidação a prazo.

Gráfico: Aumento do volume de liquidação intra-dia durante a valorização

Se resumirmos as características de valorização do Renminbi numa palavra, seria “sob minha liderança”. No processo de desdolarização atual, o índice do dólar oscila entre 96 e 99, e quando o índice cai, o Renminbi aproveita para liberar energia de valorização, com uma inclinação de descida do USDCNY estável; quando o índice sobe, o Renminbi ajusta-se ligeiramente, com espaço limitado para uma recuperação do USDCNY, geralmente dentro de 100 pips.

Renminbi menos afetado pelo índice do dólar

Assim, a liquidação de câmbio em alta tornou-se um consenso, com as empresas abandonando pontos fixos e optando por ajustar de forma flexível seguindo a tendência.

Onde estão os riscos antes e depois do feriado

Primeiro, o desequilíbrio entre oferta e procura na liquidação de câmbio antes do Ano Novo Chinês. Apesar de já ter apreciado 300 pips em fevereiro, com base na velocidade de valorização dos últimos dois meses, o USDCNY ainda pode cair para o nível de 6.9. A recente recuperação coletiva das moedas não americanas, especialmente a tendência de alta do dólar de sombra (moeda australiana), que se tornou a mais forte, também aumenta a pressão de valorização do Renminbi.

Segundo, catalisadores de dados importantes. Na quarta-feira será divulgado o relatório de emprego não agrícola de janeiro, que esteve ausente anteriormente, e na sexta-feira será divulgado o IPC. O emprego e a inflação concentram-se na mesma semana, especialmente na sexta-feira, que coincide com o encerramento do mercado interno. Se os dados ficarem abaixo das expectativas, o Renminbi, com a liquidez fraca durante o feriado, poderá enfrentar um risco adicional de valorização.

Além disso, este Ano Novo Chinês será o mais longo da história, com 9 dias, oferecendo um retorno de Carry de 50 pips. Antes e depois de quarta-feira, ainda há negociações especulativas de Carry, o que pode aumentar a volatilidade, com sinais de recuperação na volatilidade das opções de curto prazo.

Volatilidade começa a recuperar

Resumo

(1) A taxa média do dólar face ao Renminbi atingiu novo mínimo, o índice do dólar recomeçou a tendência de queda, e a energia de valorização do Renminbi aumentou antes do feriado.

(2) A valorização antes do Ano Novo Chinês pode ainda não ter terminado, catalisadores de dados importantes e o aumento do Carry Trade ampliam a volatilidade do mercado. Liquidação de câmbio em alta e ajustes seguindo a tendência são opções razoáveis.

Fonte do artigo: Bom Dia Mercado

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