桂浩明：Ações chinesas retornam à racionalidade, benefício a longo prazo

Desde a “行情 9·24” do ano anterior, o mercado de ações da China tem apresentado uma tendência de alta contínua e oscilante, tornando-se uma das características mais básicas de crescimento constante. Em 2025, o índice Shanghai Composite subiu 18,41%, considerando que no ano passado o índice teve 9 meses de velas mensais de alta, esse aumento parece não ser muito expressivo. Se considerarmos o início da tendência em setembro de 2024, o maior aumento até o final do ano passado foi de 50,01%.

Ao revisitar a história, de 2005 a 2007, o mercado passou por um mercado de alta de dois anos e meio, durante o qual o índice Shanghai Composite aumentou mais de 513%. Assim, é evidente que, em 2025, como um ano de recuperação geral do mercado de ações, o crescimento foi relativamente limitado em comparação com o passado. Por isso, 2025 é considerado o ano de início de uma fase de mercado mais estável na China.

Embora a tendência seja estável, no movimento real do mercado, nem sempre tudo ocorre de forma equilibrada; além das oscilações no mercado, fatores diversos podem causar momentos de superaquecimento. Após a “行情 9·24” do ano anterior, o mercado experimentou um aumento de entusiasmo, especialmente no final de setembro e início de outubro, quando o volume de negociações aumentou drasticamente, chegando a mais de 3,45 trilhões de yuans em um único dia, e o índice de ações também disparou.

O superaquecimento após a “行情 9·24” do ano anterior esteve relacionado à compreensão ainda incompleta de alguns investidores sobre as políticas de reforma, que ainda tratavam o mercado com uma mentalidade de curto prazo. Como resultado, após uma rápida alta, o fluxo de fundos adicionais não acompanhou, levando a uma grande oscilação de queda em pouco tempo, levando algum tempo para estabilizar e começar a mostrar uma tendência mais estável.

Depois disso, por um longo período, o mercado operou com uma rotina de estabilidade, formando uma tendência estrutural clara, de acordo com a situação econômica real na época. Embora o índice não tenha subido muito, o movimento do mercado foi relativamente tranquilo, com ETFs de amplo espectro e a maioria dos ETFs setoriais obtendo bons retornos positivos. Investidores que escolheram ações certas também lucraram bastante. Essa situação atraiu cada vez mais fundos ao mercado.

Em dezembro do ano passado, uma nova fase de superaquecimento ocorreu, desta vez não só com volumes de negociação recorde, mas também com o índice subindo por vários dias consecutivos. Algumas ações de setores populares já estavam bastante congestionadas, com algumas chegando ao limite de alta por fatores de tema, duplicando de preço em pouco tempo. No desenvolvimento dessa fase, fundos de curto prazo concentraram-se fortemente em metais preciosos e outros metais não ferrosos, enquanto muitas ações começaram a ser negligenciadas, e as ações de grande capitalização enfrentaram forte pressão de venda. Claramente, esse movimento saiu do trilho da estabilidade, apresentando sinais de especulação de curto prazo.

Com a liquidez cada vez mais abundante, alguns investidores já não estavam satisfeitos com uma tendência de mercado estável, desejando ver um crescimento rápido da riqueza. Com a forte alta do setor de exploração espacial comercial, bem como o aumento explosivo de metais preciosos e outros metais não ferrosos, o mercado naquele momento saiu do âmbito de estabilidade. Essa fase de entusiasmo não poderia durar, e, de fato, com as mudanças de fatores internos e externos ao mercado, as ações relacionadas também começaram a recuar. Desde o início de janeiro, o mercado iniciou uma fase de ajuste.

Há um antigo provérbio chinês: “欲速则不达”. O mercado de ações é a mesma coisa. Atualmente, a economia real está se recuperando de forma estável, mas ainda enfrenta algumas pressões, e o otimismo de vários setores ainda precisa melhorar. Mesmo na indústria tecnológica em expansão, há necessidade de avanços tecnológicos adicionais, além de enfrentar o desafio de transformar resultados em benefícios econômicos, o que ainda leva tempo. Nesse contexto, tentar “comer um bolo inteiro de uma só vez” é um desejo de crescimento demasiado acelerado.

Portanto, o retorno do mercado de ações à racionalidade é benéfico a longo prazo. Se o mercado subir rápido demais, além da capacidade de suporte real, será necessário fazer ajustes. Felizmente, essa fase de ajuste veio de forma relativamente oportuna, com sinais de risco sendo detectados cedo pelo mercado, estabelecendo uma base para uma operação mais estável. Acredita-se que, com o tempo, veremos novamente uma tendência de alta estável do mercado.

(Artigo original: Securities Times)