O efeito gamma nos mercados de ouro: análise da queda de sexta-feira

O comportamento do ouro na passada sexta-feira evidenciou como os mecanismos sofisticados do mercado de derivados podem amplificar os movimentos de preços. Analistas da PANews atribuem grande parte desta queda a um fenómeno denominado gamma squeeze, um efeito que surge quando os preços atravessam níveis críticos onde existem posições significativas de opções. Esta dinâmica revela a interconexão entre os mercados de opções e os movimentos de ativos subjacentes.

O que é o gamma squeeze e como influencia os preços?

O gamma squeeze representa um mecanismo de retroalimentação nos mercados. Quando os preços do ouro se deslocam através de níveis onde há concentração de posições curtas em opções, os operadores que mantêm essas posições são forçados a reequilibrar as suas carteiras. Para se protegerem contra perdas potenciais, precisam comprar futuros ou ações de ETFs de ouro, o que por sua vez pressiona ainda mais os preços para cima. Inversamente, quando os preços recuam através destes mesmos níveis críticos, os operadores devem vender para manter a sua cobertura, exercendo pressão para baixo. Este ciclo de compras e vendas em cascata é o que constitui o efeito gamma.

Posicionamentos concentrados em opções SPDR e futuros CME

Na sexta-feira, a expiração de um volume importante de opções sobre o ETF de ouro SPDR nos níveis de exercício de $465 e $455 coincidiu com um ambiente de pressão vendedora. Simultaneamente, os contratos de futuros de março e abril do CME Group apresentavam acumulações substanciais de posições abertas em pontos-chave: $5.300, $5.200 e $5.100. Estas concentrações de gamma geram áreas particularmente sensíveis onde pequenas mudanças de preço podem desencadear movimentos mais amplos, criando pontos de inflexão no mercado.

A cascata de reajuste de carteiras: dinâmicas de cobertura

O que torna este episódio particularmente significativo é como a confluência destes níveis de strike gerou uma reação em cadeia. À medida que os preços se moviam, os operadores de opções precisavam ajustar constantemente as suas coberturas em futuros. Esta necessidade de reequilíbrio contínuo, multiplicada pela quantidade de participantes enfrentando decisões semelhantes, amplificou o movimento de preços além do que os fundamentos do mercado de ouro teriam ditado por si só. O fenómeno gamma squeeze sublinha uma verdade do mercado moderno: a mecânica dos derivados pode ser tão influente quanto os fatores económicos subjacentes.